Fairfax obtém aprovação para compra de participação de US$ 5,6 bilhões no IDBI Bank, mas ainda precisa cumprir etapas regulatórias

Índia aprova venda do controle do IDBI Bank

O Comitê de Assuntos Econômicos do Gabinete da Índia aprovou, em 14 de outubro de 2026, a venda de uma participação de 60,72% no IDBI Bank a uma empresa apoiada pela Fairfax Financial Holdings, de Prem Watsa, por cerca de 528,78 bilhões de rúpias (US$ 5,6 bilhões). A decisão aproxima da conclusão a transferência de controle, há muito adiada, do banco com sede em Mumbai. Ainda faltam aprovações do Reserve Bank of India e outras etapas regulatórias.

A oferta vencedora da Fairfax foi de 81 rúpias por ação. O governo venderá 30,48% do banco, e a Life Insurance Corporation of India (LIC) venderá 30,24%. Imediatamente após a transação, o governo manterá 15% e a LIC, 19%, o que deixará ambos com uma participação conjunta de 34%.

O ministro da Informação, Ashwini Vaishnaw, afirmou que a transação concluída será o maior investimento estrangeiro direto da Índia no setor financeiro. Investimento estrangeiro direto é quando um investidor de outro país adquire uma participação duradoura em uma empresa, em vez de simplesmente comprar ações por um curto período.

O governo chama a transação de reestruturação estratégica: a Fairfax assumiria o controle da gestão junto com as ações. A compradora indicada na aprovação é a 10955230 Canada Inc, controlada pela Fairfax Financial Holdings.

O IDBI, descrito como o sexto maior banco privado da Índia em ativos, já passou por uma recuperação financeira expressiva. O índice de empréstimos inadimplentes brutos caiu de 31,78% em setembro de 2018 para 2,32% em março de 2026, enquanto o lucro líquido anual chegou a 95,13 bilhões de rúpias no ano fiscal encerrado em março de 2026.

A próxima etapa envolve várias decisões interligadas. A Fairfax precisa apresentar suas credenciais e um plano de conformidade ao RBI, fazer uma oferta pública de aquisição aos acionistas minoritários e resolver sua participação atual de 40% no CSB Bank. O governo também tem autorização para vender posteriormente no mercado as ações restantes do IDBI.

O que a Fairfax está comprando e quem receberá o dinheiro

A compra de 60,72% dará à Fairfax a maioria das ações do IDBI e o controle da gestão. Antes da venda, o governo detém cerca de 45,5% e a LIC, cerca de 49,2%. A participação conjunta dos dois deixa apenas cerca de 5% das ações disponíveis para outros investidores.

O preço da compra avalia o banco inteiro em aproximadamente 871 bilhões de rúpias. Esse valor é superior ao pagamento da transação porque a Fairfax está comprando pouco mais de três quintos do banco, e não a instituição inteira.

O governo e a LIC receberão os recursos pelas ações que venderem. Trata-se de uma transferência de propriedade já existente: o pagamento da compra vai para os vendedores, enquanto qualquer novo capital que a Fairfax venha a injetar no IDBI será uma decisão separada.

Ao preço de 81 rúpias por ação, a parcela do governo geraria cerca de 265,4 bilhões de rúpias, calculados com base em sua participação de 30,48% na fatia de 60,72% colocada à venda. A parcela da LIC geraria cerca de 263,3 bilhões de rúpias. Só a parte do governo equivale a aproximadamente um terço da meta de 800 bilhões de rúpias da Índia com venda de ativos no ano fiscal.

As participações públicas restantes terão destinos diferentes. O Gabinete delegou autorização para que os 15% restantes do governo sejam vendidos no mercado aberto. A LIC poderá administrar sua participação remanescente de acordo com seus procedimentos internos e as determinações de seus reguladores; as condições anunciadas também preveem que a LIC reduza sua participação para 15% em até dois anos.

Como o preço mudou após uma rejeição anterior

A oferta de 81 rúpias da Fairfax superou em 5,01 rúpias, ou cerca de 6,6%, o novo valor de referência, de 75,99 rúpias por ação. O parâmetro se baseou em duas avaliações independentes, e o governo considerou razoável o preço aceito.

O preço mínimo anterior, o valor mais baixo que o governo estava disposto a aceitar, era de 94,42 rúpias por ação. As ofertas ficaram abaixo desse patamar, e o processo de venda foi suspenso em março de 2026. O novo valor de referência ficou cerca de 19,5% abaixo do preço mínimo anterior.

O governo refez a avaliação com base em comparações com outras empresas e em uma análise dos ativos do banco, citando a volatilidade do preço das ações do IDBI. Duas partes se qualificaram para apresentar ofertas, e a Fairfax foi escolhida como vencedora.

As ações do IDBI subiram até 13% durante as negociações de 14 de outubro, chegando a 93,62 rúpias, ante o fechamento anterior de 82,92 rúpias. O fechamento na BSE foi divulgado como 90,44 rúpias, alta de 9,07%; outro valor de fechamento foi 89,85 rúpias, alta de 8,33%. A oferta da Fairfax ficou cerca de 10% abaixo de qualquer um dos preços de fechamento.

Abizer Diwanji, da Neostrat Advisors, argumentou que a pequena proporção de ações em circulação tornava o preço de mercado uma referência menos útil para avaliar uma participação de controle. Ele estimou a transação em cerca de 1,5 a 1,6 vez o valor patrimonial, ante uma avaliação de referência de 1,06 vez para o RBL Bank. Valor patrimonial é o valor dos ativos de uma empresa depois da subtração de seus passivos.

Da crise bancária à aprovação do Gabinete: uma cronologia

A história da propriedade do IDBI começou muito antes do processo de oferta da Fairfax. O banco precisou se submeter a restrições regulatórias e receber um grande investimento da LIC antes que suas finanças se recuperassem o suficiente para viabilizar a venda atual.

• 2017: O RBI incluiu o IDBI em seu programa de Ação Corretiva Imediata, que impõe restrições a bancos com indicadores financeiros fracos.
• Setembro de 2018: O índice de empréstimos inadimplentes brutos do IDBI era de 31,78%, o que significa que quase um terço de sua carteira de crédito era classificado como problemático.
• Janeiro de 2019: A LIC assumiu o controle após investir 216,24 bilhões de rúpias por meio da emissão de novas ações. Posteriormente, o IDBI foi classificado como banco privado, depois que a participação direta do governo caiu para menos de 51%.
• 2022: O governo anunciou o processo de venda de uma participação de controle.
• Março de 2026: O processo foi suspenso após as ofertas ficarem abaixo das expectativas de preço do governo.
• 14 de outubro de 2026: O Comitê de Assuntos Econômicos do Gabinete aprovou a empresa da Fairfax como compradora estratégica, ao preço de 81 rúpias por ação.
• 17 de outubro de 2026: O IDBI deve anunciar os resultados do segundo trimestre.
• Antes do fim de 2026: Autoridades esperam que o contrato de compra de ações seja assinado.
• Antes de 31 de março de 2027: Autoridades esperam que a transação seja concluída.

Arunish Chawla, secretário do Departamento de Investimento e Gestão de Ativos Públicos, informou o prazo previsto para a conclusão. Os prazos dependem das aprovações pendentes e dos requisitos da transação. Os termos anunciados também determinam que o capital investido pelo comprador permaneça bloqueado por três anos e que o IDBI mantenha seu nome atual.

O banco que a Fairfax assumiria está muito mais sólido

O índice de empréstimos inadimplentes brutos do IDBI caiu 29,46 pontos percentuais entre setembro de 2018 e março de 2026, de 31,78% para 2,32%. Um empréstimo inadimplente é aquele cujo mutuário atrasou os pagamentos a ponto de o banco classificá-lo como problemático.

O índice de adequação de capital do banco subiu de 6,22% em 2018 para 26,65% em março de 2026. Esse indicador compara a reserva de capital de um banco com seus ativos, considerando o risco associado a eles. Uma reserva maior dá ao banco mais capacidade para absorver perdas e sustentar a concessão de crédito.

O IDBI teve lucro recorde de 95,13 bilhões de rúpias no ano fiscal encerrado em março de 2026, um aumento de 27%. Seu volume total de negócios, indicador bancário que combina depósitos e crédito concedido, foi de 6,008 trilhões de rúpias. O banco operava 2.174 agências e 3.011 caixas eletrônicos.

No trimestre encerrado em junho de 2026, o crescimento continuou: o lucro líquido subiu 5%, para 21,15 bilhões de rúpias. A receita líquida de juros, diferença entre os juros recebidos e pagos, aumentou 10%, para 34,86 bilhões de rúpias. O crédito cresceu 22% em relação ao mesmo período do ano anterior, e os depósitos, 10%.

A margem financeira líquida do IDBI caiu para 3,61%, indicando pressão sobre a receita obtida com empréstimos em relação aos ativos geradores de renda. O lucro trimestral também foi favorecido pela reversão de provisões, ou seja, parte do dinheiro reservado anteriormente para possíveis perdas voltou a compor os resultados.

O CSB Bank cria uma segunda decisão sobre a participação acionária

A Fairfax já detém cerca de 40% do CSB Bank por meio da FIH Mauritius Investments Ltd. Ela assumiu o controle em 2018, quando o CSB precisava de novo capital, e reduziu sua participação em cerca de 9,7 pontos percentuais em junho de 2024 para cumprir exigências do RBI.

Chawla afirmou que a Fairfax deverá fundir o CSB com o IDBI ou sair do investimento no CSB em até dois anos após a assinatura do contrato de compra de ações. Também foi informado que o plano exige uma fusão nesse prazo. A estrutura final será regida pelas regras do RBI e do Securities and Exchange Board of India, além do plano de conformidade aceito pelos reguladores.

A avaliação de idoneidade do RBI analisa se um grande acionista de um banco é adequado para ocupar essa posição. A empresa da Fairfax deverá apresentar suas credenciais e explicar como cumprirá as condições de participação acionária. Em geral, as regras da Índia preveem que as participações dos controladores caiam para 26% após 15 anos, embora participações maiores possam ser mantidas antes disso com um plano de redução aprovado.

O IDBI é muito maior que o CSB. O lucro anual de 95,13 bilhões de rúpias do primeiro foi cerca de 8,8 vezes os 10,85 bilhões de rúpias do segundo no mesmo ano fiscal. O volume total de negócios do IDBI em março de 2026 foi aproximadamente sete vezes os 862,82 bilhões de rúpias do CSB em junho de 2026, embora esses números se refiram a datas diferentes.

Shriram Subramanian, fundador e diretor-geral da InGovern Research Services, afirmou que os pontos fortes dos bancos em diferentes regiões poderiam favorecer uma fusão. Ele disse que a presença do CSB no sul da Índia poderia complementar a rede do IDBI e sugeriu que os reguladores talvez deem tempo para estabilizar o IDBI antes da decisão final sobre a estrutura de propriedade.

O que muda para clientes e acionistas minoritários

Os contratos atuais de depósitos, empréstimos e serviços bancários do IDBI continuarão em vigor durante a transição de controle. As taxas de depósitos e empréstimos seguirão regidas pelos termos das contas, pelos contratos de crédito, pelos indicadores de juros aplicáveis e pelas decisões de financiamento do banco.

O RBI continuará supervisionando o banco. Os depósitos elegíveis continuarão cobertos pelo seguro da Deposit Insurance and Credit Guarantee Corporation, até 500.000 rúpias por depositante e por banco, incluindo principal e juros mantidos sob o mesmo direito e na mesma condição. O limite se aplica ao conjunto das contas elegíveis naquele banco, e não separadamente a cada conta.

O IDBI também continuará sujeito à meta obrigatória de direcionar 40% do crédito a setores prioritários. Isso exige que os bancos destinem uma parcela específica dos empréstimos a áreas designadas, como agricultura e pequenas empresas. Autoridades do Ministério das Finanças afirmaram que o banco continuará participando de programas de inclusão financeira, seguridade social e previdência, incluindo as contas Jan Dhan e o Atal Pension Yojana.

As operações das agências, o quadro de funcionários, a tecnologia e os novos produtos dependerão do plano de negócios futuro do banco. Não foram anunciadas mudanças específicas nesses serviços.

Os acionistas minoritários terão uma oferta pública de aquisição, processo pelo qual um novo acionista controlador se oferece para comprar ações de outros investidores, de acordo com as regras do mercado de valores mobiliários. Os detalhes e o cronograma da oferta ainda não foram divulgados. Os acionistas também poderão ver novas mudanças na composição acionária quando o governo e a LIC reduzirem suas participações restantes.

Onde a nova gestão pode buscar crescimento

Diwanji afirmou que, durante os anos de incerteza sobre a venda, o IDBI recuperou empréstimos problemáticos, fortaleceu seu balanço e atraiu depósitos. Ele vê a transferência de controle como uma oportunidade para expandir a partir dessa base mais sólida.

Diwanji, da Neostrat Advisors, descreveu assim a próxima etapa:

"Agora é hora de trazer novo capital e novas práticas de gestão para ampliar ainda mais os negócios", disse Diwanji.

Dinesh Kumar Khara, ex-presidente do State Bank of India, apontou pequenas e médias empresas e empresas de porte intermediário como oportunidades potenciais de crédito. Ele afirmou que esses negócios podem oferecer margens de crédito melhores do que alguns segmentos de varejo e grandes empresas, e que a rede de depósitos e as iniciativas digitais do IDBI podem sustentar a expansão.

Diwanji também citou a venda de seguros por meio de agências bancárias, conhecida como bancassurance, como uma possível forma de aproveitar a relação do IDBI com a LIC e a experiência da Fairfax no setor de seguros. Diwanji e Khara esperam maior previsibilidade na gestão, com a Fairfax exercendo influência majoritária enquanto o governo e a LIC mantêm participações minoritárias.

Investimento amplia a carteira já estabelecida da Fairfax na Índia

Prem Watsa, nascido em Hyderabad, é presidente e diretor-executivo da Fairfax Financial Holdings desde 1985. Os investimentos do grupo na Índia já abrangem bancos, seguros, turismo, infraestrutura aeroportuária e mercados de capitais.

A compra proposta do IDBI é maior que os ativos informados pela Fairfax India Holdings, veículo de investimento do grupo dedicado à Índia. Em 30 de junho de 2026, a Fairfax India tinha ativos de US$ 3,76 bilhões e patrimônio líquido de US$ 2,94 bilhões, ante o valor de cerca de US$ 5,6 bilhões da transação. A controladora, muito maior, Fairfax Financial Holdings, informou ativos de US$ 109,1 bilhões.

A Fairfax India detém 74% do Aeroporto Internacional de Bangalore, após comprar da Siemens uma participação adicional de 10% por US$ 255 milhões. Também concordou em elevar sua participação na IIFL Capital Services para 51%, por meio de um investimento de US$ 211 milhões. Essas participações inserem a compra do IDBI em uma expansão mais ampla nos negócios indianos, em vez de uma entrada isolada no país.

Outros interesses da Fairfax incluem a Thomas Cook India e um investimento associado na Go Digit General Insurance. A carteira também mudou com desinvestimentos, entre eles a venda de sua participação na Sanmar Chemical Enterprises por 2,48 bilhões de rúpias em abril.

Ao explicar o objetivo do governo ao aprovar a transação bancária, Vaishnaw relacionou a mudança de controle ao financiamento do crescimento empresarial:

"Precisamos de organizações capazes de fornecer capital para o crescimento dos empreendedores", disse Vaishnaw.

Investidores estrangeiros ganham espaço no setor bancário indiano

Bancos japoneses, incluindo o Mitsubishi UFJ Financial Group e o Sumitomo Mitsui Financial Group, gastaram juntos mais de US$ 6 bilhões para comprar participações em bancos indianos em 2025. A compra da Fairfax, de cerca de US$ 5,6 bilhões, chegaria perto desse valor combinado em uma única transação.

O governo do primeiro-ministro Narendra Modi busca reduzir a participação estatal e, ao mesmo tempo, desenvolver bancos com maior capacidade para financiar o crescimento econômico. As autoridades discutiram ampliar a participação estrangeira e promover fusões entre bancos controlados pelo Estado como formas de criar instituições maiores.

A meta do governo é fazer da Índia uma economia desenvolvida até 2047, com produção econômica de cerca de US$ 30 trilhões. Para alcançar esse objetivo, o financiamento bancário precisaria passar de cerca de 56% do produto interno bruto para aproximadamente 130%, um aumento de 74 pontos percentuais e mais que o dobro da parcela atual.

A venda do IDBI conecta essa agenda bancária ao esforço do governo para arrecadar recursos com a venda de ativos. A tarefa comercial imediata é mais específica: concluir a transferência de controle, resolver a participação da Fairfax no CSB e transformar a recuperação do balanço do IDBI em crescimento sustentado do crédito.

Principais pontos

• O Gabinete aprovou em 14 de outubro de 2026 a compra de 60,72% do IDBI Bank pela Fairfax, por cerca de 528,78 bilhões de rúpias, ou US$ 5,6 bilhões.
• A Fairfax ofereceu 81 rúpias por ação, acima do novo valor de referência de 75,99 rúpias e abaixo do preço mínimo anterior de 94,42 rúpias.
• Inicialmente, o governo manterá 15% e a LIC, 19%; novas reduções dessas participações estão previstas ou autorizadas.
• A avaliação do RBI, outras aprovações e uma oferta pública de aquisição aos acionistas minoritários ainda fazem parte do processo.
• A Fairfax deverá resolver sua participação de 40% no CSB Bank por meio de uma fusão ou saída do investimento em até dois anos após a assinatura do contrato de compra.
• O índice de empréstimos inadimplentes brutos do IDBI caiu de 31,78% em setembro de 2018 para 2,32% em março de 2026.
• Os contratos bancários existentes continuarão em vigor, e os depósitos elegíveis seguirão cobertos pelo seguro até 500.000 rúpias por depositante e por banco.
• Autoridades esperam que o contrato seja assinado antes do fim de 2026 e que a transação seja concluída antes de 31 de março de 2027.