Ações de empresas chinesas de pagamento disparam com o yuan usado para pagar pedágios no Estreito de Ormuz

Alta do mercado: ações do setor financeiro disparam com mudança geopolítica na moeda

As ações de empresas chinesas especializadas em pagamentos internacionais dispararam nesta semana após a confirmação de que o yuan chinês está sendo usado para pagar tarifas de trânsito pelo Estreito de Ormuz, um dos gargalos mais importantes do mundo para o transporte de energia. A CNPC Capital Co, unidade de serviços financeiros da China National Petroleum Corp, subiu até o limite diário de 10% na Bolsa de Shenzhen. A Lakala Payment Co, uma das principais provedoras de pagamentos de terceiros, avançou até 7,9%, enquanto a empresa de tecnologia financeira Shenzhen Forms Syntron Information Co subiu 9,4% antes de devolver parte dos ganhos.

A alta veio após a publicação de um comunicado no site do Ministério do Comércio da China, que citou uma reportagem recente do Lloyd's List confirmando que embarcações estão pagando ao Irã tarifas de até US$ 2 milhões para atravessar a hidrovia estratégica, com pagamentos aceitos em moeda chinesa. Embora a China busque internacionalizar o yuan há anos, seu uso prático em Ormuz representa o primeiro caso concreto em um importante corredor do comércio global, algo que os mercados aguardavam.

Shen Meng, diretor do banco de investimentos Chanson & Co, com sede em Pequim, explicou a tese de investimento por trás da disparada das ações.

Com a continuidade da guerra no Irã, o yuan está se consolidando como uma alternativa importante para o capital global, devido às boas relações da China com o Irã. Assim, setores relacionados, como empresas de capital dos setores de petróleo e gás e ações de pagamentos eletrônicos, receberão mais fluxos de capital.

Shen observou que o impulso da China para internacionalizar o yuan tem sido um dos principais motores da promoção do uso da moeda em Ormuz, criando uma ligação direta entre o conflito geopolítico e as oportunidades nos mercados financeiros.

O sistema de pedágio de Ormuz: um novo regime de tributação marítima

O Irã estabeleceu, na prática, um sistema formal de cobrança de pedágio no Estreito de Ormuz, transformando a rota marítima estratégica em um ponto controlado de arrecadação de receitas. Segundo diversas reportagens, o Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC, na sigla em inglês) administra o sistema por meio de uma estrutura de intermediários que atribui a cada país uma classificação de simpatia de um a cinco. Os operadores de embarcações precisam apresentar documentação extensa para passar por uma análise geopolítica antes de receber autorização.

Os operadores de navios que buscam passagem devem fornecer registros de propriedade da embarcação, registro da bandeira, manifestos de carga, portos de destino, listas de tripulantes e dados de rastreamento AIS a intermediários ligados ao IRGC. O Comando Provincial de Hormozgan da Marinha do IRGC, então, faz uma análise de sanções, verificando se há vínculos de propriedade ou carga com os Estados Unidos, Israel ou países classificados como adversários pelo sistema iraniano. Após a aprovação, as embarcações recebem um código de autorização transmitido por rádio VHF e, em seguida, uma escolta naval pelo estreito.

A estrutura financeira é deliberada e sofisticada. Petroleiros pagam uma tarifa inicial de aproximadamente US$ 1 por barril, o que significa que um transportador de petróleo bruto muito grande (VLCC), com capacidade típica de 2 milhões de barris, poderia gerar um pedágio de US$ 2 milhões por travessia. Esse mecanismo de preços mira cerca de 20% do petróleo e gás natural comercializados globalmente que normalmente passam pelo estreito, criando uma fonte potencialmente enorme de receita para Teerã e contornando os sistemas financeiros tradicionais.

Passagem seletiva: geografia, alianças e isenções

O sistema de pedágio funciona de forma diferenciada, beneficiando países aliados e restringindo o acesso de adversários. O Irã indicou que embarcações de países como Índia, China, Rússia, Paquistão e Iraque recebem tratamento preferencial ou isenções, enquanto navios ligados aos Estados Unidos, a Israel e a seus aliados enfrentam restrições ou tarifas mais altas.

Um caso recente envolvendo o Paquistão ilustra o funcionamento do sistema. O Irã concordou em permitir a passagem de 20 embarcações paquistanesas pelo estreito, mas o Paquistão tinha apenas alguns navios com sua bandeira no Golfo. Em seguida, Islamabad procurou grandes negociantes de commodities para saber se eles tinham embarcações que pudessem navegar temporariamente sob a bandeira paquistanesa e se qualificar para o acordo preferencial.

O Irã tem tranquilizado ativamente parceiros comerciais específicos, garantindo-lhes passagem segura. A embaixada iraniana em Nova Délhi publicou na rede social X, acompanhada de um emoji de piscadela, que os amigos indianos estão em boas mãos, sinalizando tratamento preferencial para um dos maiores importadores de petróleo do mundo. Várias embarcações com bandeira indiana já passaram pelo estreito após coordenação com as autoridades iranianas.

Integração de moedas digitais: yuan, stablecoins e bitcoin

A estrutura de pagamentos vai além dos mercados de moedas tradicionais e abrange ativos digitais, criando um mecanismo de vários níveis para contornar sanções. Embora o yuan permita pagamentos inteiramente fora do sistema de compensação em dólares, dependente do SWIFT, o Irã também adotou pagamentos em criptomoedas, incluindo stablecoins atreladas a moedas fiduciárias e, segundo algumas reportagens, o próprio bitcoin.

A preferência por stablecoins, em vez de criptomoedas voláteis como bitcoin ou ethereum, reflete uma pragmática operacional. As stablecoins eliminam a volatilidade dos preços entre o faturamento e a liquidação, tornando-se, para quem recebe, funcionalmente equivalentes a transferências bancárias em dólares, embora permaneçam nominalmente fora do sistema de compensação em dólares. Essa estrutura aumenta a pressão regulatória sobre grandes emissores de stablecoins, como Tether e Circle, já que o Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros (OFAC, na sigla em inglês) tem tentado fechar esses canais por meio de pressões regulatórias.

Especialistas chineses propuseram ampliar ainda mais o sistema. Wang Yiwei, diretor do Instituto de Assuntos Internacionais da Universidade Renmin, sugeriu que as tarifas e liquidações poderiam ser vinculadas aos preços do petróleo ou usar tokens digitais exportáveis da China, criando o que chamou de mecanismos inovadores de liquidação que articulam poder computacional, petróleo, dólares e segurança.

Desafios jurídicos e liberdade de navegação

O sistema de pedágio enfrenta desafios jurídicos importantes à luz do direito marítimo internacional. O Estreito de Ormuz é classificado como um estreito internacional pela Convenção das Nações Unidas sobre o Direito do Mar (CNUDM), que garante o direito de passagem em trânsito e proíbe a cobrança de tarifas pela simples navegação por essas vias. O artigo 17 do tratado garante a passagem inocente de navios que não representem ameaça aos Estados costeiros.

Philippe Delebecque, professor e especialista em direito marítimo da Universidade Sorbonne, em Paris, destacou os princípios fundamentais em jogo.

A liberdade de navegação sempre foi reconhecida, inclusive especificamente nos estreitos. O mar não pertence a ninguém.

Nem o Irã nem os Estados Unidos ratificaram a CNUDM, embora 172 países o tenham feito. Especialistas em direito observam que a não ratificação da convenção não concede liberdade total de ação, pois o direito internacional consuetudinário continua valendo. Julien Raynaut, presidente da Associação Francesa de Direito Marítimo, alertou que um posto de pedágio iraniano poderia criar precedentes perigosos, levando potencialmente a China a concluir que poderia restringir o tráfego no Estreito de Taiwan ou incentivando outros países a bloquear o Estreito de Gibraltar ou o Estreito de Malaca.

Impacto econômico e estimativas de receita

Se implementado plenamente e em grande escala, o sistema de pedágio poderia gerar receitas substanciais para o Irã e, ao mesmo tempo, restringir os fluxos globais de petróleo. Com base nos níveis de tráfego anteriores ao conflito, quando chegavam cerca de 53 petroleiros por dia, transportando aproximadamente 21,5 milhões de barris de petróleo, um pedágio de US$ 1 por barril renderia US$ 21,5 milhões por dia, ou cerca de US$ 7,74 bilhões por ano. Isso representaria uma fonte significativa de renda, embora ainda inferior à receita anual recente do Irã com exportações de petróleo, de aproximadamente US$ 50 bilhões a US$ 55 bilhões.

Atualmente, com o tráfego pelo Estreito de Ormuz próximo de zero devido a preocupações de segurança, o Irã pode estar arrecadando cerca de US$ 5 milhões por dia em pedágios, ou aproximadamente US$ 150 milhões por mês, segundo Louis LaValle, diretor-presidente da Frontier Investments. Rebecca Babin, operadora sênior de energia da CIBC Private Wealth, observou que uma estrutura de pedágio restringe efetivamente os fluxos, limitando o volume transportado mesmo quando as embarcações estão dispostas a pagar.

As consequências econômicas também se estendem aos preços do petróleo. A S&P Global informou que o preço à vista de cargas físicas de petróleo Brent subiu para US$ 141,36, o nível mais alto desde a crise financeira de 2008, refletindo a escassez de oferta física após a interrupção. O presidente Donald Trump propôs, em outra ocasião, estabelecer pedágios como uma iniciativa conjunta entre Washington e Teerã, embora autoridades da Casa Branca tenham declarado posteriormente que se opõem a pedágios controlados pelo Irã.

Desafio à hegemonia do dólar: a dimensão geopolítica

Além das receitas imediatas e da logística de transporte, o sistema de pedágio baseado no yuan representa um desafio estratégico ao domínio do dólar americano nos mercados globais de energia. Durante décadas, cerca de 80% das transações internacionais de petróleo foram liquidadas em dólares, dando origem ao sistema do petrodólar, que sustenta a influência financeira dos Estados Unidos. Ao institucionalizar a liquidação em yuan para o trânsito de energia estratégica, Irã e China trabalham ativamente para criar um mundo financeiro multipolar.

Kenneth Rogoff, professor de economia da Universidade Harvard e ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, analisou as duas motivações que orientam Teerã.

Por um lado, o Irã pretende provocar os Estados Unidos, acrescentando insulto à injúria. Por outro, o Irã leva muito a sério a preferência pelo yuan para evitar sanções americanas e estreitar laços com seu aliado, a China, que vem avançando de forma constante na conversão do comércio próprio e do comércio dos países do BRICS para o yuan.

Alicia Garcia-Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico do Natixis em Hong Kong, alertou que esse desenvolvimento, por si só, não vai desdolarizar o mundo, mas aumenta gradualmente a pressão e normaliza alternativas nos fluxos de energia. Ela ressaltou que uma desdolarização abrangente exigiria a participação dos países do Golfo, que cotam o petróleo em dólares desde a década de 1970, quando a Arábia Saudita concordou em usar exclusivamente a moeda americana em troca de garantias de segurança dos Estados Unidos.

O futuro do comércio marítimo e da disputa entre grandes potências

A institucionalização do sistema de pedágio de Ormuz, seja temporária ou permanente, sinaliza uma mudança fundamental na forma como gargalos estratégicos poderão ser administrados em uma era de disputa entre grandes potências. Dan Steinbock, fundador da consultoria Difference Group, sugeriu que, embora a supremacia do dólar não vá mudar no curto prazo, o uso crescente do yuan poderá reduzir gradualmente o domínio americano em setores específicos, em um processo de erosão gradual, e não de substituição abrupta.

Analistas observam que o sistema cria um dilema para as grandes potências. Países dependentes da energia do Golfo precisam equilibrar a necessidade de garantir a passagem de suas embarcações com o risco de uma reação negativa de Washington, que já demonstrou disposição para abalar relações de longa data. A Marinha do IRGC afirmou que o estreito nunca voltará ao estado anterior, sobretudo no que diz respeito ao acesso de navios americanos e israelenses, sugerindo que Teerã vê nisso um ativo estratégico de longo prazo, e não uma medida temporária de guerra.

As próximas semanas determinarão se o sistema de pedágio se tornará uma característica duradoura dos mercados globais de energia ou se entrará em colapso diante da pressão internacional e dos desafios jurídicos. Qualquer um dos desfechos moldará os preços globais do petróleo, os custos de transporte marítimo e o equilíbrio de poder entre moedas nos mercados de energia nos próximos anos.

Principais pontos

• Ações de empresas chinesas de pagamentos, incluindo CNPC Capital e Lakala Payment, subiram até 10% após a confirmação de que o yuan está sendo aceito para pagar tarifas de trânsito pelo Estreito de Ormuz
• O Irã estabeleceu um sistema formal de pedágio, com cobrança de aproximadamente US$ 1 por barril (cerca de US$ 2 milhões por petroleiro de grande porte), administrado por intermediários ligados ao IRGC
• As embarcações precisam apresentar documentação detalhada para análise geopolítica e receber códigos de autorização por VHF para serem escoltadas pela Marinha através do estreito
• Os pagamentos são aceitos em yuan chinês, stablecoins e possivelmente bitcoin, contornando o sistema de compensação em dólares do SWIFT
• Países aliados, como Índia, Paquistão, China e Rússia, recebem tratamento preferencial, enquanto embarcações ligadas aos Estados Unidos e a Israel enfrentam restrições
• O sistema desafia o direito marítimo internacional previsto na CNUDM e ameaça a hegemonia do dólar nos mercados globais de energia
• A receita anual potencial poderia chegar a US$ 7,7 bilhões se o tráfego voltar ao normal, embora a arrecadação atual seja estimada em US$ 150 milhões por mês
• Apesar do cessar-fogo entre Estados Unidos e Irã, mais de 800 embarcações continuam retidas no Golfo, enquanto os custos de seguro disparam e os riscos militares persistem