Coreia estabelece prazo até 2028 para divulgações em inglês, enquanto empresas alertam para o peso das traduções

Por que a Coreia está adotando divulgações em inglês

A Coreia prepara uma grande expansão das divulgações corporativas em inglês para abrir seus mercados a mais capital estrangeiro e reduzir o que muitos chamam de desconto da Coreia, a diferença persistente entre a avaliação das empresas coreanas e a de suas concorrentes no exterior. Até 2028, espera-se que todas as empresas listadas no KOSPI apresentem divulgações importantes em inglês, e não apenas em coreano. Os formuladores de políticas esperam que um fluxo mais completo de informações legíveis e comparáveis ajude investidores estrangeiros a avaliar governança, transações com partes relacionadas e controles internos com maior confiança, aumentando a participação e promovendo preços mais justos.

O plano, anunciado pela Comissão de Serviços Financeiros (FSC), faz parte de um esforço mais amplo para modernizar a infraestrutura do mercado. Os reguladores argumentam que a transparência deve acompanhar as normas globais e que o idioma continua sendo uma barreira concreta. Embora muitas grandes empresas já forneçam alguns materiais em inglês, lacunas na cobertura e no prazo de divulgação limitaram sua utilidade. As novas regras buscam padronizar o que será traduzido, quando deverá ser publicado e onde os investidores poderão encontrar as informações em uma plataforma única e confiável.

As autoridades apresentam a mudança como uma medida fundamental que complementa outras reformas de acesso ao mercado. Nos últimos anos, a Coreia eliminou o sistema de registro de investidores estrangeiros, facilitou o uso de contas omnibus e simplificou alguns procedimentos de reporte de transações de balcão para participantes internacionais. O regime ampliado de divulgações em inglês pretende completar esse quadro, reduzindo a lacuna de informações que persiste apesar dos fortes lucros corporativos e de setores de classe mundial.

O que muda com as novas regras e quando entram em vigor

Atualmente, apenas os maiores emissores do KOSPI, aqueles com ativos de pelo menos 10 trilhões de won, precisam fornecer divulgações em inglês sobre um conjunto definido de itens. A partir de 1º de maio de 2026, a obrigação será estendida a empresas com ativos de 2 trilhões de won ou mais, elevando para cerca de 265 o número de emissores afetados. O escopo dos itens que deverão ser divulgados em inglês também aumentará, passando de 26 para todos os 55 itens, e alcançará outras categorias de documentos apresentados à Bolsa da Coreia, inclusive divulgações justas, que levam informações relevantes ao mercado.

O objetivo do regulador é que a cobertura alcance todas as empresas do KOSPI até 2028. Uma exigência semelhante para empresas de grande capitalização do Kosdaq está em análise. Para viabilizar o sistema, a FSC informou que publicará um glossário de divulgações em inglês, aprimorará o suporte à tradução oferecido pela bolsa, ampliará o grupo de empresas elegíveis para receber ajuda e lançará ferramentas digitais melhores. A conclusão de uma infraestrutura específica para divulgações em inglês dentro do sistema DART do Serviço de Supervisão Financeira está prevista para o fim do ano, com ênfase na facilidade de busca e na consistência.

Essas medidas se somam a mudanças concebidas para tornar a Coreia mais acessível aos fundos internacionais. As autoridades eliminaram a exigência de que investidores estrangeiros obtivessem um registro separado antes de negociar, facilitaram a operação de contas omnibus que mantêm posições de vários investidores sob uma mesma estrutura e transferiram algumas verificações para a fiscalização posterior. O acesso facilitado perde parte de seu valor se documentos essenciais não puderem ser lidos em inglês. A modernização das divulgações busca fechar essa lacuna de forma estruturada e gradual.

O custo da tradução aumenta para as empresas, especialmente para as menores

Representantes do setor e consultores corporativos afirmam que os custos de tradução e as necessidades de pessoal vão aumentar, às vezes de forma acentuada. Grandes conglomerados já mantêm equipes de relações com investidores e profissionais de idiomas, mas muitas empresas listadas de médio e pequeno porte não dispõem dessa estrutura. Criar um processo para traduzir divulgações técnicas e sensíveis em prazos apertados exigirá novas contratações, treinamento e gestão de fornecedores. Isso pode sair caro, especialmente para empresas com margens estreitas ou capacidade administrativa limitada.

Também há riscos relacionados à qualidade e à consistência das traduções. Se o texto em inglês divergir do original em coreano, podem surgir disputas sobre o significado. Diferenças na interpretação de normas contábeis e jurídicas podem complicar até mesmo traduções cuidadosas. As empresas temem ser responsabilizadas caso um erro de tradução induza investidores ao erro, mesmo que a versão em coreano esteja correta. As equipes de relações com investidores, contabilidade e assessoria jurídica externa terão de coordenar melhor o trabalho para reduzir o risco de divergências entre os idiomas.

A experiência no exterior sugere que a preocupação é real. Uma pesquisa de 2024 com empresas japonesas constatou que a grande maioria considera as divulgações em inglês onerosas. As bolsas do Japão pressionam os principais emissores a ampliar os relatórios em inglês a partir de 2025, e prestadores de serviços profissionais do país estão lançando ofertas de controle de qualidade que vão além da tradução literal. Esses programas combinam conhecimento contábil, práticas de divulgação e revisão linguística, que é muitas vezes o que os investidores esperam ao usar documentos em inglês para tomar decisões.

Liçōes do Japão

As exigências recentes do Japão para empresas do mercado principal ressaltam dois pontos práticos. Primeiro, apresentar documentos em dois idiomas não é apenas uma tarefa linguística. Os tradutores precisam entender políticas contábeis, convenções de notas explicativas e linguagem regulatória. Segundo, o prazo é importante. Se a versão em inglês atrasar ou divergir do original em japonês, os investidores começam a questionar em qual versão confiar. Isso pode aumentar a incerteza, em vez de reduzi-la. As empresas japonesas responderam criando guias de estilo internos, bancos de memória de tradução e recorrendo a serviços profissionais de revisão que verificam a consistência e explicam escolhas contábeis em inglês claro.

Contexto global

Os reguladores de outros grandes mercados também estão ampliando as obrigações de divulgação que exigem conteúdo em inglês, diretamente ou por meio da tradução obrigatória de documentos. Nos Estados Unidos, atualizações das regras de notificação pré-fusão Hart Scott Rodino exigem traduções para o inglês de materiais em língua estrangeira apresentados em processos de fusão. Na Índia, as regras do Conselho de Valores Mobiliários da Índia para a divulgação de acordos entre acionistas mostram como iniciativas agressivas de transparência podem gerar cargas de trabalho pesadas e complexidade jurídica. O plano da Coreia se insere nessa tendência global, na qual se exigem mais informações e maior nível de detalhe, enquanto as empresas tentam controlar os custos de conformidade.

XBRL e relatórios digitais precisam de ajustes para viabilizar divulgações precisas em inglês

Para ampliar as divulgações em inglês a centenas de emissores, os relatórios digitais precisam funcionar de maneira confiável. A Coreia usa o XBRL, um padrão internacional que transforma demonstrações financeiras e dados relacionados em um formato estruturado e legível por computador. Em princípio, o XBRL ajuda investidores a analisar empresas rapidamente e comparar informações equivalentes. Na prática, o ecossistema coreano precisa melhorar. A Coreia é o único país que exige que as empresas usem um editor desenvolvido pelo Serviço de Supervisão Financeira. Embora o editor tenha certificação internacional, usuários e auditores apontaram falhas, inclusive casos em que texto em coreano aparece em seções que deveriam estar em inglês.

As preocupações com o controle de qualidade não são apenas teóricas. Durante uma auditoria da Assembleia Nacional, parlamentares foram informados de que quase 47% dos documentos enviados em XBRL continham algum tipo de erro. Um representante do setor aéreo, diante da obrigação de divulgar em inglês a partir de 2028, afirmou que, embora o XBRL já tenha sido implementado, sua utilidade prática é limitada e que é essencial integrá-lo melhor aos fluxos de trabalho em inglês. Se o sistema de marcação e a etapa de tradução não estiverem alinhados, as empresas terão dificuldade para manter a consistência entre as versões.

DART e um portal dedicado em inglês

A FSC afirma que ampliará os serviços automatizados de tradução automática, acrescentará funções de busca em inglês para documentos coreanos, publicará um glossário padrão e atualizará a interface usada por investidores globais. Um ambiente mais intuitivo e prioritariamente em inglês dentro do portal DART deve facilitar a localização das versões mais recentes de cada documento e sua leitura em um formato organizado. O serviço de tradução da Bolsa da Coreia será simplificado e oferecido a mais empresas. Essas medidas não eliminariam a necessidade de revisão humana, mas poderiam reduzir o trabalho repetitivo e diminuir problemas de formatação que atrasam a publicação.

Ferramentas digitais melhores também trazem benefícios indiretos. Se as empresas puderem reutilizar expressões aprovadas de um banco central e marcar pontos de dados recorrentes da mesma forma a cada trimestre, poderão trabalhar mais rápido sem sacrificar a precisão. A padronização é especialmente útil para divulgações sobre governança e partes relacionadas, nas quais diferenças de redação podem ocultar tendências ao longo do tempo. Para os investidores, uma taxonomia estável, combinada com uma redação consistente em inglês, facilita comparações entre empresas e setores.

Como gerenciar o risco jurídico e manter a consistência entre idiomas

Com a ampliação das exigências de divulgação em inglês, as empresas enfrentam duas questões jurídicas: qual versão prevalece em caso de divergência e como criar um processo que minimize o risco de discrepâncias desde o início. A legislação coreana não isenta as empresas de responsabilidade por declarações enganosas só porque foram feitas em tradução. Uma declaração de que determinada versão linguística prevalece pode ajudar, mas não substitui o dever de publicar informações precisas e não enganosas. A abordagem mais segura é investir em controles que mantenham as duas versões sincronizadas e registrar as etapas internas adotadas para verificar cada trecho que possa ser interpretado de outra forma em inglês.

A governança é importante nesse contexto. Comitês de auditoria e conselhos devem documentar como o processo de tradução é supervisionado. Isso pode incluir limites de aprovação para itens de grande relevância, canais claros de escalonamento quando o texto-fonte em coreano for ambíguo e registros indicando quais partes foram traduzidas por máquina e quais por pessoas. Esses procedimentos não eliminam os riscos, mas demonstram diligência e podem ajudar a defender a abordagem da empresa caso surja uma disputa.

Guia prático para emissores

Várias práticas podem tornar a transição mais administrável:

• Crie um glossário central e um guia de estilo que abranjam termos contábeis, jurídicos e setoriais comuns, e atualize-os após cada ciclo de divulgação.
• Crie uma memória de tradução para reutilizar expressões e notas explicativas aprovadas, preservando a consistência e reduzindo o tempo de trabalho.
• Use tradução automática nos primeiros rascunhos quando apropriado e exija revisão humana por especialistas no assunto antes da publicação.
• Estabeleça uma política de controle de versões que bloqueie o texto-fonte em coreano antes do início da tradução e registre todas as alterações feitas depois que o trabalho começar.
• Treine equipes multifuncionais, incluindo as áreas financeira, jurídica e de relações com investidores, para identificar trechos que costumam causar confusão a leitores que não falam coreano.
• Defina previamente níveis de serviço e contatos para escalonamento com fornecedores externos e faça um ensaio de pelo menos um ciclo trimestral completo antes do prazo.
• Sempre que possível, alinhe a marcação XBRL ao texto em inglês para que os dados e a narrativa contem a mesma história.

As empresas que construírem essa base desde cedo enfrentarão menos pressão quando o prazo chegar. Também estarão mais bem preparadas para responder às perguntas dos investidores, pois suas equipes internas saberão onde encontrar a redação oficial e como explicá-la.

Relações com investidores e governança: investidores estrangeiros buscam clareza

Participantes do mercado esperam benefícios de longo prazo com a mudança, mesmo que a carga de trabalho no curto prazo seja pesada. Documentos em inglês facilitam que investidores retomem preocupações antigas sobre estruturas de governança, transações com partes relacionadas e políticas de alocação de capital. Quando as divulgações são pontuais e comparáveis, acionistas ativos podem pressionar as empresas a explicar transações complexas, esclarecer a independência dos conselhos ou justificar participações cruzadas e controles internos. Essas questões afetam diretamente a avaliação, especialmente no caso de empresas cujas ações são negociadas abaixo do valor contábil ou de múltiplos de empresas semelhantes.

Câmaras de comércio estrangeiras receberam bem a orientação da Coreia, por considerá-la alinhada às normas internacionais e capaz de reduzir lacunas de informação. Empresas que constroem um histórico de comunicação clara em inglês tendem a registrar maior participação em teleconferências, apresentações a investidores fora de ofertas de valores mobiliários e reuniões de acionistas. O retorno não é automático. A confiança cresce quando a versão em inglês é publicada no prazo, corresponde ao original em coreano e usa linguagem clara, compreensível para quem está de fora. Esse é o padrão adotado por muitos fundos globais ao investir em mercados cujo idioma local não dominam.

O que os investidores estrangeiros procuram

Os investidores pedem consistentemente alguns elementos essenciais. Querem informações completas, o que significa que todos os itens relevantes apareçam em inglês com o mesmo nível de detalhe da versão em coreano. Querem pontualidade, para que o texto em inglês não seja publicado dias depois da versão em coreano. Valorizam a comparabilidade entre empresas e ao longo do tempo, que exige redação consistente e marcações de dados estáveis. Por fim, esperam que as informações sejam legíveis por máquina. Quando a narrativa e os dados marcados em XBRL são apresentados em conjunto, a triagem e a análise ficam mais rápidas, o que pode ampliar a cobertura e a liquidez.

Medidas de apoio podem aliviar a carga?

A FSC prometeu ampliar o apoio para melhorar a precisão e a pontualidade sem elevar os custos de conformidade a níveis inviáveis. O serviço de tradução da Bolsa da Coreia será simplificado e oferecido de forma mais ampla. Um glossário em inglês deve reduzir ambiguidades em conceitos recorrentes. A plataforma DART receberá atualizações que facilitarão as buscas em inglês e a recuperação de documentos, e o regulador planeja usar tradução por IA e outras ferramentas digitais para manter a consistência da redação entre atualizações.

Essas medidas ajudarão, mas não substituem os investimentos das próprias empresas. A tradução automática é útil para ganhar velocidade, mas tem dificuldade com notas explicativas contábeis sutis, ressalvas jurídicas e termos específicos de cada contexto. A revisão humana continua essencial, especialmente para itens capazes de afetar o preço das ações. A abordagem mais eficaz é híbrida: ferramentas de IA cuidam de trechos repetitivos e da formatação, enquanto revisores treinados se concentram nas passagens de maior risco.

As empresas menores precisarão de mais ajuda. Ampliar o apoio subsidiado à tradução, oferecer bibliotecas de modelos para formulários recorrentes e publicar exemplos detalhados de documentos de alta qualidade em inglês pode encurtar a curva de aprendizado. Também ajuda se o regulador esclarecer como tratará erros involuntários durante um período inicial de adaptação, enquanto as empresas estruturam controles internos para relatórios em dois idiomas.

O que você precisa saber

• Espera-se que todas as empresas listadas no KOSPI forneçam divulgações em inglês até 2028, em uma implementação gradual que começa em 1º de maio de 2026 com empresas que têm ativos de 2 trilhões de won ou mais.
• A lista de itens que deverão ser divulgados em inglês aumenta de 26 para todos os 55 itens e alcança outras categorias da Bolsa da Coreia, incluindo divulgações justas.
• A FSC publicará um glossário em inglês, ampliará o apoio à tradução por meio da bolsa e criará uma interface dedicada em inglês dentro do sistema DART do Serviço de Supervisão Financeira.
• As empresas esperam custos e cargas de trabalho maiores com tradução, contratação de pessoal e controle de qualidade, especialmente entre emissores menores sem equipes próprias.
• Os riscos à qualidade e à consistência são reais. As empresas podem ser responsabilizadas se o texto em inglês divergir do original em coreano em aspectos relevantes.
• A experiência do Japão mostra que os relatórios em dois idiomas são complexos e muitas vezes considerados onerosos, mas serviços especializados e orientações internas podem elevar a qualidade.
• O XBRL pode facilitar comparações, mas as ferramentas atuais da Coreia precisam melhorar. Uma parcela significativa dos documentos apresentou erros, e a integração aos fluxos de trabalho em inglês precisa avançar.
• Investidores globais recebem bem relatórios mais claros em inglês, que favorecem uma participação mais profunda em questões de governança e podem ajudar a reduzir o desconto da Coreia ao longo do tempo.