ASML eleva previsão de vendas para 2026 enquanto demanda por chips de IA supera planos de expansão

Vendas recordes encontram escassez crescente de equipamentos

A ASML elevou sua previsão de vendas para 2026 pelo terceiro trimestre consecutivo em 14 de outubro, enquanto alertou que a capacidade de produção planejada para 2027 e 2028 ainda ficará aquém da demanda dos clientes. Alguns fabricantes de chips já demonstram interesse em encomendar equipamentos para 2029 e 2030, ampliando o horizonte de planejamento das máquinas necessárias para produzir chips avançados de inteligência artificial.

A empresa, sediada em Veldhoven, na Holanda, registrou vendas líquidas de €11.662 bilhões no trimestre encerrado em 27 de setembro, alta de cerca de 55% em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro líquido chegou a €4.960 bilhões, enquanto a margem bruta subiu para 57,5%. O anúncio foi feito um dia antes da apresentação dos resultados da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), uma importante cliente da ASML, marcada para 15 de outubro.

O comunicado de resultados do terceiro trimestre da ASML projeta vendas anuais de €44 bilhões a €45 bilhões, elevando o limite inferior da faixa, antes em €43 bilhões. A empresa espera margem bruta anual de cerca de 56% e vendas de €14,2 bilhões a €15,2 bilhões no quarto trimestre.

A ASML ocupa uma posição crucial na indústria de chips porque é a única fabricante mundial de sistemas de litografia ultravioleta extrema, conhecidos como EUV. Essas máquinas usam luz para imprimir padrões de circuitos extremamente pequenos em wafers de silício, os discos usados na fabricação de chips. Os fabricantes precisam desses equipamentos para ampliar a produção de seus semicondutores mais avançados.

O anúncio dos resultados reúne três tendências: as fábricas estão comprando mais máquinas novas, os clientes atuais estão investindo mais em atualizações e a demanda por equipamentos se estende cada vez mais para o futuro. Agora, a ASML tenta aumentar tanto o número de máquinas que consegue entregar quanto a produção que os clientes podem obter dos equipamentos já instalados.

O que mudou nos resultados financeiros?

As vendas trimestrais da ASML subiram de €9.326 bilhões no segundo trimestre para €11.662 bilhões no terceiro, um aumento de cerca de 25%. As vendas de novos sistemas de litografia passaram de 86 para 113, enquanto as de sistemas usados subiram de cinco para oito. A empresa também vendeu 17 sistemas EUV durante o trimestre.

O lucro líquido avançou de €2.918 bilhões no trimestre anterior para €4.960 bilhões, alta de cerca de 70%. Na comparação anual, o lucro cresceu aproximadamente 134%. O lucro básico por ação subiu de €7,59 para €12,95.

O lucro superou em cerca de €860 milhões, ou 21%, a estimativa consensual de €4,1 bilhões compilada pelo London Stock Exchange Group (LSEG). A receita ficou próxima das expectativas, embora ligeiramente abaixo da estimativa de €11,72 bilhões do LSEG.

O lucro da ASML também incluiu um ganho de €510 milhões com investimentos em outras empresas. Essa contribuição deve ser considerada junto ao aumento das entregas de equipamentos e da receita de serviços para explicar por que o lucro cresceu tão rapidamente.

O lucro bruto chegou a €6,7 bilhões, ante €5.035 bilhões no trimestre anterior. A margem bruta mede quanto da receita de vendas resta depois dos custos diretos de fornecimento de produtos e serviços. A margem de 57,5% da ASML significa que a empresa reteve cerca de €57,50 a cada €100 em vendas antes de despesas como pesquisa, administração e impostos. A margem subiu 3,5 pontos percentuais em relação aos 54% do segundo trimestre.

Atualizações ajudam clientes a produzir mais chips

A área de gestão da base instalada da ASML gerou receita trimestral de €3.289 bilhões, ante €2.762 bilhões no trimestre anterior. Essa área abrange serviços e atualizações para máquinas que os clientes já operam.

O aumento de cerca de 19% fez com que serviços e atualizações respondessem por aproximadamente 28% da receita trimestral total. O diretor-presidente Christophe Fouquet afirmou que a demanda por atualizações de produtividade superou as projeções para essa área e ajudou a elevar a margem bruta da empresa.

Para um fabricante de chips que aguarda máquinas adicionais, melhorar um sistema existente pode ser outra forma de ampliar a produção. Uma atualização de produtividade ajuda o equipamento a processar mais wafers ou a operar com mais eficiência, permitindo que uma fábrica aumente a produção com as máquinas que já tem instaladas.

A ASML busca essas atualizações ao mesmo tempo que entrega novos equipamentos. Os resultados financeiros mostram que os clientes já estão investindo pesadamente nessa opção, o que proporciona à empresa uma fonte substancial de receita enquanto a expansão de sua capacidade de fabricação continua.

Por que a expansão planejada de 30% já não é suficiente

O plano de expansão da ASML abrange tanto os equipamentos EUV convencionais, chamados de EUV de baixa abertura numérica, quanto os equipamentos de ultravioleta profundo por imersão, conhecidos como DUV. As máquinas DUV usam um comprimento de onda diferente e continuam importantes em muitas etapas da fabricação de chips.

O comunicado oficial da empresa explica que o plano anterior era aumentar em 30% a capacidade de ambas as categorias em 2027, em relação a 2026. A empresa também estudava um aumento adicional de 30% em 2028. A expansão planejada de EUV elevaria para cerca de 85 unidades a meta anual de envio de sistemas EUV convencionais.

Fouquet, presidente e diretor-presidente da ASML, afirmou que as projeções crescentes dos clientes e o fortalecimento do ritmo de pedidos mudaram a avaliação da empresa sobre o volume de equipamentos que precisará fornecer.

Com uma visibilidade tão forte e um ritmo de pedidos que continua a aumentar trimestre após trimestre neste ano, agora esperamos que a oferta atualmente planejada para 2027 e 2028 não atenda plenamente à demanda dos nossos clientes.

Por isso, a ASML está estudando aumentar a capacidade de 2028 para além dos 30% comunicados anteriormente. A empresa ainda não anunciou uma nova meta de capacidade nem uma data para defini-la.

A ASML também trabalha para reduzir o tempo entre o início da produção de uma máquina em suas salas limpas e o envio do sistema concluído. A construção de um segundo complexo industrial na Holanda já começou, e a conclusão da primeira fase está prevista para 2029. Acelerar a produção e ampliar as instalações são medidas que atacam partes diferentes do mesmo problema: entregar mais equipamentos aos clientes mais rapidamente.

Clientes planejam compras até 2030

Os equipamentos avançados da ASML levam mais de um ano para passar do pedido à entrega. Por isso, os fabricantes de chips precisam organizar as compras bem antes de precisarem da capacidade de produção, o que torna as projeções de demanda da empresa uma janela útil para acompanhar os planos de investimento das fábricas.

Fouquet disse que os clientes estão elevando suas projeções de equipamentos principalmente devido às expectativas sobre a escala e a duração dos investimentos em IA. No comunicado oficial dos resultados, ele descreveu como essas expectativas avançam para os anos seguintes.

Diante da visibilidade da demanda, alguns clientes estão manifestando interesse em fazer pedidos conosco para 2029 e até mesmo 2030.

A ASML descreveu as conversas para esses anos como manifestações de interesse dos clientes em fazer pedidos. O próximo passo comercial é os clientes acertarem as compras e os cronogramas de entrega. O comunicado de resultados cita o momento dos pedidos, cancelamentos, planos de investimento dos clientes e disponibilidade de componentes e funcionários entre os fatores de risco para as vendas futuras.

O cronograma agora vai dos anúncios de resultados imediatos aos planos de fábricas e tecnologias que se estendem por vários anos:

• 14 de outubro de 2026: a ASML anunciou os resultados do terceiro trimestre e marcou sua teleconferência com investidores para as 15h na Europa Central.
• 15 de outubro de 2026: estava prevista a apresentação dos resultados trimestrais da TSMC.
• 4 de novembro de 2026: a ASML planeja pagar um dividendo intermediário de €1,88 por ação ordinária.
• 2027: a ASML planeja aumentar em 30% a capacidade de sistemas EUV convencionais e DUV por imersão.
• 2028: a ASML estuda uma expansão além do plano anterior; a Samsung prevê iniciar a produção de chips usando EUV de alta abertura numérica (High NA).
• 2029: está prevista a conclusão da primeira fase do segundo complexo industrial da ASML.
• 2030: a TSMC pretende introduzir EUV de alta abertura numérica na produção avançada de chips.

O que o anúncio significa para Taiwan

Taiwan continuou sendo o principal destino dos novos equipamentos de litografia enviados pela ASML no terceiro trimestre. Isso coloca a ilha no centro da expansão descrita nos resultados da empresa e faz da apresentação de resultados da TSMC, em 15 de outubro, um foco imediato de interesse.

A TSMC, maior fabricante de chips por contrato do mundo, produz chips projetados por outras empresas. Suas decisões de investimento em fábricas geram demanda por equipamentos, módulos, materiais e serviços em toda a cadeia de suprimentos de semicondutores.

A forte perspectiva de demanda da ASML aponta para a continuidade dos investimentos de seus clientes, entre eles TSMC, Samsung, Intel, SK Hynix e Micron. A posição de Taiwan como principal destino das remessas acrescenta um componente geográfico a esse cenário, enquanto os próprios resultados da TSMC oferecem a próxima oportunidade para a empresa explicar seus planos de produção e investimento.

A expansão da ASML também chega aos fornecedores taiwaneses. A Marketech International fabrica módulos de subsistemas para as máquinas EUV da ASML. A Gudeng e sua subsidiária estão investindo em equipamentos para manusear as máscaras usadas na transferência de projetos de circuitos para os wafers. Mais equipamentos de litografia exigem uma rede de produção mais ampla, expandindo o trabalho para além das instalações de montagem da própria ASML.

High NA traz um segundo cronograma de investimentos

A máquina mais sofisticada da ASML, a EUV de alta abertura numérica (High NA), custa cerca de US$ 400 milhões por unidade. A abertura numérica descreve a capacidade de um sistema óptico de captar luz e distinguir detalhes finos. Uma abertura numérica maior ajuda a máquina a imprimir padrões de circuitos menores.

Samsung e TSMC se comprometeram a adotar a tecnologia, com planos divulgados para iniciar a produção em 2028 e 2030, respectivamente. Em setembro, a Intel afirmou que já havia processado mais de um milhão de wafers usando EUV de alta abertura numérica.

O planejamento da TSMC também inclui um programa posterior envolvendo máscaras maiores. A empresa pretende estabelecer uma linha-piloto para máscaras de 12 polegadas até 2031, como preparação para usar o sistema de litografia High NA associado na produção avançada em 2033. Portanto, a meta de adoção da TSMC para 2030 e o programa posterior de máscaras correspondem a etapas diferentes de seus planos tecnológicos.

A subsidiária da Gudeng está desenvolvendo equipamentos de armazenamento, transferência e automação para a próxima geração de máscaras. Uma máscara contém o padrão do circuito usado durante a litografia, e seu manuseio exige equipamentos que a protejam contra contaminação e danos.

A Gudeng espera concluir a construção de sua unidade de Kurume, no Japão, em 2027 e, em seguida, iniciar gradualmente a produção em massa, conforme a demanda dos clientes. A linha de processamento da empresa no Arizona, voltada a componentes aeroespaciais e de semicondutores, deve começar a operar no quarto trimestre de 2026. A atividade inicial se concentrará principalmente na demanda aeroespacial, com possibilidade de ampliar mais adiante o trabalho de fabricação de semicondutores.

Investidores ponderam crescimento e limitações nas entregas

As ações da ASML subiram cerca de 2% no início das negociações em Amsterdã após a divulgação dos resultados. Os investidores receberam uma previsão anual mais forte e indícios de que os clientes planejam compras de equipamentos com anos de antecedência, mas também se depararam com limites para a velocidade das entregas da empresa.

Ben Barringer, chefe de pesquisa de tecnologia da gestora de patrimônio Quilter Cheviot, disse que os resultados fortes, em grande medida, alinharam a ASML às expectativas do mercado.

A ASML apresentou resultados sólidos, mas, na prática, apenas alcançou o patamar em que o mercado já estava em suas expectativas.

Barringer também apontou uma diferença entre o ciclo de investimentos mais próximo e o período seguinte.

O crescimento sustentável continuará em 2027 e 2028; no entanto, o mercado começará a perguntar se haverá algum sinal de desaceleração a partir de 2029 e qual será o impacto disso para a ASML.

Nigel Green, diretor-presidente do grupo de consultoria financeira deVere, destacou os limites físicos que afetam os investimentos em IA. Ele argumentou que a disponibilidade de equipamentos, as conexões à rede elétrica, os equipamentos de energia e a falta de profissionais para operar centros de dados podem atrasar projetos e o retorno dos investimentos. Também disse que empresas que garantirem cronogramas de entrega dos equipamentos com antecedência poderão levar vantagem sobre os concorrentes.

O alerta da própria ASML diz respeito ao fornecimento de seus equipamentos. A avaliação de Green amplia a discussão para incluir os demais recursos necessários para colocar a infraestrutura de IA em operação. Para os investidores, tanto os compromissos de investimento quanto o ritmo das obras são importantes: uma fábrica ou um centro de dados começa a gerar valor quando os equipamentos e serviços necessários estão prontos.

Vendas para a China enfrentam novo risco regulatório

A ASML manteve a previsão de que a China responderá por cerca de 20% de seus negócios totais em 2026. A empresa já enfrenta restrições à venda de máquinas EUV e de alguns sistemas DUV para a China, enquanto fabricantes chineses trabalham para desenvolver equipamentos nacionais.

Um projeto de lei dos EUA, o Match Act, imporia novas restrições às vendas de DUV e à manutenção de máquinas já instaladas na China. Os senadores Pete Ricketts e Andy Kim apresentaram a proposta, que daria à Holanda e ao Japão 150 dias para alinhar suas regras de exportação às exigências de Washington, sob pena de uma ação unilateral dos EUA.

O diretor financeiro da ASML, Roger Dassen, se opôs à proposta, argumentando que sua aprovação poderia acelerar o desenvolvimento de tecnologias concorrentes pela China. Após a divulgação dos resultados, ele disse esperar que os parlamentares mudem de posição.

Estou otimista de que o bom senso prevalecerá.

Nos últimos anos, a China respondeu por cerca de 70% do volume de unidades de sistemas DUV por imersão vendidos pela ASML. Esse número mede a quantidade de máquinas de uma categoria de equipamentos, enquanto a previsão de 20% mede a participação da China nos negócios totais da empresa. As restrições propostas à manutenção também abrangeriam equipamentos que os clientes já possuem, tornando o debate relevante para a receita recorrente de serviços da ASML.

A previsão da ASML para o quarto trimestre aponta para margem bruta de cerca de 57%, além de aproximadamente €1,2 bilhão em despesas de pesquisa e desenvolvimento e €400 milhões em despesas de vendas e administração. A empresa recomprou cerca de €4,1 bilhões em ações no terceiro trimestre e encerrou o período com €12.735 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo. As demonstrações financeiras até 27 de setembro não foram auditadas.

Principais pontos

• A ASML registrou vendas trimestrais de €11.662 bilhões, lucro líquido de €4.960 bilhões e margem bruta de 57,5%.
• A empresa elevou sua previsão de vendas para 2026 para €44 bilhões a €45 bilhões, no terceiro aumento trimestral consecutivo.
• Segundo a ASML, a oferta planejada de equipamentos para 2027 e 2028 ficará aquém da demanda dos clientes.
• A ASML estuda um aumento de capacidade maior em 2028, enquanto alguns clientes manifestam interesse em fazer pedidos para 2029 e 2030.
• Serviços e atualizações geraram €3.289 bilhões e ajudaram clientes a aumentar a produção com máquinas instaladas.
• Taiwan foi o principal destino dos novos equipamentos de litografia enviados, e a TSMC tinha resultados previstos para 15 de outubro.
• A adoção de High NA e a expansão de fornecedores estendem o cronograma de investimentos para a próxima década.
• A ASML espera que a China responda por 20% de seus negócios em 2026 e se opõe às restrições propostas pelos EUA às vendas e à manutenção de sistemas DUV.