Vietnã atrai US$ 50,36 bilhões em investimentos estrangeiros enquanto tecnologia e fusões e aquisições ganham espaço

Compromissos recordes põem à prova a qualidade dos investimentos

O Vietnã registrou US$ 50,36 bilhões em investimento estrangeiro direto até 30 de setembro de 2026, alta de 76,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o desembolso efetivo de investimentos chegou a US$ 21,07 bilhões, segundo o Escritório Nacional de Estatísticas, vinculado ao Ministério das Finanças. O avanço ocorre enquanto o Vietnã adota uma estratégia de investimentos mais seletiva, buscando tecnologia, pesquisa, empregos qualificados e vínculos mais fortes entre multinacionais e fornecedores nacionais.

Os números de setembro dão novo peso às discussões do encontro Vietnam's Next Cycle, da KPMG, realizado em Singapura em 25 de agosto. Investidores e líderes empresariais analisaram a mudança da escolha de locais para fábricas para a instalação de operações de pesquisa e desenvolvimento, funções empresariais regionais e capital no Vietnã. A indústria manufatureira continua sendo a base, mas aquisições, parcerias estratégicas e investimentos em serviços estão ganhando destaque.

As ambições da política são específicas. A Resolução nº 10-NQ/TW do Politburo, de 8 de junho de 2026, estabelece como meta atrair de US$ 200 bilhões a US$ 300 bilhões em investimentos estrangeiros registrados entre 2026 e 2030, além de de US$ 150 bilhões a US$ 200 bilhões em investimentos executados. A resolução também busca incluir 10 mil empresas vietnamitas nas cadeias de fornecimento de empresas com investimento estrangeiro e atrair pelo menos três empresas globais líderes de tecnologia para estabelecer sedes, escritórios ou operações de pesquisa no país.

A distinção entre compromissos e execução é fundamental. O capital registrado contabiliza compromissos de investimento, incluindo novos projetos, expansões e determinadas transações acionárias. O desembolso mede o capital efetivamente aplicado. Ambos estão crescendo, mas os compromissos avançam muito mais rápido. O próximo ciclo de investimentos do Vietnã depende, portanto, de transformar o interesse dos investidores em empresas em operação, infraestrutura produtiva e benefícios nacionais mensuráveis.

O que revelam os números dos nove meses

O total de US$ 50,36 bilhões reúne três canais distintos: US$ 29,24 bilhões registrados em 3.108 projetos recém-licenciados, US$ 14,15 bilhões adicionados a 948 projetos existentes e US$ 6,97 bilhões em aportes de capital e compras de ações. Essas categorias mostram que investidores estão entrando no Vietnã, ampliando operações estabelecidas e adquirindo participações em empresas que já atuam no país.

O número de novos projetos aumentou 6,2%, enquanto o capital registrado neles chegou a 2,4 vezes o valor correspondente do ano anterior. O crescimento do capital superou em muito o aumento do número de projetos, indicando compromissos médios maiores por projeto recém-licenciado. Os investimentos adicionais em projetos existentes cresceram 25,1%, enquanto os aportes de capital e as compras de ações aumentaram 44%.

A indústria manufatureira e de processamento atraiu US$ 13,38 bilhões em novos registros, ou 45,8% do total. Em seguida veio o setor de transporte e armazenagem, com US$ 5,14 bilhões, ou 17,6%. Incluindo as expansões, a indústria manufatureira recebeu US$ 21,82 bilhões, equivalentes a 50,3% do capital novo e ajustado, enquanto o setor imobiliário atraiu US$ 6,94 bilhões.

Os investimentos efetivamente realizados continuam mais concentrados. A indústria manufatureira respondeu por US$ 17,40 bilhões, ou 82,6%, do total desembolsado. O setor imobiliário recebeu US$ 1,59 bilhão, e as atividades de eletricidade, gás e serviços públicos relacionados, US$ 723,4 milhões. O contraste sugere que a diversificação está mais avançada nos compromissos de investimento do que nos recursos já aplicados.

No primeiro semestre, os investimentos registrados somaram US$ 34,65 bilhões, alta de 61%, enquanto os desembolsos chegaram a US$ 13,03 bilhões, aumento de 11,2%. Embora o encontro em Singapura tenha descrito uma redução da distância entre compromissos e execução, os números agregados não confirmam essa conclusão: até setembro, o capital registrado crescia 76,4%, ante 12,1% de aumento nos desembolsos. Como os projetos aplicam recursos ao longo de vários anos, esses números não medem diretamente sua conclusão, mas mostram que a execução não acompanhou o ritmo dos novos compromissos.

Singapura ancora a relação de investimentos na região

Singapura liderou os novos investimentos registrados até setembro, com US$ 9,26 bilhões, ou 31,7% do total, entre 79 países e territórios investidores. A Coreia do Sul veio em seguida, com US$ 5,70 bilhões, e Luxemburgo, com US$ 4,99 bilhões. Hong Kong contribuiu com US$ 3,01 bilhões, a China com US$ 2,27 bilhões e o Japão com US$ 1,56 bilhão.

O investimento registrado acumulado de Singapura no Vietnã chegou a quase US$ 97 bilhões, distribuídos por mais de 4.500 projetos, tornando o país o segundo maior investidor estrangeiro no Vietnã. O papel de Singapura como centro regional de sedes corporativas, finanças e transações ajuda a explicar por que a KPMG escolheu o país para abrir a série de encontros.

A relação ganhou um marco mais abrangente em março de 2025, quando os países estabeleceram uma Parceria Estratégica Abrangente, a primeira de Singapura com outro membro da ASEAN. O acordo amplia a Parceria Estratégica de 2013 e a Parceria Econômica Verde e Digital de 2023, estendendo a cooperação a conexões energéticas, inovação, economia digital e mercados de capitais.

Planos de integração dos mercados de ações e acordos de recibos de depósito podem criar canais adicionais para investimentos. Recibos de depósito são títulos que representam ações de uma empresa listada em outro mercado, permitindo que investidores tenham exposição por meio de outra bolsa. Essas iniciativas devem ser diferenciadas dos investimentos já comprometidos ou executados.

Yap Wee Kee, sócio do grupo de mercados de capitais e de empresas privadas da KPMG em Singapura, disse que as empresas devem alinhar seus planos regionais às diferentes vantagens das economias da ASEAN.

"A oportunidade para as empresas de Singapura está em compreender essas vantagens e alinhar sua estratégia regional de acordo com elas", afirmou.

Resolução 10 estabelece metas que vão além do volume de capital

A Resolução 10 busca atrair 75% dos investimentos estrangeiros de economias desenvolvidas com tecnologia, capital e capacidades modernas de gestão. Até 2030, o Vietnã pretende estar entre os líderes da ASEAN em ambiente de investimentos, competitividade, inovação, qualidade dos serviços públicos e capacidade de receber projetos de investimento de maior qualidade.

As metas industriais incluem uma taxa de localização de 45% a 50% em setores-chave, o que significa que uma parcela maior do valor da produção seria gerada no país. Além da meta de incluir 10 mil empresas vietnamitas nas cadeias de fornecimento de empresas com investimento estrangeiro, a resolução busca contar com 500 a 1.000 fornecedores vietnamitas trabalhando diretamente com grandes produtores. Esses objetivos vinculam a atração de capital estrangeiro ao desenvolvimento das capacidades das empresas nacionais.

Entre as áreas prioritárias estão semicondutores, inteligência artificial, big data, computação em nuvem, biotecnologia, materiais avançados, indústrias verdes, logística e serviços financeiros. O Vietnã também quer atrair sedes regionais, centros de tesouraria e compras, centros de dados e instalações de pesquisa, em vez de apenas fábricas.

O horizonte mais longo vai até 2045, quando se prevê que o setor com investimento estrangeiro contribua com cerca de 30% do PIB e 25% do investimento social total. Uma agenda separada para o setor privado, prevista na Resolução 68, estabelece como meta uma contribuição de 55% a 58% do PIB até 2030 e de mais de 60% até 2045. Essas metas não devem ser simplesmente somadas, pois as categorias descrevem diferentes aspectos da propriedade e da atividade econômica.

A Resolução 10 define a orientação da política, mas não altera diretamente as leis em vigor. Seu efeito prático depende de legislação, regulamentação e execução administrativa posteriores. Os investidores podem usá-la para entender as prioridades do governo, mas a resolução, por si só, não cria novos direitos a incentivos ou acesso ao mercado.

Planos do governo vinculam apoio à execução

A Resolução nº 280/NQ-CP do governo, publicada em 22 de setembro de 2026, estabelece o plano de ação para implementar a Resolução 10. Ela orienta ministérios e autoridades locais a revisar regras sobre investimentos, terras, construção, tributação, alfândega, valores mobiliários, propriedade intelectual, dados e trabalho, identificando exigências sobrepostas e condições de negócios desnecessárias.

O plano prevê procedimentos administrativos digitais, sistemas interligados entre órgãos e gestão dos investimentos com uso de dados digitais e inteligência artificial. A descentralização de poderes deverá vir acompanhada de processos padronizados, transparência e fiscalização eficaz após as aprovações. O objetivo é reduzir o tempo de tramitação e os custos de conformidade sem abrir mão da supervisão.

Cabe ao Ministério das Finanças elaborar propostas de mecanismos de apoio a projetos estratégicos, vinculadas à transferência de tecnologia, pesquisa, capacitação da força de trabalho, valor agregado nacional, desenvolvimento de fornecedores locais e transições verde e digital. Os compromissos dos investidores serão monitorados periodicamente, e incentivos ou apoios poderão ser retirados se não forem cumpridos.

Isso cria uma proposta de investimento diferente daquela baseada principalmente no porte do projeto. Uma empresa que busca tratamento preferencial talvez precise demonstrar que tecnologias transfere, quais fornecedores vietnamitas desenvolve, quantos trabalhadores capacita e se cumpre os resultados ambientais prometidos.

O plano também prevê a revisão das restrições ao acesso de empresas estrangeiras ao mercado, incluindo a possível flexibilização dos limites de participação acionária em setores selecionados. São diretrizes para revisão e desenvolvimento de políticas, não uma confirmação de que limites específicos já foram alterados. O apoio orçamentário local proposto para capacitação da força de trabalho também depende de medidas posteriores.

Aquisições oferecem outro caminho para entrar no Vietnã

A discussão em Singapura identificou um interesse crescente em capital de crescimento, parcerias estratégicas, operações de sucessão e aquisições de plataformas. O capital de crescimento financia a expansão, enquanto a aquisição de uma plataforma dá ao investidor uma empresa estabelecida a partir da qual pode construir uma operação maior. Para empresas lideradas por seus fundadores, o planejamento sucessório também pode abrir oportunidades para novas estruturas de propriedade ou gestão.

As estatísticas de setembro mostram a dimensão da atividade acionária. Investidores estrangeiros concluíram 2.335 transações de aportes de capital e compras de ações, no valor de US$ 6,97 bilhões. Dessas, 725 transações, no valor de US$ 2,64 bilhões, aumentaram o capital social das empresas. As 1.610 restantes, que somaram US$ 4,33 bilhões, envolveram a compra de ações existentes de empresas nacionais sem aumento do capital social.

Essa distinção importa: uma aquisição pode mudar o controle acionário sem injetar novo capital na empresa. Cerca de 62% do valor registrado envolveu ações existentes, cálculo baseado nos US$ 4,33 bilhões sobre o total de US$ 6,97 bilhões. As atividades profissionais, científicas e técnicas atraíram US$ 2,75 bilhões, ou 39,5%, enquanto o comércio atacadista e varejista e os serviços de reparação de veículos receberam US$ 2,02 bilhões, ou 28,9%.

Esses números administrativos não são diretamente comparáveis a um levantamento separado da KPMG, que contabilizou cerca de 220 operações de fusões e aquisições no valor de US$ 2,3 bilhões até novembro de 2025. Esse levantamento informou um valor médio por operação de US$ 29,4 milhões, abaixo dos US$ 50,7 milhões de 2024. No entanto, dividir US$ 2,3 bilhões por 220 resulta em aproximadamente US$ 10,5 milhões. Portanto, os números publicados parecem usar coberturas diferentes para a média ou conter uma inconsistência não explicada.

Entre as operações anunciadas em 2025 estavam a aquisição da Phuong Dong Real Estate pela Birch por US$ 365 milhões, a aquisição da Post and Telecommunications Finance Company pela AEON por US$ 162 milhões e uma reestruturação da Hyosung de US$ 277 milhões. Juntas, somam US$ 804 milhões, aproximadamente 35% do valor de mercado informado, de US$ 2,3 bilhões. O setor imobiliário atraiu 27% do capital destinado a fusões e aquisições, e materiais e saúde também estiveram entre os principais setores.

Governança passa a influenciar as decisões de financiamento

A resiliência do Vietnã não significa que investidores financiarão todas as empresas em expansão. Em todo o Sudeste Asiático, a atividade de transações ficou fraca durante boa parte de 2025, com condições financeiras, diferenças nas avaliações, incerteza regulatória e riscos geopolíticos limitando a confiança. No Vietnã, a discussão em Singapura apontou a governança, a confiabilidade dos relatórios e planos críveis de geração de valor como critérios de seleção cada vez mais importantes.

Warrick Cleine MBE, presidente do conselho e CEO da KPMG no Vietnã e no Camboja, explicou por que o potencial de mercado, por si só, está se tornando insuficiente.

A oportunidade no Vietnã já não é apenas uma história de crescimento. À medida que o mercado amadurece, os investidores estão se tornando cada vez mais seletivos quanto aos destinos de seu capital e aos parceiros que escolhem. Fatores como governança, transparência, talentos, prontidão operacional e capacidade de executar projetos em grande escala estão se tornando tão importantes quanto o potencial de mercado.

Para uma empresa vietnamita, isso vincula diretamente a governança ao financiamento. Contas claras, propriedade documentada, controles de gestão eficazes e planos operacionais confiáveis influenciam a capacidade dos investidores de avaliar riscos e chegar a um valor para a empresa. Operações de sucessão exigem atenção especial à capacidade de o negócio funcionar sem seu fundador.

Vo Ha Duyen, da VILAF, disse que procedimentos especiais de investimento vinculados à tecnologia poderiam reduzir de nove a 12 meses o prazo para obtenção de licenças. Ainda assim, discussões sobre a confiança nas operações apontaram a inconsistência regulatória, a incerteza quanto às aprovações para compradores estrangeiros e a falta de clareza sobre as formas de saída como preocupações persistentes. A aceleração de procedimentos em casos selecionados não garante segurança uniforme em todas as aquisições.

Douglas Jackson, diretor-gerente da Alvarez & Marsal Vietnam, associou uma possível elevação provisória da classificação do mercado de ações a potenciais entradas de investimentos em carteira e melhores opções de saída. Essas eram expectativas, não resultados concretizados. A Resolução 10 estabelece separadamente a meta de obter uma elevação na classificação da MSCI antes de 2030; essa ambição não deve ser confundida com a classificação provisória discutida em 2025.

Fornecedores, competências e infraestrutura precisam acompanhar o ritmo

A economia do Vietnã chegou a aproximadamente US$ 514 bilhões em 2025, com crescimento do PIB de 8,02%. As ambições do governo de alcançar um crescimento anual de cerca de 10% entre 2026 e 2030 vêm acompanhadas de planos para ferrovias, aeroportos, portos, infraestrutura digital e energia renovável. Esses investimentos viabilizam as operações mais sofisticadas que o Vietnã espera atrair.

Em um seminário realizado em Hanói em 8 de outubro, Kamijo Hiroki, vice-CEO do VPBank, descreveu cinco prioridades: localização de fornecedores, serviços internacionais de tesouraria, talentos, transição verde e fusões e aquisições. Ele afirmou que a parceria entre o VPBank e o Sumitomo Mitsui Banking Corporation combina relações comerciais locais e capacidade de execução com redes corporativas globais e acesso a financiamento internacional.

A proposta de Hiroki torna as metas para fornecedores mais concretas. Empresas vietnamitas que buscam atender clientes multinacionais talvez precisem de apoio em capacidade produtiva, tecnologia, sistemas de qualidade, solidez financeira e governança. Os serviços de tesouraria atendem a outra necessidade prática: gerir câmbio, liquidez, documentação e caixa em diferentes países. A parceria propõe organizar a cooperação em quatro etapas — alinhar, conectar, mobilizar e ampliar — em vez de tratar o financiamento como uma atividade isolada.

O desenvolvimento de competências também tem um marco regulatório. A Decisão nº 1002/QD-TTg, de 24 de maio de 2025, trata da capacitação para setores de tecnologia avançada entre 2025 e 2035, com perspectivas até 2045. O plano de ação do governo prioriza tecnologia, engenharia, dados, automação, gestão da produção, logística e finanças. A cooperação regional inclui o intercâmbio de talentos em inovação entre Singapura e Vietnã, criado para permitir estágios de até dois anos em áreas como IA, cibersegurança e semicondutores, com uma cota anual de 300 candidaturas.

As necessidades de infraestrutura vão além do transporte e da eletricidade. Hugo Virag, diretor-gerente e codiretor para o Sudeste Asiático da Astris Finance, citou estimativas de que o setor hídrico do Vietnã precisará de US$ 20 bilhões a US$ 30 bilhões até 2030. Acesso à água, drenagem, fornecimento confiável de energia e redes elétricas mais robustas são condições práticas para ampliar a atividade industrial, e não questões separadas da atração de investimentos.

O caminho da política à implementação

Os acontecimentos se estendem por vários anos, com etapas sucessivas que conectam cooperação diplomática, preparação da força de trabalho, política de investimentos e fluxos de capital.

• Março de 2025: Singapura e Vietnã estabeleceram uma Parceria Estratégica Abrangente.
• 24 de maio de 2025: A Decisão nº 1002/QD-TTg aprovou o programa de capacitação da força de trabalho para setores de tecnologia avançada.
• 8 de junho de 2026: O Politburo publicou a Resolução nº 10-NQ/TW sobre o desenvolvimento dos investimentos estrangeiros até 2030, com perspectiva até 2045.
• 25 de agosto: A KPMG abriu em Singapura sua série de encontros Vietnam's Next Cycle.
• 22 de setembro de 2026: A Resolução nº 280/NQ-CP do governo estabeleceu o plano de ação para implementação.
• 30 de setembro de 2026: O investimento estrangeiro direto registrado chegou a US$ 50,36 bilhões, e o desembolsado, a US$ 21,07 bilhões.
• 8 de outubro: O seminário em Hanói analisou parcerias bancárias, desenvolvimento de fornecedores e as capacidades necessárias para o próximo ciclo de investimentos.

As próximas etapas são as metas de 2030 para investimentos, fornecedores e localização, seguidas pelas metas de contribuição econômica para 2045. A elegibilidade detalhada para incentivos, as mudanças em restrições específicas à participação estrangeira e o mecanismo proposto de apoio à capacitação da força de trabalho ainda dependem de decisões futuras. Não foi identificada nenhuma audiência, votação ou data de publicação específica para essas medidas.

Pontos principais

• O Vietnã registrou US$ 50,36 bilhões em investimentos estrangeiros diretos até setembro de 2026, alta de 76,4%; os desembolsos cresceram 12,1%, para US$ 21,07 bilhões.
• Singapura liderou os novos investimentos registrados, com US$ 9,26 bilhões, ou 31,7% do total.
• A Resolução 10 estabelece como meta atrair de US$ 200 bilhões a US$ 300 bilhões em investimentos registrados e executar de US$ 150 bilhões a US$ 200 bilhões entre 2026 e 2030.
• A indústria manufatureira recebeu 82,6% dos investimentos estrangeiros diretos desembolsados, apesar da maior diversidade dos novos compromissos.
• Os aportes de capital e as compras de ações por investidores estrangeiros chegaram a US$ 6,97 bilhões em 2.335 transações.
• O apoio futuro deverá recompensar a transferência de tecnologia, a capacitação da força de trabalho, o desenvolvimento de fornecedores nacionais e o desempenho ambiental.
• A implementação das políticas, a governança das empresas e a prontidão da infraestrutura determinarão quanto do capital comprometido se transformará em investimento produtivo.