Contexto da queda do iene
O iene japonês vinha caindo havia meses e, no mês passado, chegou à mínima de 40 anos, perto de 164 por dólar. Essa fraqueza prolongada elevou os custos de importação de energia e alimentos, pressionando as famílias e os índices de aprovação da primeira-ministra Sanae Takaichi. Tóquio já havia gastado dezenas de bilhões de dólares em intervenções unilaterais no início deste ano, com sucesso limitado. O Banco do Japão elevou os juros para 1% em junho, mas a moeda não apresentou melhora duradoura devido à ampla diferença entre as taxas de juros do país e as dos Estados Unidos.
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Analistas observaram que um iene fraco também representava um risco de instabilidade mais ampla na região. A Coreia do Sul interveio para sustentar o won, e cresceu a preocupação de que outras moedas asiáticas pudessem enfrentar pressão semelhante.
A ação coordenada entra em curso
Na semana passada, Estados Unidos e Japão realizaram sua primeira intervenção conjunta de compra de ienes desde 1998. O Japão atuou nos mercados de Nova York na quinta-feira, gastando, segundo relatos, até 58,97 bilhões de dólares. Na sexta-feira, o Tesouro dos EUA aderiu à iniciativa; segundo informações, vendeu euros, e não dólares, para comprar ienes. A moeda japonesa disparou imediatamente e chegou a 155,23 por dólar na manhã de segunda-feira, seu nível mais forte desde o início de maio.
O presidente Donald Trump confirmou a medida a bordo do Air Force One, classificando-a como um sinal de amizade e afirmando que os Estados Unidos estão sempre ao lado do Japão. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, publicou nas redes sociais que Washington não hesitaria em participar de novas ações conjuntas.
Por que Washington interveio
A participação dos EUA foi além da boa vontade diplomática. O Japão detém mais de 1,1 trilhão de dólares em títulos do Tesouro americano. Vendas unilaterais de títulos pelo Japão para financiar novas intervenções poderiam elevar os rendimentos dos Treasuries, em um momento em que os juros dos títulos de 30 anos já se aproximavam dos níveis vistos pela última vez em 2007. Ao aderir à iniciativa, os EUA buscaram limitar qualquer venda forçada que pudesse desestabilizar seu próprio mercado de títulos.
Autoridades também destacaram a linha de recompra FIMA do Federal Reserve, que permite que bancos centrais estrangeiros tomem dólares emprestados usando títulos do Tesouro como garantia, em vez de vender os papéis diretamente. O Japão confirmou que pretende recorrer a esse mecanismo se precisar no futuro.
Reação dos mercados e efeitos imediatos
O dólar caiu acentuadamente para perto de 155,20 ienes no início da segunda-feira. O euro subiu ao maior nível em um mês e meio, acima de 1,15 dólar, enquanto a libra se aproximou de 1,35 dólar. As ações japonesas reverteram os ganhos anteriores, com a valorização do iene pesando sobre as empresas exportadoras. Os operadores seguiram atentos à possibilidade de novas intervenções, e o iene manteve os ganhos ao longo do pregão.
Os rendimentos dos títulos públicos japoneses de dois anos chegaram brevemente a 1,545%, o nível mais alto desde 1995, enquanto os mercados passaram a considerar uma possível alta dos juros pelo Banco do Japão em setembro.
Implicações regionais e globais
Bessent alertou que um iene excessivamente fraco representava riscos para a estabilidade financeira asiática e lembrou a crise do fim dos anos 1990. Um iene estável sustenta as moedas dos países vizinhos e reduz a pressão para que eles vendam suas próprias reservas em dólares. A intervenção também transmitiu uma mensagem geopolítica de estreita coordenação entre Estados Unidos e Japão sob os atuais governos.
A coordenação mais ampla ficou evidente quando a Coreia do Sul comprou wons no mesmo dia, ressaltando a preocupação compartilhada com a volatilidade cambial em toda a região.
Coordenação de políticas e próximos passos
Os dois governos sinalizaram que estão prontos para agir novamente. A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, afirmou que as autoridades seguem atentas e em contato próximo com seus pares americanos. Bessent voltou a defender novas altas de juros pelo Banco do Japão, argumentando que o iene continua bastante desvalorizado.
O Banco do Japão manteve a política monetária inalterada na semana passada, mas deu o sinal mais claro até agora de que uma alta em setembro continua possível. Analistas consideram a intervenção coordenada mais eficaz do que ações unilaterais, pois a participação dos EUA aumenta o poder de dissuasão contra apostas especulativas.
Desafios adiante
Alguns observadores questionaram se a medida será capaz de superar os fatores estruturais que enfraquecem o iene. As amplas diferenças entre as taxas de juros persistem, e a alta dos preços do petróleo em meio às tensões no Oriente Médio eleva os custos de importação. As políticas fiscais do Japão, incluindo cortes de impostos propostos e aumento de gastos, também podem pressionar a moeda ao longo do tempo.
Especialistas observaram que, para manter a força, o iene dependerá, em última análise, de uma política monetária japonesa mais restritiva, e não de intervenções repetidas. A ação atual pode dar tempo ao Banco do Japão enquanto os mercados se ajustam.
Principais pontos
- Estados Unidos e Japão realizaram sua primeira intervenção conjunta em defesa do iene desde 1998, levando a moeda da mínima de 40 anos, perto de 164, a 155,23 por dólar.
- A medida buscou evitar que o Japão vendesse grandes volumes de títulos do Tesouro americano e estabilizar as moedas da região.
- O presidente Trump descreveu a iniciativa como um sinal de amizade e apoio à estabilidade econômica global.
- Os dois governos alertaram que não hesitarão em intervir novamente, se necessário.
- Os mercados agora acompanham uma possível alta dos juros pelo Banco do Japão em setembro e eventuais novas medidas coordenadas.
