Baidu se torna a principal ação de internet mais barata da China em meio à forte concorrência em IA

A avaliação de mercado da Baidu despenca com o acirramento da concorrência em IA

A Baidu, antes aclamada como a resposta da China ao Google, agora é negociada pela menor avaliação entre as principais empresas de internet chinesas. As ações da companhia tiveram forte desempenho inferior ao do mercado, caindo até 3% em Hong Kong após a divulgação da maior queda trimestral de receita em mais de três anos. Atualmente, os papéis da Baidu são negociados a cerca de 9,7 vezes o lucro projetado, o menor múltiplo entre as empresas lucrativas do índice Hang Seng Tech — até mesmo abaixo do da incorporadora em dificuldades Longfor Group Holdings. Essa queda expressiva reflete a profunda preocupação dos investidores com a capacidade da Baidu de competir no setor de inteligência artificial (IA), que evolui rapidamente, e com os altos custos que a empresa vem arcando para alcançar as rivais.

Antes uma força dominante no cenário da internet na China, o negócio principal de buscas da Baidu agora está sob pressão de uma nova geração de concorrentes. Plataformas sociais como Xiaohongshu e Douyin (a versão chinesa do TikTok) criaram ecossistemas de conteúdo vibrantes que estão atraindo usuários para longe das ofertas mais estáticas e baseadas na web da Baidu. Como explica Eric Shen, analista da empresa global de pesquisa Third Bridge:

O braço de buscas da empresa, antes uma importante fonte de geração de caixa, agora enfrenta forte concorrência do Xiaohongshu e do Douyin. Essas rivais construíram ecossistemas de conteúdo mais dinâmicos e envolventes, que atraem usuários para longe das ofertas mais estáticas e baseadas na web da Baidu.

Apesar da alta mais ampla impulsionada pela IA no setor de tecnologia de Hong Kong, as ações da Baidu subiram apenas cerca de 3% neste ano, bem abaixo da valorização de 24% do índice de referência de ações de tecnologia.

Por que a Baidu está perdendo terreno na corrida da IA na China?

As dificuldades da Baidu têm origem na intensa concorrência que hoje define o setor de IA chinês. A empresa saiu na frente em IA generativa, lançando seu principal chatbot, o ERNIE Bot, em março de 2023, apenas alguns meses depois de o ChatGPT, da OpenAI, conquistar o mundo. No início, a Baidu atraiu milhões de usuários e parecia pronta para dominar o mercado chinês de chatbots de IA. No entanto, o cenário mudou rapidamente quando gigantes de tecnologia como Alibaba e ByteDance, além de startups ágeis como DeepSeek, Moonshot AI e Zhipu AI, entraram na disputa com seus próprios modelos avançados.

A DeepSeek, em particular, sacudiu o mercado ao lançar grandes modelos de linguagem (LLMs) de alto desempenho por uma fração do custo dos líderes do setor. Seu modelo R1, por exemplo, oferece desempenho comparável ao dos principais modelos dos EUA, mas a preços significativamente menores. Isso obrigou a Baidu e outras empresas consolidadas a repensar suas estratégias e preços.

Em resposta, a Baidu tomou uma decisão ousada: anunciou que o ERNIE Bot seria gratuito para todos os usuários a partir de 1º de abril de 2025. A decisão foi viabilizada pela redução dos custos de inferência (as despesas para executar modelos de IA) e intensificou imediatamente a guerra de preços no setor. A Baidu também apresentou um novo recurso, o “Deep Search”, com capacidades aprimoradas de raciocínio, disponível gratuitamente, e se comprometeu a disponibilizar em código aberto seu modelo ERNIE 4.5 até o fim de junho de 2025.

Mas a concorrência não se resume aos preços. As rivais da Baidu inovaram rapidamente, lançando modelos que se destacam em tarefas específicas, como programação, matemática e geração de imagens. O Doubao, da ByteDance, e o Kimi, da Moonshot AI, tornaram-se alguns dos chatbots mais populares da China, enquanto o modelo Qwen, do Alibaba, ganhou espaço tanto no mercado empresarial quanto entre os consumidores. Até a Apple, depois de considerar a Baidu como parceira para levar IA aos iPhones chineses, acabou optando por colaborar com o Alibaba.

Mudanças estratégicas da Baidu: nuvem, robotáxis e código aberto

Diante da pressão crescente sobre seus negócios principais de busca e publicidade, a Baidu redirecionou seus esforços de forma agressiva para áreas de crescimento impulsionadas por IA. A divisão de nuvem de IA da empresa se destacou, com receita que avançou 34% na comparação anual no segundo trimestre de 2025, superando RMB 10 bilhões. A plataforma Qianfan, da Baidu, que oferece infraestrutura e ferramentas de IA para clientes empresariais, ajudou a companhia a se tornar líder no mercado chinês de nuvem pública de IA.

A receita relacionada à IA generativa quase triplicou, e o grande modelo de linguagem ERNIE, da Baidu, agora processa 1,65 bilhão de chamadas de API por dia, atendendo setores que vão da educação e do comércio eletrônico à indústria e às finanças. A diversificação da base de clientes e a rápida adoção por empresas de médio porte ressaltam a crescente influência da companhia no ecossistema de IA.

Outra área de foco é a condução autônoma. O serviço de robotáxis Apollo Go, da Baidu, realizou mais de 2,2 milhões de viagens sem motorista somente no trimestre encerrado em junho, e o total acumulado ultrapassou 14 milhões em agosto de 2025. A empresa está expandindo o Apollo Go internacionalmente, com operações em Singapura, Malásia, Dubai e Abu Dhabi, além de realizar testes em Hong Kong. Embora a lucratividade ainda esteja distante, o Apollo Go demonstra o compromisso da Baidu com a inovação de longo prazo.

Para consolidar ainda mais sua liderança em IA, a Baidu lançou novos modelos, como ERNIE 4.5 Turbo e ERNIE X1. Este último é um modelo de raciocínio avançado, capaz de gerar imagens com IA, interpretar código e realizar cálculos complexos. A Baidu afirma que o ERNIE X1 iguala o desempenho do DeepSeek R1 pela metade do preço, enquanto o ERNIE 4.5 supera o GPT-4.5, da OpenAI, em diversos testes de referência e custa apenas 1% do preço do GPT-4.5. Esses modelos estão sendo integrados ao ecossistema de produtos da Baidu, incluindo seu mecanismo de busca e os serviços de nuvem.

Desempenho financeiro: resiliência em meio à vulnerabilidade

Os resultados financeiros da Baidu retratam uma empresa em transição. No segundo trimestre de 2025, a receita total caiu 4% na comparação anual, para RMB 32,7 bilhões, principalmente devido à desaceleração do negócio principal de buscas na internet e à queda de 15% na receita de publicidade on-line. No entanto, o lucro líquido subiu 33%, impulsionado por ganhos com investimentos de longo prazo e medidas de redução de custos. A Baidu manteve margem de 17% segundo critérios não GAAP e devolveu US$ 677 milhões aos acionistas por meio da recompra de ações.

A mudança da empresa, que vem deixando a publicidade para se concentrar na nuvem de IA e na condução autônoma, fica evidente nos números. A receita não relacionada a marketing cresceu 34%, impulsionada pela forte demanda por serviços de nuvem. A nuvem de IA da Baidu agora ocupa o primeiro lugar no mercado chinês de nuvem pública, à frente dos preços agressivos do Alibaba e da integração de IA da Tencent em jogos e redes sociais.

Apesar desses sinais positivos, a Baidu enfrenta obstáculos importantes. Sua subsidiária de streaming, iQiyi, registrou queda de 11% na receita e busca levantar US$ 300 milhões por meio de uma listagem em Hong Kong. Analistas esperam que os negócios de IA da Baidu permaneçam no vermelho por pelo menos os próximos três anos, enquanto a empresa continua investindo pesado em pesquisa, desenvolvimento e expansão internacional.

Os riscos regulatórios também estão aumentando. A China introduziu novas exigências para conteúdo gerado por IA e padrões de conformidade mais rigorosos, o que pode elevar os custos e limitar as oportunidades de monetização. A Baidu precisa enfrentar esses desafios enquanto recupera a confiança em seu negócio principal de publicidade, que continua pressionado pela incerteza no setor empresarial chinês e pela concorrência das plataformas de redes sociais.

A estratégia chinesa dos “cem modelos”: oportunidade e desafio

As dificuldades da Baidu são representativas da dinâmica mais ampla do setor de IA na China. Desde 2017, quando o governo lançou o “Plano para uma Nova Geração de Inteligência Artificial” com o objetivo de tornar o país líder global em IA até 2030, houve uma explosão de startups e modelos de IA. Surgiram mais de 100 grandes modelos de linguagem, dando origem ao que o CEO da Baidu, Robin Li, chamou de “guerra dos cem modelos”.

Essa estratégia, que lembra a abordagem chinesa para os veículos elétricos, produziu tanto líderes do setor quanto um excesso de concorrentes sem lucro. Muitas startups de IA enfrentam dificuldades financeiras, e as intensas guerras de preços levaram algumas a buscar mercados no exterior, onde os lucros são maiores e as exigências regulatórias, menores. Os modelos de IA chineses ainda ficam atrás dos americanos nos principais testes de referência, mas o país lidera em patentes de IA generativa e responde por mais de 20% da pesquisa mundial em IA.

Especialistas acreditam que a China acabará alcançando seus concorrentes, graças às vantagens no fornecimento de energia para centros de dados e aos investimentos maciços em energia eólica e solar. A abordagem dos “cem modelos” aumenta a probabilidade de inovações revolucionárias, embora também gere ineficiências no curto prazo e concorrência acirrada.

Principais empresas e startups de destaque

O ecossistema de IA da China conta com subsídios governamentais para centros de dados e produção nacional de chips. Várias startups alcançaram o status de unicórnio, entre elas:

• Zhipu AI: Fundada por um professor da Universidade Tsinghua, é especializada em IA de linguagem natural em grande escala.
• 01-AI: Lançada por Kai-Fu Lee, ex-presidente do Google China, desenvolve modelos de código aberto com foco em controle de qualidade.
• DeepSeek: Spin-off de um fundo de hedge quantitativo, usa uma arquitetura de “mistura de especialistas” para obter alto desempenho com menos recursos.
• Moonshot AI: Conhecida pelo chatbot Kimi, um dos mais acessados da China.

Grandes empresas de tecnologia, como Baidu, Alibaba, Tencent e iFlyTek, foram encarregadas de criar plataformas abertas de inovação em IA. A derrota dos principais jogadores chineses de Go para o AlphaGo, do Google, em 2017 foi vista como um “momento Sputnik”, impulsionando novos investimentos e aumentando o senso de urgência.

Sentimento dos investidores: vale a pena comprar Baidu na baixa?

As ações da Baidu caíram 17% no último mês, ficando atrás tanto do setor mais amplo de serviços de internet quanto do setor de tecnologia. A queda é atribuída a uma combinação de tensões comerciais entre EUA e China, redução da receita do negócio principal de marketing on-line e forte concorrência no cenário digital chinês. Do ponto de vista técnico, as ações da Baidu estão sendo negociadas abaixo das médias móveis de 50 e 200 dias, o que indica uma tendência de baixa.

Ainda assim, alguns analistas veem uma oportunidade na avaliação descontada da Baidu e nos avanços expressivos em IA, nuvem e condução autônoma. A empresa encerrou 2024 com RMB 170,5 bilhões em caixa líquido e RMB 13,1 bilhões em fluxo de caixa livre, e continua recomprando ações. A receita da nuvem de IA da Baidu disparou 26% na comparação anual no quarto trimestre de 2024, e seu modelo ERNIE é amplamente adotado em vários setores. O serviço de robotáxis Apollo Go está se expandindo internacionalmente, e a base diversificada de clientes da Baidu inclui empresas de serviços de internet, dos setores automotivo, industrial, energético e financeiro.

O sentimento dos analistas está melhorando, com revisões para cima das estimativas de lucro e um preço-alvo consensual que indica potencial expressivo de valorização. As ações da Baidu são negociadas com desconto em relação às médias do setor e históricas, e a empresa tem nota A no Value Score. A maioria dos analistas recomenda “Compra Forte”, e a companhia tem classificação Zacks nº 1 (“Compra Forte”).

O que vem pela frente para a Baidu e o setor de IA da China?

O futuro da Baidu depende de sua capacidade de superar as rivais em inovação em IA, recuperar a confiança em seu negócio de publicidade e enfrentar os desafios regulatórios. A vantagem de pioneira da empresa no mercado de nuvem pública de IA e seu alinhamento com as metas nacionais de IA podem justificar um prêmio para investidores de médio prazo, desde que ela consiga estabilizar a receita de anúncios e ampliar as margens da nuvem de IA.

Para a China como um todo, a estratégia dos “cem modelos” é uma faca de dois gumes. Ela estimula a inovação e aumenta as chances de avanços revolucionários, mas também cria concorrência intensa e pressão financeira para muitos participantes. Ainda não se sabe se a Baidu conseguirá recuperar sua posição de liderança ou perderá terreno para startups mais novas e ágeis. O que está claro é que o setor de IA chinês é dinâmico, conta com amplo financiamento e está determinado a alcançar — e talvez superar — o Ocidente na corrida pela supremacia em IA.

Em resumo

• A Baidu é agora a principal ação de internet mais barata da China, negociada com forte desconto devido à preocupação dos investidores com sua competitividade em IA e seus altos custos.
• O negócio principal de buscas da empresa está perdendo espaço para plataformas sociais como Xiaohongshu e Douyin, além de startups inovadoras de IA.
• A Baidu respondeu tornando gratuito o ERNIE Bot, lançando novos modelos de IA e redirecionando seu foco para a nuvem de IA e a condução autônoma.
• A concorrência acirrada e a estratégia dos “cem modelos” no setor de IA chinês criaram oportunidades e desafios para a Baidu e suas concorrentes.
• Financeiramente, a Baidu é resiliente, mas vulnerável: o forte crescimento da nuvem de IA é compensado pela queda da receita publicitária e pelo aumento dos riscos regulatórios.
• Analistas veem potencial de recuperação caso a Baidu consiga estabilizar seu negócio principal e aproveitar seus investimentos em IA, mas recomendam cautela diante da volatilidade contínua.