Rupia cai para além de 18.000 por dólar enquanto o Banco da Indonésia intervém e as ações recuam

Pressão sobre a moeda se espalha pelos mercados indonésios

A rupia indonésia se desvalorizou para além de Rp18.000 por dólar nesta sexta-feira, 16 de outubro de 2026, enquanto o Banco da Indonésia intervinha nos mercados de câmbio e títulos em meio a uma forte liquidação de ações e à preocupação com a retirada de recursos por investidores estrangeiros. Dados da Bloomberg apontavam o dólar a Rp18.054 às 09:28, no horário da Indonésia Ocidental (WIB), alta de 116 rupias, ou 0,65%.

O Banco da Indonésia afirmou que investidores globais estavam se tornando mais cautelosos e migrando para o dólar, pressionando os mercados financeiros domésticos. Economistas também destacaram uma preocupação local: a consulta da MSCI sobre a possibilidade de reclassificar o mercado de ações da Indonésia, hoje como Mercado Emergente, para o status de Mercado Independente.

O Índice Composto de Jacarta, conhecido como IHSG, caiu cerca de 8% na abertura, acionando uma suspensão das negociações que, segundo relatos, durou 30 minutos. Leituras posteriores da manhã apontavam perdas superiores a 11%. Os títulos públicos também sofreram pressão, e o rendimento dos papéis com vencimento em 10 anos subiu para 7,34%, segundo Joshua Pardede, economista-chefe do Bank Permata.

Erwin Gunawan Hutapea, chefe do Departamento de Gestão de Ativos Monetários e de Títulos do Banco da Indonésia, disse que o banco central manteria sua presença no mercado para apoiar a estabilidade da rupia e a ordem nas negociações. Ele citou as reservas cambiais de US$ 146,3 bilhões no fim de setembro como respaldo à capacidade da Indonésia de resistir à pressão externa.

O desafio imediato envolve vários mercados interligados. Investidores estrangeiros que vendem ações indonésias podem comprar dólares para transferir seus recursos para o exterior. Isso pode enfraquecer a rupia, enquanto a queda nos preços dos títulos encarece o financiamento do governo. O Banco da Indonésia está atuando nesses mercados, enquanto economistas defendem medidas para recuperar a confiança dos investidores.

Como a manhã se desenrolou

Dados da Refinitiv mostraram a rupia abrindo a Rp17.980 por dólar, queda de 0,33%, antes de chegar a Rp18.000 às 09:02 WIB, desvalorização de 0,45%. Em seguida, a cotação permaneceu acima desse patamar em várias leituras ao longo da manhã.

As principais datas e cotações foram:

• 30 de setembro de 2026: As reservas cambiais da Indonésia somavam US$ 146,3 bilhões, segundo o Banco da Indonésia.
• 15 de outubro: Dados da Refinitiv apontaram fechamento da rupia a Rp17.920 por dólar, queda de 0,14%, após a moeda chegar a Rp17.957 durante as negociações.
• 16 de outubro, 09:02 WIB: A rupia chegou a Rp18.000 por dólar.
• 16 de outubro, 09:28 WIB: Dados da Bloomberg apontaram o dólar a Rp18.054, alta de 0,65%.
• 16 de outubro, 10:03 WIB: A rupia era negociada a Rp18.060, enquanto o IHSG estava em 5.253, queda de 10,41%.
• 16 de outubro, 10:40 WIB: A rupia era cotada a Rp18.053 por dólar.
• 30 de abril de 2027: Está previsto o encerramento do período de consulta da MSCI.
• 30 de junho de 2027: A decisão final de classificação da MSCI deve ser anunciada até essa data.

Joshua citou uma cotação da rupia de Rp18.063, queda de cerca de 0,69% em relação aos Rp17.938 do dia anterior; os dados da Refinitiv indicaram fechamento anterior a Rp17.920. A diferença é relevante na comparação das variações percentuais diárias, embora ambos os conjuntos de dados mostrem a moeda perdendo valor para além de Rp18.000.

O que o Banco da Indonésia está fazendo

A resposta do Banco da Indonésia inclui operações à vista no mercado de câmbio, contratos a termo sem entrega física negociados no exterior, contratos a termo sem entrega física no mercado doméstico e compras de títulos públicos no mercado secundário. Erwin afirmou que as intervenções continuavam de forma consistente.

As operações à vista envolvem a troca de moedas pela cotação atual de mercado. Um contrato a termo sem entrega física é usado para administrar a exposição a uma taxa de câmbio futura, com a diferença liquidada em dinheiro, em vez da troca dos valores integrais das moedas. Os contratos negociados no exterior são feitos fora da Indonésia; os domésticos operam dentro do mercado do país.

Comprar títulos públicos no mercado secundário significa adquirir papéis que já estão nas mãos de investidores. Essas compras podem dar suporte à liquidez do mercado, ajudando os investidores a negociar quando a pressão vendedora é intensa.

O Banco da Indonésia também está mantendo liquidez suficiente, administrando as taxas de juros do mercado monetário e se comunicando com empresas e participantes do mercado. O banco central não divulgou o valor de suas intervenções nem anunciou uma nova decisão sobre a taxa básica de juros.

Por que a valorização do dólar aumenta a pressão

Erwin atribuiu a fraqueza da rupia ao aumento da aversão global ao risco. Em termos simples, os investidores estavam menos dispostos a manter ativos que consideravam arriscados e mais propensos a manter dólares. Ele alertou que as retiradas de recursos aplicados em ativos indonésios poderiam continuar.

O Índice do Dólar dos Estados Unidos, ou DXY, que acompanha o dólar em relação a seis das principais moedas, subiu 0,03%, para 102,081, às 09:00 WIB. Os preços ao produtor nos Estados Unidos registraram em setembro a maior alta em quatro anos e meio, enquanto as vendas no varejo superaram as expectativas. Gastos fortes e pressões persistentes sobre os preços podem reduzir as expectativas de cortes nos juros americanos, sustentando a demanda por dólares.

O CME FedWatch indicou uma probabilidade de 73% de que o Federal Reserve mantivesse os juros inalterados em sua reunião de 27 e 28 de outubro. Os investidores também aguardavam declarações do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, durante as reuniões anuais do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial, em Bangcoc.

A valorização do dólar foi desigual. A moeda subiu 0,02% em relação ao iene, 0,04% frente ao euro, 0,02% ante o yuan e 0,05% em relação ao dólar de Singapura, enquanto recuou 0,01% frente tanto à libra esterlina quanto ao dólar australiano. A alta de 0,65% em relação à rupia foi muito maior do que essas variações, em linha com os relatos de economistas sobre pressões adicionais dentro da Indonésia.

Consulta da MSCI coloca acesso ao mercado em foco

A MSCI, cujos índices de ações são usados por fundos de investimento internacionais, abriu uma consulta sobre a possibilidade de reclassificar a Indonésia de Mercado Emergente para Mercado Independente. A proposta ainda está em consulta, com contribuições aceitas até 30 de abril de 2027 e decisão final prevista até 30 de junho.

A classificação como mercado independente coloca um mercado fora dos principais grupos de países da MSCI. Isso importa porque fundos que acompanham índices de mercados emergentes usam essas classificações para decidir quais ações manter em carteira. Uma mudança pode alterar a demanda por ações indonésias, enquanto a incerteza pode levar investidores a reduzir suas posições antes da decisão final.

As preocupações declaradas pela MSCI envolvem a possibilidade de investimento, a transparência da propriedade acionária, suspeitas de negociações coordenadas e a eficácia da fiscalização. A possibilidade de investimento diz respeito a se os investidores conseguem, na prática, comprar, manter e vender as ações representadas em um índice.

Durante a consulta, a MSCI está mantendo restrições a várias mudanças nos índices. Entre elas estão aumentos no Fator de Inclusão de Estrangeiros e no Número de Ações, inclusões no Índice de Mercado Investível MSCI Indonésia e promoções para segmentos de maior porte dos índices. As duas primeiras medidas ajudam a determinar qual parcela de uma empresa é representada em um índice.

Ações e títulos mostram a pressão

O IHSG estava em 5.203,19 às 09:30 WIB, queda de 660,59 pontos, ou 11,27%. O índice estava perto de 5.200 às 09:33 e depois recuperou parte das perdas, chegando a 5.253 às 10:03, quando a queda era de 10,41%. Joshua citou outra cotação da manhã, de 5.271, com recuo de 10,10%.

As ações de infraestrutura caíram mais de 13,9%, as de energia recuaram cerca de 11% e as de materiais básicos perderam 8,7%. O volume negociado chegou a 61,6 milhões de lotes, com transações no valor de Rp1.730,3 bilhões, equivalentes a cerca de Rp1,73 trilhão.

Entre as ações que pressionaram o índice estavam Barito Renewables Energy, Dian Swastatika Sentosa, Bank Central Asia, Chandra Asri Pacific e VKTR Teknologi Mobilitas. Entre as que amorteceram parte da queda estavam Amman Mineral Internasional, Bank Mandiri, Bank Rakyat Indonesia, United Tractors e Bank of India Indonesia.

Joshua afirmou que o rendimento dos títulos públicos indonésios com vencimento em 10 anos subiu oito pontos-base, para 7,34%. Oito pontos-base equivalem a 0,08 ponto percentual. Em geral, os rendimentos dos títulos sobem quando seus preços caem, o que significa que os investidores exigem um retorno maior para manter esses papéis.

Joshua explicou que investidores estrangeiros que vendem ações e trocam os recursos por dólares aumentam a pressão sobre a rupia. Já os investidores que reinvestem em títulos indonésios ou em outros instrumentos domésticos mantêm esses recursos nos mercados financeiros do país, produzindo um efeito diferente sobre a demanda por moeda.

Confiança depende de propriedade e fiscalização

Fakhrul Fulvian, economista-chefe da Trimegah Sekuritas Indonesia, disse que a consulta da MSCI era um teste de confiança nas instituições do mercado indonésio. Suas preocupações iam além do free float informado, ou seja, a parcela das ações de uma empresa disponível para negociação pública.

Segundo Fakhrul, investidores internacionais precisam de informações confiáveis sobre quem são os proprietários finais das ações, qual parcela está realmente disponível para negociação e como se concentra a propriedade. Também precisam conseguir verificar essas informações de forma consistente.

Fakhrul defendeu o fortalecimento da supervisão do mercado, da divulgação de informações, da proteção dos investidores minoritários e da responsabilização das empresas listadas. Ele disse que as regras precisam ser aplicadas de forma consistente a transações potencialmente manipuladoras e a estruturas de propriedade pouco transparentes.

Joshua também pediu à Autoridade de Serviços Financeiros, conhecida como OJK, e à Bolsa de Valores da Indonésia que promovam melhorias confiáveis na governança do mercado. Muhammad Rizal Taufikurrahman, chefe de macroeconomia do INDEF, afirmou que a intervenção cambial deve vir acompanhada de transparência sobre a propriedade acionária, combate à manipulação e disciplina fiscal confiável.

O que uma rupia mais fraca significa para as empresas

Rizal disse que uma desvalorização prolongada aumentaria o custo das matérias-primas importadas e dos pagamentos de dívidas denominadas em moedas estrangeiras. Empresas que recebem a maior parte de suas receitas em rupias precisariam de mais moeda local para pagar a mesma conta em dólares, comprimindo as margens de lucro.

Um cálculo simples ilustra a mudança. Um pagamento de US$ 1 milhão custa Rp17,92 bilhões a Rp17.920 por dólar e Rp18,054 bilhões a Rp18.054. Isso representa um aumento de Rp134 milhões, antes de taxas ou de qualquer proteção oferecida por contratos de hedge cambial.

Os preços da energia acrescentaram outra fonte de pressão. O petróleo Brent chegou a US$ 105 por barril e o carvão superou US$ 159 por tonelada, em meio à preocupação com o abastecimento global. Joshua apontou o petróleo caro, a incerteza global e as expectativas de juros persistentemente altos nos Estados Unidos como fatores adicionais que pesam sobre a rupia.

O Banco da Indonésia afirmou que a moeda havia se desvalorizado apenas 0,28% desde o início do trimestre e permanecia, em linhas gerais, em linha com as moedas da região. Revo Gilang Firdaus, analista de ações da Mega Capital Sekuritas, citou uma desvalorização superior a 7% desde o início do ano e saídas líquidas de US$ 4,9 bilhões de investimentos estrangeiros em ações no mesmo período. Os números trimestrais e anuais cobrem períodos diferentes e mostram uma variação recente relativamente limitada dentro de uma queda anual maior.

Juros e projeções dependem de novas saídas de capital

Joshua afirmou que deveria ser considerada uma elevação da taxa BI-Rate, atualmente em 5,75%, caso a fraqueza persistente da rupia venha acompanhada de grandes saídas de capital, queda das reservas cambiais e aumento dos riscos inflacionários. Juros mais altos podem sustentar uma moeda ao tornar os investimentos locais mais atraentes, mas também encarecem os empréstimos para famílias e empresas.

Revo projetou uma faixa de Rp17.724 a Rp18.499 por dólar para o mês seguinte, atribuindo a ela uma probabilidade de 74,9%. Para a semana seguinte, estimou uma faixa de Rp17.889 a Rp18.280, com probabilidade declarada de 77%. Essas eram projeções de um analista; na prática, indicavam que tanto uma nova desvalorização quanto alguma recuperação eram possíveis dentro das faixas estimadas.

O próximo sinal de política monetária previsto no calendário é a reunião do Federal Reserve, em 27 e 28 de outubro. O cronograma mais longo da Indonésia se estende até o prazo final da consulta da MSCI, em abril de 2027, e sua decisão final, prevista para o fim de junho. Enquanto isso, as intervenções do Banco da Indonésia enfrentam a pressão imediata nas negociações, e as reformas de mercado propostas abordam as preocupações com a confiança apontadas pelos economistas.

Principais pontos

• A rupia ultrapassou Rp18.000 por dólar em 16 de outubro e foi cotada a Rp18.054 às 09:28 WIB.
• O Banco da Indonésia está intervindo por meio de operações cambiais e compras de títulos públicos.
• A Indonésia tinha US$ 146,3 bilhões em reservas cambiais no fim de setembro.
• O IHSG caiu mais de 11% durante as negociações da manhã, enquanto os rendimentos dos títulos públicos subiram.
• A MSCI está consultando o mercado sobre uma possível mudança para o status de Mercado Independente, com decisão final prevista até 30 de junho de 2027.
• Economistas defenderam transparência na propriedade acionária, fiscalização mais rigorosa e medidas para preservar a confiança dos investidores.