Vietnã surfa onda de demanda dos EUA, com eletrônicos, têxteis e brinquedos impulsionando exportações recordes

Por que o Vietnã está enviando volumes recordes aos EUA

As vendas do Vietnã aos EUA atingiram um recorde histórico, superando o total de embarques do país em todo o ano de 2024, com ainda dois meses restantes em 2025. Nos primeiros dez meses, as exportações para os EUA chegaram a cerca de 126 bilhões de dólares, alta de 28 por cento em relação ao mesmo período do ano anterior e equivalente a mais de 30 por cento das vendas totais do Vietnã ao exterior, segundo a Alfândega do Vietnã. A dimensão e a amplitude desse salto apontam para uma combinação poderosa de demanda cíclica e mudança estrutural na manufatura global. Compradores americanos recorreram ao Vietnã para uma variedade de produtos, de eletrônicos de alta tecnologia a roupas e brinquedos do dia a dia.

Os eletrônicos lideraram o avanço. Computadores, produtos eletrônicos e componentes cresceram quase 78 por cento, ultrapassando 34 bilhões de dólares, impulsionados por uma onda de pedidos ligados a servidores de inteligência artificial, dispositivos de consumo e peças usadas na produção de semicondutores. Os embarques de máquinas e equipamentos aumentaram 9,2 por cento, para 19,6 bilhões de dólares. Telefones e componentes, que ficaram estagnados por dois anos, avançaram para 9 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, a cesta de exportações se diversificou. Brinquedos e artigos esportivos dispararam mais de 255 por cento, chegando a 5,24 bilhões de dólares, à medida que empresas americanas transferiram pedidos para longe da China. A agricultura e os produtos do mar deram novo impulso: frutas e verduras cresceram 58,5 por cento, o café, 60 por cento, e os produtos de borracha, 51 por cento. Os produtos aquáticos se recuperaram, com crescimento de 7,5 por cento, à medida que os estoques nos EUA diminuíram e a demanda por frutos do mar premium voltou. Têxteis e vestuário, há muito um pilar das exportações, se recuperaram com alta de 11,4 por cento, para 14,8 bilhões de dólares. No início do ano, muitos compradores anteciparam embarques antes das mudanças tarifárias, o que ampliou os volumes, enquanto o realinhamento de longo prazo das fontes de fornecimento, para reduzir a dependência da China, manteve os pedidos fluindo para o Vietnã.

O que as tarifas dos EUA de 2025 significam

A política comercial mudou rapidamente em 2025. A proposta de uma tarifa recíproca de 46 por cento sobre produtos vietnamitas, anunciada no início de abril, assustou os mercados; em seguida, houve uma suspensão de 90 dias. Em 31 de julho, os EUA emitiram uma ordem executiva que definiu tabelas tarifárias por país e produto. Para o Vietnã, o acordo que entrou em vigor em 7 de agosto fixou uma tarifa de 20 por cento para a maioria dos produtos e uma alíquota de 40 por cento para itens suspeitos de serem transbordados por países terceiros. Dados alfandegários mostram que as exportações do Vietnã para os EUA caíram 2 por cento em agosto em relação a julho, após a entrada em vigor das novas alíquotas, embora ainda tenham registrado forte alta em relação ao ano anterior. Os EUA continuam sendo o principal mercado do Vietnã mesmo após a mudança de política.

Alíquota básica de 20 por cento e 40 por cento para transbordos

O novo marco distingue os produtos fabricados ou substancialmente transformados no Vietnã daqueles que passam pelo país com pouco processamento. Itens considerados transbordados estão sujeitos a uma tarifa de 40 por cento, possíveis multas e nenhuma redução das penalidades. A medida busca desencorajar a reetiquetagem de produtos chineses como vietnamitas para evitar tarifas. A alíquota básica de 20 por cento é menor do que a ameaça inicial de 46 por cento, mas corresponde ao dobro da tarifa de 10 por cento em vigor em abril. Para muitos produtores vietnamitas, a nova alíquota ainda reduz as margens e encarece os produtos para compradores americanos, embora deixe o Vietnã em situação mais favorável do que a de alguns concorrentes sujeitos a alíquotas nacionais mais altas.

Isenções e fiscalização

As tabelas tarifárias dos EUA introduzidas em agosto preveem exceções para várias categorias sensíveis, incluindo aço e alumínio em determinados contextos, automóveis, cobre semielaborado, produtos farmacêuticos, semicondutores, minerais críticos, produtos energéticos, madeira serrada e artigos de cobre. Produtos que já estavam em trânsito antes de 7 de agosto e entraram no país até 5 de outubro (de 2025) foram isentos. O esforço de fiscalização se concentra nas regras de origem. A Alfândega e Proteção de Fronteiras dos EUA exige a indicação clara do país de origem, e o critério de transformação substancial continua determinando a origem na maioria dos casos. O Vietnã começou a tornar mais rigorosos os procedimentos de emissão de certificados de origem e as inspeções para conter o transbordo, numa iniciativa destinada a proteger fabricantes legítimos e manter o acesso ao mercado americano.

Eletrônicos, hardware de IA e a nova composição das exportações

A ascensão do setor de eletrônicos vietnamita reflete tanto a demanda de curto prazo quanto uma expansão mais profunda da capacidade produtiva. Os investimentos em centros de dados nos EUA e em outros países estão impulsionando pedidos de servidores de IA, equipamentos de rede e sistemas de energia. Fábricas no Vietnã, muitas delas operadas por empresas com investimento estrangeiro, estão enviando volumes crescentes de componentes e subconjuntos que abastecem a produção final de servidores e dispositivos nos EUA e em outros mercados. O forte crescimento de computadores, produtos eletrônicos e componentes, que aumentaram quase 78 por cento e superaram 34 bilhões de dólares em vendas aos EUA nos primeiros dez meses, mostra como o Vietnã se tornou um elo crucial nas cadeias regionais de suprimentos de tecnologia. As isenções para semicondutores nas tabelas tarifárias dos EUA ajudam a manter o ritmo nesse segmento de alto valor.

Telefones e componentes, após dois anos de pouco crescimento, chegaram a 9 bilhões de dólares. Máquinas e equipamentos alcançaram 19,6 bilhões de dólares, alta de 9,2 por cento. Essas categorias se beneficiam da expansão das redes de fornecedores do Vietnã, da melhoria da logística e de uma ampla base de investimentos estrangeiros. Nos últimos anos, várias fabricantes globais ampliaram a montagem e a aquisição de insumos no Vietnã para diversificar suas bases de produção. Essa mudança faz parte de uma reavaliação mais ampla por multinacionais que buscam uma base competitiva em custos e com fortes vínculos comerciais tanto com os EUA quanto com parceiros asiáticos.

Brinquedos e artigos esportivos disparam com a transferência de pedidos da China

O maior crescimento percentual das exportações vietnamitas para os EUA veio de brinquedos, artigos esportivos e peças relacionadas. Os embarques saltaram mais de 255 por cento, para 5,24 bilhões de dólares, à medida que compradores americanos transferiram contratos da China em meio a tarifas mais altas específicas para produtos chineses e a um escrutínio mais rigoroso da origem pelos EUA. Produtores no Vietnã ampliaram a capacidade em plásticos, têxteis e montagem leve para atender à demanda sazonal de grandes varejistas americanos. O salto dessa categoria também faz parte de uma mudança mais ampla. Os compradores estão distribuindo pedidos entre vários países para reduzir os riscos de concentração, e o Vietnã demonstrou ser capaz de ampliar de forma confiável a produção intensiva em mão de obra.

Têxteis, calçados e bens de consumo enfrentam perspectivas mistas

As exportações de têxteis e vestuário para os EUA cresceram 11,4 por cento, chegando a 14,8 bilhões de dólares nos primeiros dez meses. O cenário tarifário de 2025, porém, elevou os custos de muitos bens de consumo. Modelagens econômicas de pesquisadores independentes mostram que o pacote tarifário de 2025 deve elevar no curto prazo os preços do vestuário nos EUA em cerca de 35 por cento e os dos calçados em aproximadamente 37 por cento, antes de se estabilizarem em níveis mais baixos, mas ainda assim elevados. Importadores podem reagir com mudanças de design, novas combinações de tecidos ou estratégias de fornecimento, mas os preços mais altos podem testar a demanda até 2026, sobretudo se os consumidores americanos priorizarem itens essenciais.

Os riscos específicos de cada setor também abrangem móveis de madeira e produtos relacionados, que haviam se tornado uma importante linha de exportação nos anos anteriores. Embora os produtos de madeira tenham avançado no início de 2025, as empresas agora enfrentam verificações mais rigorosas de origem e o risco de uma penalidade de 40 por cento por transbordo. Muitos fabricantes vietnamitas estão ajustando as listas de materiais para reduzir a participação de insumos da China, documentando as etapas de processamento e centralizando os procedimentos de emissão de certificados de origem para diminuir os riscos de conformidade.

Agricultura e produtos do mar se recuperam com a redução dos estoques nos EUA

Os produtos agrícolas e marinhos do Vietnã recuperaram espaço no mercado americano. Frutas e verduras cresceram 58,5 por cento, o café, 60 por cento, e os produtos de borracha, 51 por cento nos primeiros dez meses. Os produtos aquáticos, que vinham enfrentando um período difícil, avançaram 7,5 por cento à medida que o excesso de estoques nos EUA diminuiu e os restaurantes voltaram a oferecer opções de maior valor. Exportadores afirmam que remessas com origem claramente identificada, testes rigorosos e qualidade consistente continuam entrando no mercado americano com menos atrasos. Várias empresas também estão explorando o segmento halal e mercados com padrões de consumo semelhantes aos dos EUA para ampliar seus canais de venda.

A recuperação tem valor estratégico. Agricultura e produtos do mar exigem menos capital do que eletrônicos e máquinas, de modo que uma carteira mais ampla de produtos pode proteger fábricas e trabalhadores quando os ciclos de pedidos de tecnologia perdem força. O essencial será manter o controle de qualidade, reforçar a rastreabilidade e investir em infraestrutura de cadeia fria para atender durante todo o ano aos rigorosos padrões dos compradores americanos.

Os vínculos com a China continuam profundos, e isso importa

A força manufatureira do Vietnã se baseia em fábricas competitivas que dependem de insumos importados. Isso fica mais evidente nos embarques vindos da China. Nos primeiros oito meses de 2025, as importações vietnamitas da China cresceram cerca de 27 por cento em relação ao ano anterior, chegando a quase 118 bilhões de dólares, o que ressalta quantas exportações vietnamitas são produzidas a partir de componentes chineses. O foco do marco tarifário dos EUA no transbordo intensificou a atenção à diferença entre processamento legítimo e mera reetiquetagem. As autoridades vietnamitas tornaram mais rigorosos os procedimentos de certificados de origem e as inspeções de categorias de alto risco para proteger exportadores em conformidade com as regras.

Pesquisas sobre cadeias de valor indicam que a maior parte do crescimento das exportações do Vietnã reflete atividades que agregam valor real, e não simples redirecionamento de produtos. Mesmo assim, reduzir a exposição a uma única fonte de insumos está na agenda das empresas. As companhias estão homologando mais fornecedores no Vietnã e em outras economias asiáticas, aumentando o conteúdo local sempre que possível e documentando as etapas de transformação substancial. Essas medidas reduzem o risco de penalidades e ajudam a apresentar os produtos fabricados no Vietnã como bens distintos, e não como itens em trânsito.

Impacto macroeconômico no Vietnã e nos EUA

A economia do Vietnã acelerou ao longo do ano, mesmo com a entrada em vigor das tarifas. O PIB real cresceu cerca de 8,23 por cento no terceiro trimestre, elevando o crescimento acumulado em nove meses para aproximadamente 7,85 por cento. As exportações avançaram cerca de 16 por cento nos primeiros nove meses, com alta superior a 27 por cento nos embarques para os EUA. O índice de gerentes de compras da indústria manufatureira permaneceu acima de 50 em setembro, os fluxos de investimento estrangeiro aumentaram e a produção fabril se expandiu em ritmo mais rápido do que em 2024. Também há sinais de moderação. O superávit comercial diminuiu em outubro, quando tanto as exportações quanto as importações ficaram abaixo das previsões, e bancos e analistas alertam que a antecipação de embarques no início de 2025 pode resultar em um período de desaceleração no fim do ano. O governo ainda projeta crescimento anual superior a 8 por cento, meta que autoridades consideram difícil de alcançar.

Nos EUA, o pacote tarifário mais amplo de 2025 começou a pressionar os preços ao consumidor, sobretudo de roupas, calçados e veículos. Modelagens independentes estimam que o efeito de curto prazo de todas as tarifas de 2025 elevará o nível geral de preços em cerca de 1,7 por cento e reduzirá o crescimento do PIB real em 0,7 ponto percentual em 2025, com a taxa de desemprego 0,4 ponto percentual mais alta até o fim do ano. Essas pressões podem pesar sobre os gastos discricionários do varejo, um fator acompanhado de perto pelos exportadores vietnamitas de bens de consumo.

Relações bilaterais vão além de uma disputa tarifária

As tensões comerciais se inserem em uma relação mais ampla, que vem se expandindo de forma constante. Desde a Parceria Estratégica Abrangente de 2023, os dois governos aprofundaram a cooperação em semicondutores, minerais críticos, educação, clima e defesa. A agenda comum ajuda a manter aberto o diálogo sobre disputas comerciais e a fiscalização das regras de origem.

O Departamento de Estado dos EUA descreve essa abordagem da seguinte forma:

Os Estados Unidos apoiam um Vietnã forte, próspero, independente e resiliente, que contribua para a segurança regional e internacional, participe de um comércio mutuamente benéfico, respeite os direitos humanos e o Estado de Direito e seja resiliente diante dos desafios climáticos e energéticos.

O Vietnã, por sua vez, continua buscando o reconhecimento como economia de mercado na legislação comercial dos EUA, o que poderia reduzir o risco de tarifas antidumping. O trabalho técnico em andamento sobre critérios de origem e procedimentos alfandegários provavelmente moldará a próxima fase do crescimento comercial.

Como as empresas estão se adaptando

Os exportadores estão deixando de apenas reagir às tarifas e passando a reformular suas operações pensando no longo prazo. A conformidade vem em primeiro lugar. Os produtores estão mapeando os insumos, documentando as etapas de transformação substancial e centralizando a emissão de certificados de origem. Muitos estão aumentando o conteúdo local ao homologar fornecedores vietnamitas de embalagens, peças metálicas e plásticos ou ao comprar mais de parceiros de outros países da ASEAN. A rotulagem clara e a rastreabilidade ajudam a reduzir atrasos nas inspeções e o risco de penalidades.

Os modelos de negócios também estão mudando. As empresas estão ampliando seus mercados por meio de acordos de livre comércio com a União Europeia (EVFTA), o Reino Unido e parceiros do Acordo Abrangente e Progressivo para a Parceria Transpacífica (CPTPP). Algumas estão avançando na cadeia de valor, com investimentos em design, garantia de qualidade e serviços pós-venda para sustentar preços mais altos nos EUA. O planejamento logístico se tornou mais detalhado. As empresas que anteciparam embarques no início de 2025 agora estão distribuindo melhor os cronogramas de envio, reequilibrando os estoques e trabalhando com transportadoras para garantir capacidade nos períodos de pico. Essas medidas não eliminam os riscos de política comercial, mas dão aos fabricantes mais controle sobre custos e confiabilidade das entregas.

Principais pontos

• As exportações do Vietnã para os EUA atingiram o recorde de 126 bilhões de dólares nos primeiros dez meses de 2025, alta de 28 por cento em relação ao ano anterior.
• Os eletrônicos lideraram os avanços, com alta de quase 78 por cento para computadores e componentes, que superaram 34 bilhões de dólares.
• As exportações de brinquedos e artigos esportivos do Vietnã para os EUA saltaram mais de 255 por cento, chegando a 5,24 bilhões de dólares, com a transferência de pedidos da China.
• Têxteis e vestuário cresceram 11,4 por cento, para 14,8 bilhões de dólares, embora as tarifas mais altas dos EUA pressionem os preços ao consumidor.
• Os EUA estabeleceram uma tarifa de 20 por cento para a maioria dos produtos vietnamitas a partir de 7 de agosto, com alíquota de 40 por cento para transbordos suspeitos.
• A economia vietnamita cresceu cerca de 8,23 por cento no terceiro trimestre e 7,85 por cento em nove meses, apoiada por exportações e investimentos robustos.
• As importações da China aumentaram, destacando a dependência do Vietnã de insumos estrangeiros e a necessidade de cumprir rigorosamente as regras de origem.
• Os exportadores estão aumentando o conteúdo local, reforçando a documentação e diversificando os mercados por meio do EVFTA e do CPTPP.