Frenesi de compras de ouro no Vietnã desafia a lógica do mercado enquanto os preços despencam

Quando os preços caem, vietnamitas correm para comprar, em vez de vender

Na manhã de sábado, 31 de janeiro de 2026, uma cena incomum se desenrolou diante de lojas de ouro em todo o Vietnã. Enquanto os mercados globais de metais preciosos registravam a maior queda em dois dias em meses, com os preços domésticos do ouro despencando cerca de 10% e os da prata caindo quase 30%, as pessoas não entraram em pânico nem venderam o que tinham. Em vez disso, formaram longas filas para comprar mais. Esse comportamento contrário ao habitual no mercado, onde correções acentuadas costumam provocar vendas, sinaliza uma profunda mudança na psicologia dos investidores em todo o país do Sudeste Asiático.

Nas 48 horas anteriores, os preços domésticos do ouro haviam caído aproximadamente 20 milhões de dongues vietnamitas (US$ 771) por tael, recuando em relação aos picos recentes. A prata sofreu uma queda ainda mais expressiva, de cerca de 35 milhões de dongues por quilo, o que representa um tombo de 30% em relação às máximas recentes. Ainda assim, em grandes varejistas de Hanói e da Cidade de Ho Chi Minh, a demanda por compras superou amplamente as vendas, provocando escassez e obrigando as lojas a dispensar clientes.

Lojas de ouro ficam sem estoque ainda no meio da manhã

Em Hanói, a corrida às compras começou ao amanhecer. Na filial da Phu Quy na rua Tran Nhan Tong, o varejista parou de atender clientes e anunciou que havia esgotado o estoque de anéis de ouro e barras de prata às 9h30, pouco mais de uma hora depois de abrir as portas. Os funcionários só puderam pedir desculpas a quem ainda aguardava em filas que se estendiam pela rua.

"Voltem amanhã, por favor", disse um funcionário da loja aos clientes que ainda esperavam na fila, muitos dos quais foram embora de mãos vazias.

Nas proximidades, a Bao Tin Minh Chau já havia distribuído mais de 100 senhas às 9h20, enquanto a equipe limitava as compras a um tael de anéis simples de ouro por cliente. Cenas semelhantes ocorreram na Bao Tin Manh Hai e em outras lojas tradicionais da capital. Na Cidade de Ho Chi Minh, a loja da Mi Hong na rua Bui Huu Nghia começou a receber filas às 7h. Um segurança relatou que dezenas de pessoas aguardavam quando as portas foram abertas. Em três horas, a loja esgotou os anéis simples de ouro e restringiu as compras a um mace por pessoa.

Na unidade da Phu Quy na metrópole do sul, clientes perguntavam repetidamente sobre barras e lingotes de prata, mas eram informados de que só poderiam registrar compras nos dias úteis. A Saigon Jewelry Company, uma das maiores comerciantes de ouro do país, manteve suas lojas fechadas na manhã de sábado, sem conseguir atender ao aumento da demanda.

Investidores individuais apostam na queda

O perfil da multidão revelou uma mistura de investidores experientes que acumulam metais preciosos e compradores de primeira viagem que viram uma oportunidade passageira. Hoang, um freelancer de 38 anos, chegou a uma loja de ouro às 7h, depois de acompanhar a queda dos preços dos metais preciosos no mercado global durante o pregão anterior. Ele havia comprado ouro poucos dias antes, por mais de 170 milhões de dongues por tael, mas o desconto repentino o convenceu a investir ainda mais.

Tenho medo de que os preços voltem a subir e eu não consiga comprar", explicou enquanto aguardava na fila. "Então estou aproveitando a oportunidade para comprar mais e também estou comprando em nome de alguns amigos.

Nem todos compartilhavam dessa visão otimista. Nga, que está perto dos 60 anos, começou a acumular ouro depois de se aposentar em meados de 2025 e já havia formado uma posição de vários mace. A queda de quase 10 milhões de dongues por tael naquela manhã provocou ansiedade, não empolgação.

Meu filho me disse hoje de manhã que os preços haviam caído quase 10 milhões de dongues", contou enquanto concluía a venda. "Fiquei apreensiva e decidi vender para usar o dinheiro em outra coisa.

Essas reações divergentes ilustram a tensão entre medo e oportunidade que hoje define o mercado de ouro do Vietnã, onde alguns veem as correções como pontos de entrada, enquanto outros as encaram como sinais de alerta.

Parte de uma corrida ao ouro mais ampla na Ásia

A corrida às compras no Vietnã não aconteceu de forma isolada. De Singapura a Sydney, investidores de varejo têm formado filas diante de comerciantes de metais preciosos, muitas vezes chegando antes do nascer do sol, como parte de uma onda regional em busca de metais preciosos físicos. Em Singapura, vídeos que viralizaram da BullionStar mostraram clientes na fila antes da abertura. Em Sydney, compradores relataram esperar mais de duas horas diante da ABC Bullion, em filas que reuniam desde aposentados até pessoas na faixa dos 20 anos.

Esse fenômeno regional reflete a preocupação crescente com a desvalorização das moedas em relação ao dólar americano, a inflação persistente e a incerteza geopolítica. Michael Langford, diretor-executivo da consultoria corporativa Airguide International, sediada em Singapura, explicou a motivação por trás dessas filas.

O que essas pessoas estão tentando fazer é se proteger contra a desvalorização da moeda local", observou Langford. "Se você não tem muito dinheiro e todos os bens que compra e vende acabam sendo cotados em dólares americanos, enquanto sua moeda local está se desvalorizando, isso não é nada bom. Você enfrenta a inflação e também a desvalorização da moeda. São dois golpes ao mesmo tempo.

Alguns veteranos do mercado veem essas filas de compradores de varejo como indicadores contrários. Analistas observam que, quando as compras de metais físicos chegam ao auge, os ativos costumam se aproximar de seus picos macroeconômicos. A capitalização total do mercado de ouro superou recentemente US$ 30 trilhões, e os preços atingiram máximas históricas acima de US$ 4.300 por onça antes da correção atual. O trader Mayne comentou nas redes sociais: "Peter Schiff [está] atingindo níveis insanos de insuportabilidade e as pessoas estão fazendo fila para comprar ouro físico. Acho que o topo está próximo."

Fatores econômicos por trás da obsessão do Vietnã pelo ouro

A intensidade particular do acúmulo de ouro no Vietnã decorre de condições econômicas internas específicas. O Banco Estatal do Vietnã já identificou a especulação e o entesouramento como fatores que impulsionam, em parte, a disparada dos preços domésticos do ouro, agravada pela fragilidade de canais alternativos de investimento. O mercado de títulos corporativos continua vulnerável após calotes anteriores, os preços dos imóveis permanecem proibitivos para muitos investidores e os juros dos depósitos bancários estão em níveis historicamente baixos.

O consequente medo de ficar de fora criou ciclos de retroalimentação: a alta dos preços atrai mais compradores, que por sua vez empurram os preços ainda mais para cima. Nguyen Huu Huan, chefe do Departamento de Mercado Financeiro da Faculdade de Bancos da Universidade de Economia da Cidade de Ho Chi Minh, observou que muitos investidores que venderam no início do mês, quando o preço estava em torno de 103 milhões de dongues por tael, correram para comprar novamente quando os preços dispararam, criando ciclos de demanda que se reforçam.

A diferença entre os preços domésticos e internacionais do ouro chegou a ultrapassar 15 milhões de dongues por tael, uma discrepância anormalmente grande que reflete tanto a baixa liquidez do mercado local quanto a mentalidade especulativa que se intensifica em períodos de incerteza global. Isso significa que os investidores vietnamitas costumam pagar bem mais do que a cotação internacional à vista, aumentando sua exposição ao risco.

O efeito cascata sobre o cobre: quando metais básicos viram preciosos

A energia especulativa desencadeada pelas altas expressivas do ouro e da prata se espalhou para um território inesperado. Depois da disparada dos metais preciosos, muitos investidores vietnamitas começaram a comprar grandes quantidades de cobre, muitas vezes centenas de quilos, na esperança de ganhos semelhantes. Embora o cobre seja negociado globalmente por cerca de US$ 13 o quilo, barras de cobre gravadas com motivos de feng shui são vendidas no varejo no Vietnã pelo dobro desse preço.

Hoa, moradora da província de Ninh Binh, comprou 200 kg de barras de cobre por 100 milhões de dongues (US$ 3.850) e as carregou em sua caminhonete em uma loja de Hanói. Ela explicou seu raciocínio: "Ao ver grupos na internet falando sobre estocar barras de cobre em vez de ouro e prata, que já estão caros demais, decidi experimentar. Na pior das hipóteses, vou usá-las para fazer objetos de culto aos antepassados."

Dinh Lam Toi, dono de uma oficina de artesanato em Hanói, disse ter vendido uma tonelada de barras de cobre na primeira semana após lançar o produto. A tendência também chegou aos presentes corporativos: o corretor de imóveis Dinh Dac Nguyen encomendou 60 quilos de barras de cobre como presentes de Ano-Novo Lunar para os funcionários, em vez de vinho ou doces, como de costume.

No entanto, o comércio de cobre traz riscos que não existem no mercado de metais preciosos. Le Bich Ngoc, analista de uma bolsa de commodities, alertou que muitas pessoas estão caindo na armadilha do FOMO sem entender os fundamentos do mercado.

O ouro e a prata têm liquidez comparável à das moedas e são escassos, enquanto o cobre é um metal industrial comum, com oferta abundante", explicou Ngoc. "O cobre oxida facilmente no clima do Vietnã, corroendo e perdendo o brilho em pouco tempo, o que reduz muito seu valor.

Huy Hoang, trader de curto prazo de 40 anos da província de Hung Yen, aprendeu essa lição da pior forma. Depois de pagar 36 milhões de dongues por 100 quilos de lingotes de cobre, influenciado pela euforia nas redes sociais, ele não encontrou compradores quando tentou revender.

Há muitos vendedores, mas poucos compradores. As publicações na internet são, em sua maioria, de contas falsas usadas para atrair investidores inexperientes", disse ele, depois de revender o cobre ao comerciante original com prejuízo de 2 milhões de dongues. "É melhor perder 2 milhões de dongues do que ficar com cem quilos de metal pesado que vai perder o brilho com o tempo e acabar vendido como sucata por qualquer preço.

A volatilidade da prata e sua dupla natureza

Embora o ouro domine as manchetes, o desempenho recente da prata foi ainda mais expressivo. Antes da correção de janeiro, a prata havia subido cerca de 70% desde o início do ano, superando a alta de 25% do ouro. Essa volatilidade reflete a posição singular da prata, que é tanto um metal essencial para a indústria quanto um ativo financeiro de proteção.

Análises técnicas dos mercados financeiros mostram que a prata está sendo negociada com forte impulso, mas permanece vulnerável a correções bruscas. O metal é essencial para painéis solares, veículos elétricos e eletrônicos, o que lhe confere fatores de demanda fundamentais para além dos fluxos de investimento. No entanto, essa exposição à atividade industrial também torna a prata mais volátil que o ouro em períodos de incerteza econômica.

Projeções financeiras para 2025 indicam que os preços da prata podem ficar entre US$ 28 e US$ 32 por onça, com alguns analistas prevendo altas até US$ 35 caso a demanda industrial e as pressões inflacionárias persistam. A relação ouro-prata, que mede quantas onças de prata equivalem a uma onça de ouro, sugere atualmente que a prata pode estar subvalorizada em relação à sua contraparte amarela, o que talvez explique o interesse especial dos investidores vietnamitas pela prata durante a queda dos preços.

O especialista em mercado Huynh Trung Khanh classificou a correção recente como um movimento normal após uma alta rápida e observou que grandes investidores e fundos costumam realizar lucros no fim de janeiro. Ele ressaltou que investidores individuais devem encarar o ouro como um ativo de proteção patrimonial no longo prazo, e não como instrumento de especulação de curto prazo.

Alertas regulatórios e prudência na carteira

As autoridades vietnamitas têm alertado repetidamente para a necessidade de cautela em meio à corrida às compras. O Banco Estatal do Vietnã continua advertindo que o ouro é uma classe de ativos volátil e recomenda que a população faça transações apenas com comerciantes licenciados, sobretudo durante períodos de fortes oscilações nos preços. O vice-primeiro-ministro Ho Duc Phoc já havia emitido diretrizes que exigem supervisão mais rigorosa das atividades de negociação de ouro para evitar manipulações do mercado e proteger investidores de varejo.

Consultores financeiros recomendam limitar a exposição a metais preciosos a 15% a 20% do valor total da carteira, a fim de manter uma diversificação adequada. O economista Nguyen Tri Hieu alertou que, com os preços do ouro nos níveis elevados atuais, o mercado apresenta riscos consideráveis devido à oferta física limitada, que pode levar a quedas bruscas quando os picos especulativos se esgotarem.

"Os investidores devem ter cuidado com a diferença entre os preços de compra e venda e avaliar os riscos com atenção", recomendou Hieu. "É preciso manter a calma, evitar seguir a manada e controlar o FOMO."

As diferenças entre os preços de compra e venda nas lojas de ouro vietnamitas podem corroer significativamente os lucros, sobretudo para pequenos investidores. Quando as lojas limitam as compras a um mace ou um tael, mas permitem vendas sem limite, essa assimetria revela as restrições de oferta que impulsionam o prêmio dos preços domésticos em relação aos globais.

Em resumo

• Os investidores vietnamitas contrariaram a lógica convencional do mercado ao correr para comprar ouro e prata durante uma forte correção de preços em 31 de janeiro de 2026, em vez de vender o que tinham.
• Em dois dias, os preços domésticos do ouro caíram cerca de 10% (20 milhões de dongues por tael), enquanto os da prata despencaram quase 30% (35 milhões de dongues por quilo), provocando filas diante de grandes lojas de Hanói e da Cidade de Ho Chi Minh.
• Vários grandes varejistas, incluindo a Phu Quy e a Mi Hong, esgotaram seus estoques antes do meio da manhã. Algumas lojas distribuíram mais de 100 senhas antes das 9h30.
• A corrida às compras reflete tendências mais amplas na Ásia: filas semelhantes foram registradas em Singapura, Sydney e Tailândia, enquanto investidores buscam proteção contra a desvalorização das moedas e a inflação.
• O comportamento especulativo se espalhou para o mercado de cobre, com investidores comprando centenas de quilos de barras de metal básico apesar dos riscos de liquidez e da possibilidade de oxidação.
• Especialistas recomendam limitar o ouro a 15% a 20% das carteiras de investimento e alertam que a grande diferença entre os preços domésticos e internacionais aumenta os riscos de volatilidade para compradores vietnamitas.
• Os órgãos reguladores continuam recomendando cautela e ressaltam que o ouro deve servir como ativo de proteção no longo prazo, não como instrumento de especulação de curto prazo.