Como a guerra na Ásia Ocidental está pressionando a economia da Índia, dos postos de combustível às cozinhas

Quando conflitos distantes chegam à vida cotidiana

Embora Nova Délhi fique a cerca de 2.500 quilômetros de Teerã, a guerra que se alastra pela Ásia Ocidental já atravessou as fronteiras indianas por outra via: a economia. O conflito entre Estados Unidos, Israel e Irã praticamente fechou o Estreito de Ormuz, estreito ponto de estrangulamento marítimo por onde passa quase metade das importações indianas de petróleo bruto. Essa interrupção desencadeia uma série de consequências econômicas que vão da bomba de combustível ao prato de comida, dos índices do mercado acionário às contas de bufê de casamento.

As contas das famílias indianas comuns estão mudando rapidamente. O preço do petróleo Brent disparou mais de 25%, chegando a US$ 117 por barril em 9 de março, uma alta de 50% desde o início das hostilidades. Analistas do DBS Bank projetam que os preços podem oscilar entre US$ 100 e US$ 150 por barril se o transporte marítimo pelo estreito continuar significativamente comprometido. Para um país que importa mais de 89% do petróleo bruto que consome, com cerca de 2,6 milhões de barris por dia passando pelo gargalo de Ormuz, a vulnerabilidade é aguda e imediata.

Madan Sabnavis, economista-chefe do Bank of Baroda, descreve com precisão a realidade doméstica. Ele aponta o abastecimento de gás como a principal preocupação e observa que o aumento dos preços nos restaurantes afetará diretamente a classe média, à medida que os estabelecimentos enfrentarem dificuldades para obter combustível. Essa observação evidencia uma verdade mais ampla: o conflito na Ásia Ocidental não apenas altera a geografia ou acrescenta novos capítulos à história; ele aparece no orçamento mensal de milhões de famílias.

O gargalo de Ormuz e a segurança energética

O Estreito de Ormuz funciona como uma artéria vital para o comércio global de energia, por onde passa cerca de 20% dos embarques mundiais de petróleo. No caso da Índia, os números revelam uma profunda dependência. Em 2025, o país importou da Ásia Ocidental cerca de US$ 70 bilhões em petróleo bruto e derivados, dos quais US$ 50,8 bilhões corresponderam apenas ao petróleo bruto, ou 48,7% do total importado. A região também forneceu 68,4% das importações indianas de gás natural liquefeito (GNL), avaliadas em US$ 9,2 bilhões, e 46,9% das importações de gás liquefeito de petróleo (GLP), que somaram US$ 13,9 bilhões.

As reservas internas da Índia oferecem uma margem de segurança limitada. Os estoques atuais de petróleo bruto cobrem menos de 30 dias de consumo, enquanto as reservas de GLP duram apenas cerca de duas semanas. Essa pequena margem faz com que as interrupções no abastecimento se convertam rapidamente em pressão sobre os preços e crises de disponibilidade. A vulnerabilidade já se concretizou: a Petronet LNG, do Catar, suspendeu as entregas de GNL à GAIL em 4 de março de 2026, alegando restrições à circulação de navios por águas disputadas.

A composição das importações de energia da Índia cria gargalos específicos. O gás natural é um insumo essencial para as fábricas de fertilizantes, as usinas termelétricas a gás e as redes urbanas de distribuição que fornecem gás natural comprimido (GNC) para veículos e gás canalizado para o preparo de alimentos nas residências. Quando esses fluxos diminuem, os efeitos se espalham simultaneamente por vários setores da economia.

Aditi Nayar, economista-chefe da ICRA, quantifica os riscos inflacionários com indicadores específicos. Ela estima que, a cada aumento de 10% nos preços do petróleo bruto, o Índice de Preços no Atacado (WPI) sobe de 80 a 100 pontos-base, enquanto o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) avança de 40 a 60 pontos-base, supondo repasse integral aos preços dos combustíveis no varejo. Uma alta sustentada pode representar riscos significativos de elevação para a previsão de inflação do WPI da ICRA de 2,7% no ano fiscal de 2027 e para a projeção de 4,0% do CPI, dependendo do grau de repasse desses custos aos consumidores nos postos de combustível e distribuidores de GLP.

A crise na cozinha: falta de GLP e impacto na alimentação

Talvez o impacto doméstico mais visível da guerra na Ásia Ocidental tenha sido a repentina escassez de botijões comerciais de GLP, que mergulhou o setor de alimentação da Índia no caos. A Associação Nacional de Restaurantes da Índia (NRAI), que representa 500 mil membros, emitiu orientações urgentes em 10 de março, recomendando a redução do horário de funcionamento e a suspensão de itens do cardápio que exigem cozimento prolongado em fogo baixo ou fritura por imersão. A associação também pediu aos membros que usem tampas durante o preparo para economizar o máximo possível de gás.

Em Bengaluru, a Associação de Hotéis de Bengaluru alertou que os estabelecimentos poderiam encerrar totalmente as atividades a partir de terça-feira, após a interrupção abrupta do fornecimento de botijões comerciais de GLP. P C Rao, presidente honorário da associação, afirmou que apenas cerca de 10% dos hotéis e restaurantes da cidade receberam entregas de GLP na segunda-feira, colocando em risco o serviço de alimentação de milhares de pessoas que dependem dos estabelecimentos para as refeições diárias. Mumbai registrou situação semelhante: a Associação Indiana de Hotéis e Restaurantes (AHAR) informou que mais da metade dos hotéis da cidade poderia fechar em poucos dias se o abastecimento não fosse retomado.

"Hotéis em Bengaluru podem encerrar as atividades a partir de terça-feira, depois que o fornecimento de botijões comerciais de GLP foi interrompido abruptamente", afirmou a Associação de Hotéis de Bengaluru, destacando a ameaça imediata à sobrevivência de pequenas e médias empresas do setor de alimentação.

A crise forçou adaptações operacionais em todo o setor de alimentação. O restaurante Annapoorna, em Coimbatore, anunciou um cardápio limitado, com foco apenas nos itens essenciais e alguns produtos disponíveis somente em horários determinados. Uma análise da JM Financial aponta que as interrupções no abastecimento podem afetar significativamente o setor indiano de restaurantes de serviço rápido, obrigando redes como McDonald's, Domino's Pizza e KFC a lidar com custos crescentes, vendas mais fracas e possíveis mudanças no cardápio caso a escassez de GLP persista.

Trabalhadores da economia de bicos também manifestaram preocupação. Entregadores que trabalham por plataformas como Swiggy e Zomato afirmam que a falta de combustível e a alta dos preços do GLP estão reduzindo seus ganhos. As ações da Eternal Ltd. e da Swiggy Ltd. caíram mais de 4% em 12 de março, refletindo a preocupação dos investidores com a viabilidade operacional das redes de entrega de comida diante da pressão contínua sobre o abastecimento de combustível.

Os consumidores domésticos enfrentam pressões semelhantes. Empresas de comercialização de petróleo elevaram em Rs 60 o preço dos botijões de GLP sem subsídio de 14,2 kg nas principais cidades, em vigor desde 7 de março, levando o preço em Nova Délhi a Rs 913. Para evitar estocagem, as autoridades ampliaram de 21 para 25 dias o intervalo mínimo entre pedidos de recarga de GLP doméstico. Segundo autoridades, porém, uma residência típica consome apenas de seis a sete botijões por ano e precisa fazer recargas a cada 50 a 55 dias.

Reação dos mercados e pressão sobre a moeda

Os mercados financeiros domésticos reagiram com força ao choque do petróleo. Em 9 de março, a rúpia indiana caiu para a mínima histórica de 92,33 por dólar, enquanto os índices Sensex e Nifty recuaram quase 3%, atingindo os níveis mais baixos em 11 meses. Os índices de referência continuaram em queda nos pregões seguintes, com o Sensex perdendo mais de 500 pontos adicionais e o Nifty caindo abaixo da marca de 23.700 pontos.

A desvalorização da moeda encarece as importações em geral. Com a rúpia mais fraca, cada barril de petróleo bruto cotado em dólares fica mais caro na moeda local, criando um ciclo que agrava as pressões inflacionárias. A agência de classificação de risco Moody's alertou que as importações caras de energia enfraquecerão ainda mais a rúpia, elevarão a inflação, piorarão o saldo em conta corrente e complicarão as políticas monetária e fiscal caso levem à ampliação dos subsídios.

A ICRA projeta que, se o petróleo custar em média US$ 100 por barril no ano fiscal de 2026/27, o déficit em conta corrente da Índia poderá aumentar para entre 1,9% e 2,2% do PIB, ante a projeção de 0,7% a 0,8%. A Elara Securities estima que as despesas anuais do governo federal poderiam subir Rs 3,6 trilhões (US$ 39 bilhões) nesse cenário de preços, com potencial para elevar em Rs 200 bilhões apenas a conta dos subsídios a fertilizantes.

Uma análise do State Bank of India apresenta um cenário mais preocupante caso os preços elevados persistam. Se o petróleo ficar perto de US$ 100 por barril ao longo do próximo ano fiscal, o crescimento do PIB poderá cair para 6,6%, ante projeções acima de 7%, e a inflação subir para 4,1%. Caso os preços cheguem a US$ 130 por barril, o crescimento poderá despencar para 6%, segundo a análise do banco.

Setor por setor: além da bomba de combustível

Os efeitos econômicos do conflito na Ásia Ocidental vão muito além dos consumidores diretos de energia. O setor agrícola da Índia enfrenta riscos significativos nas cadeias de abastecimento de fertilizantes. Cerca de um terço da ureia comercializada globalmente passa pelo Estreito de Ormuz, já que o Golfo Pérsico fornece gás natural barato, essencial para a produção de amônia. Em 2025, a Índia importou da Ásia Ocidental US$ 3,7 bilhões em fertilizantes: os fertilizantes mistos (NPK) responderam por US$ 2,2 bilhões, e os nitrogenados, por US$ 1,5 bilhão. Interrupções podem atrasar as entregas de fertilizantes à base de nitrogênio, reduzir as safras e elevar os gastos do governo com subsídios.

A indústria de diamantes, concentrada em Surat, no estado de Gujarat, é outro ponto vulnerável. Em 2025, a Índia importou da Ásia Ocidental US$ 6,8 bilhões em diamantes brutos, equivalentes a 40,6% do total importado. As pedras são processadas em centros indianos de lapidação e polimento antes de serem exportadas para os mercados globais. Segundo a ICRA, cancelamentos de voos no início de março já atrasaram os embarques em dois a três dias. Um conflito prolongado pode provocar perdas comerciais significativas, dada a importância da região como mercado consumidor.

A indústria enfrenta escassez de insumos em várias categorias. A Índia importou da Ásia Ocidental US$ 1,2 bilhão em polímeros de polietileno (35,6% do total importado), essenciais para embalagens, tubulações de plástico e películas para irrigação agrícola. O setor da construção depende da região para o fornecimento de US$ 483 milhões em calcário (68,5% das importações) e US$ 129 milhões em gesso (62,1%), insumos essenciais para a produção de cimento. As siderúrgicas dependem de US$ 190 milhões em ferro de redução direta (59,1% das importações) e US$ 869 milhões em fios de cobre (50,7% das importações), usados na transmissão de energia e na infraestrutura de energia renovável.

A aviação enfrenta uma combinação particularmente difícil de custos crescentes e interrupções operacionais. O combustível de aviação representa de 30% a 40% das despesas das companhias aéreas indianas. Kinjal Shah, da ICRA, observa que um conflito prolongado pode elevar os prejuízos líquidos projetados para o setor para além dos já estimados em Rs 17.000 crore a Rs 18.000 crore no ano fiscal de 2026. Cerca de 2.600 voos foram cancelados entre 28 de fevereiro e 8 de março, o equivalente a aproximadamente 45% dos voos internacionais, enquanto os voos redirecionados consomem combustível adicional para evitar o espaço aéreo da Ásia Ocidental.

Fabricantes de medicamentos afirmam que os preços dos remédios podem subir acentuadamente após uma alta de cerca de 30% no custo dos insumos farmacêuticos ativos (IFAs) nas últimas duas semanas. A escassez de navios porta-contêineres interrompeu o transporte de matérias-primas da China, principal fornecedora de IFAs para as farmacêuticas indianas, obrigando importadores a repassar os custos diretamente aos fabricantes e, por fim, aos consumidores.

Empresas de bens de consumo embalados estão considerando reduzir o tamanho das embalagens ou aumentar os preços para lidar com o encarecimento de insumos ligados a derivados do petróleo bruto usados em embalagens plásticas. Esse fenômeno, conhecido como reduflação, significa que os consumidores podem pagar o mesmo preço por quantidades menores de detergentes, tintas e produtos domésticos de plástico.

Resposta do governo e medidas de mitigação

Nova Délhi acionou diversos instrumentos de política para amortecer o impacto econômico. Em 10 de março, o governo central publicou uma notificação oficial revisando as prioridades de distribuição do gás natural produzido no país. A produção de GLP passou a ocupar o nível mais alto de prioridade, ao lado do GNC e do gás canalizado para uso doméstico, garantindo o abastecimento integral desses setores antes da destinação a outros usuários. O setor de fertilizantes ficou em segundo lugar, com garantia de pelo menos 70% da demanda média, enquanto plantações de chá e unidades industriais passaram ao terceiro nível, limitadas a 80% do consumo anterior.

O governo acionou a Lei de Produtos Essenciais de 1955 para controlar a produção, o fornecimento e a distribuição de produtos petrolíferos e gás natural. Esse instrumento legal permite que as autoridades combatam a estocagem, administrem a distribuição e garantam o abastecimento de combustíveis essenciais durante a crise. As autoridades também determinaram que as refinarias de petróleo maximizem a produção de correntes de hidrocarbonetos C3 e C4 (propano, butano, propileno e butenos) para destiná-las ao conjunto de GLP, reservando a produção exclusivamente para consumidores domésticos.

No campo diplomático, o ministro das Relações Exteriores, S. Jaishankar, conversou com homólogos da Rússia, da União Europeia e de países da Ásia Ocidental para estabilizar os fluxos de energia e proteger os interesses indianos. O primeiro-ministro Narendra Modi convocou uma reunião de alto nível com o ministro do Petróleo, Hardeep Singh Puri, para avaliar as interrupções no abastecimento e o planejamento de contingência. O governo firmou acordos para obter GLP de fontes alternativas nos Estados Unidos, na Argélia, na Noruega e no Canadá, embora as entregas enfrentem prazos de transporte mais longos.

No comércio, a Índia ampliou sua base de fornecedores de petróleo bruto, de 27 para 40 países em seis continentes, reduzindo a dependência de um único gargalo marítimo. As compras de petróleo bruto russo aumentaram para compensar as interrupções no fornecimento do Oriente Médio, e a Rússia continuava sendo o maior fornecedor de petróleo bruto da Índia em fevereiro de 2026. Os Estados Unidos concederam à Índia uma isenção de 30 dias para a compra de petróleo russo, a fim de ajudar a estabilizar o abastecimento global, embora autoridades indianas afirmem que não precisam de aprovação externa para decidir suas aquisições.

As autoridades resistiram aos apelos para liberar as reservas estratégicas de petróleo, argumentando que elas servem apenas para enfrentar interrupções no abastecimento, não para administrar preços. Atualmente, a Índia mantém mais de 250 milhões de barris de petróleo bruto e derivados, o que oferece uma reserva para cerca de sete a oito semanas em todo o sistema. Apesar de o petróleo bruto ter chegado a US$ 120 por barril no mercado global, o governo afirmou que não há planos imediatos para elevar os preços da gasolina e do diesel no varejo, sugerindo que as empresas de comercialização de petróleo podem absorver os custos temporariamente.

Contexto regional: a resiliência da Índia em comparação com os vizinhos

Enquanto a Índia enfrenta limitações no abastecimento e pressões inflacionárias, o contraste com o vizinho Paquistão evidencia a resiliência econômica relativamente maior de Nova Délhi. Islamabad mergulhou em uma crise aguda, com a gasolina subindo para 321,17 rúpias paquistanesas por litro e o diesel de alta velocidade chegando a Rs 335,86 por litro, uma alta de 17% nas últimas semanas. O governo paquistanês impôs medidas emergenciais de austeridade, incluindo semana de trabalho de quatro dias para funcionários públicos, rodízio para que 50% trabalhem de casa, fechamento de escolas e cortes salariais de 25% para parlamentares.

A crise paquistanesa evidencia a vulnerabilidade de economias com poucas reservas cambiais e forte dependência de importações. As maiores reservas estratégicas da Índia, sua base diversificada de fornecedores e uma situação fiscal mais sólida permitiram evitar choques imediatos nos preços do varejo, embora os dois países enfrentem a mesma interrupção no mercado global de petróleo. Enquanto o Paquistão corre para garantir estoques de combustível para 28 dias, a reserva de várias semanas da Índia e seus acordos de fornecimento alternativos oferecem maior estabilidade.

Perspectivas econômicas e riscos persistentes

Apesar das medidas imediatas de mitigação, economistas alertam para riscos prolongados se o conflito se estender. O Banco da Reserva da Índia mantém a meta de inflação em 4%, enquanto a inflação efetiva medida pelo CPI estava em 2,75% em janeiro, deixando alguma margem antes que respostas de política econômica se tornem necessárias. No entanto, um preço sustentado do petróleo em US$ 100 por barril pode acrescentar de 40 a 60 pontos-base à inflação, levando-a potencialmente ao limite superior da faixa considerada confortável pelo banco central.

As pressões fiscais representam o maior risco de longo prazo. Se os preços do petróleo permanecerem elevados, o governo terá de escolher entre opções difíceis: permitir a alta dos preços dos combustíveis no varejo, pressionando o orçamento das famílias e seu capital político, ou manter o controle de preços, ampliando o déficit fiscal e sobrecarregando os balanços das empresas petrolíferas. A ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, afirmou que uma alta de 10% nos preços do petróleo bruto costuma levar a um aumento de apenas cerca de 30 pontos-base na inflação, sinalizando confiança nos mecanismos de proteção existentes.

A oposição política aproveitou a pressão econômica. Rahul Gandhi, líder do Congresso, acusou o primeiro-ministro Modi de evitar o debate parlamentar sobre as consequências econômicas e alegou que o governo relutava em tratar dos impactos sobre os cidadãos comuns. Ele relacionou o conflito à queda dos mercados acionários, à alta dos preços do GLP e à disparada do petróleo bruto no mercado global, afirmando que o primeiro-ministro estava comprometido e não conseguia proteger os interesses indianos.

Os próximos meses testarão a diplomacia energética e a gestão econômica da Índia. Com a aproximação do verão e o pico previsto na demanda por ar-condicionado, as necessidades de geração de energia pressionarão ainda mais o abastecimento de gás. A temporada de casamentos, que costuma elevar a demanda por serviços de bufê e transporte, também pode ser afetada: a falta de gás comercial está levando à redução de cardápios e à realização de eventos menores. Para as famílias comuns, a guerra distante na Ásia Ocidental já chegou na forma de filas mais longas nos pontos de distribuição de gás, contas mais altas nos restaurantes e custos de combustível incertos.

Principais pontos

• A guerra na Ásia Ocidental praticamente fechou o Estreito de Ormuz, ameaçando 48,7% das importações indianas de petróleo bruto e 68,4% do abastecimento de GNL.
• O preço do petróleo Brent subiu 50% desde o início do conflito e chegou a US$ 117 por barril em 9 de março. Analistas projetam possíveis altas para a faixa de US$ 100 a US$ 150 por barril.
• A falta de GLP comercial levou restaurantes em Mumbai, Bengaluru e Chennai a considerar o fechamento, enquanto o preço dos botijões domésticos subiu Rs 60, chegando a Rs 913 em Nova Délhi.
• A rúpia indiana atingiu a mínima histórica de 92,33 por dólar, enquanto os índices Sensex e Nifty caíram 3%, chegando às mínimas de 11 meses em 9 de março.
• O governo acionou a Lei de Produtos Essenciais e priorizou a produção doméstica de GLP, além de garantir fornecimento alternativo dos Estados Unidos, da Argélia, da Noruega e do Canadá.
• A cada alta de 10% nos preços do petróleo bruto, a inflação do WPI pode subir de 80 a 100 pontos-base e a do CPI, de 40 a 60 pontos-base, ameaçando a meta de inflação de 4%.
• Os setores mais afetados incluem agricultura (fertilizantes), aviação (cancelamentos e custos de combustível), diamantes (importação de pedras brutas) e indústria farmacêutica (custo dos IFAs).
• A Índia mantém reservas de petróleo bruto para cerca de 30 dias e ampliou o número de países fornecedores de 27 para 40, reduzindo a vulnerabilidade a gargalos marítimos.