Por que as falências estão aumentando novamente
O Japão caminha para o segundo ano consecutivo com mais de 10.000 falências de empresas. A consultoria de crédito Tokyo Shoko Research contabilizou 9.372 falências de janeiro a novembro de 2025, cada uma com dívidas de pelo menos 10 milhões de ienes. No ritmo atual, o total de 2025 provavelmente voltará a superar a marca de 10.000. Esse patamar foi ultrapassado no ano-calendário de 2024 pela primeira vez em 11 anos, e o ano fiscal de 2024 (de abril de 2024 a março de 2025) terminou com 10.144 casos. O aumento dos custos de insumos, o iene fraco e a escassez crônica de mão de obra são fatores comuns em muitas falências recentes. A pressão é mais intensa sobre pequenas e médias empresas, que têm capacidade limitada para repassar os custos mais altos aos clientes.
Conteúdo
- Por que as falências estão aumentando novamente
- O que mostram os dados mais recentes de 2025
- Quais setores estão sob maior pressão
- Por que a inflação e o iene fraco continuam pesando
- Escassez de mão de obra agrava a pressão
- Condições de crédito após a pandemia e a normalização dos juros
- Padrões regionais e por porte
- O que acompanhar daqui em diante
- Principais pontos
Em novembro, houve um breve alívio no número de casos. Foram 778 falências no mês, queda de 7,5% em relação ao ano anterior. O total de dívidas associadas às falências de novembro caiu 48,6%, para 82,4 bilhões de ienes, depois que o número de falências de maior porte, com dívidas de 500 milhões de ienes ou mais, caiu pela metade. O setor de serviços ainda registrou o maior número de casos no mês: 250.
O que mostram os dados mais recentes de 2025
De abril a setembro de 2025, as falências chegaram a 5.172, o maior número no primeiro semestre em 12 anos, segundo a Tokyo Shoko Research. A tendência de alta se mantém há quatro anos consecutivos. Os números mensais têm oscilado. A Teikoku Databank registrou 835 casos em maio, a primeira queda em relação ao ano anterior após um longo período de aumentos. Setembro teve 873 casos, outubro subiu para 965 e, depois, novembro recuou para 778. O total acumulado no ano, de 9.372 casos até novembro, mantém o Japão no caminho para superar 10.000 no ano inteiro.
A definição padrão usada pelas principais agências de crédito contabiliza falências com dívidas de pelo menos 10 milhões de ienes, um limite que exclui encerramentos muito pequenos. Mesmo dentro dessa definição, os dados recentes mostram uma mudança em direção a empresas menores e a dívidas menores por caso. Por isso, o total das dívidas de empresas falidas pode cair enquanto o número de casos aumenta.
Quais setores estão sob maior pressão
As empresas de serviços são as mais afetadas. Restaurantes, bares, hotéis, serviços pessoais e outros negócios voltados à demanda local enfrentam custos mais altos de alimentos e energia, além da concorrência cada vez mais intensa por trabalhadores. No ano-calendário de 2024, o setor de serviços registrou mais de 3.300 falências, um aumento em relação ao ano anterior. Em novembro de 2025, o setor respondeu por 250 casos, ainda a maior parcela, apesar da queda em relação ao ano anterior.
A construção civil surgiu como o segundo principal setor em dificuldades. Os custos dos materiais continuam elevados e há escassez de pessoal. Os novos limites para horas extras tornaram a elaboração de escalas mais difícil e cara. O número de falências na construção civil subiu para pouco menos de 1.950 em 2024. As falências na indústria de transformação também aumentaram, com a alta dos custos de peças e energia. O setor de transportes teve algum alívio no ano passado, à medida que mais operadores repassaram custos aos clientes, mas a margem para erro continua pequena nos setores de logística, varejo e imóveis.
Por que a inflação e o iene fraco continuam pesando
As falências associadas à inflação voltaram a aumentar em 2025. A Tokyo Shoko Research atribui 700 casos nos primeiros onze meses à pressão dos preços, um aumento em relação ao ano anterior. O iene mais fraco encareceu, na moeda local, combustíveis, alimentos e matérias-primas importados. O impacto é severo para empresas que pagam em ienes, mas compram insumos cotados em dólares ou euros.
Muitos pequenos fornecedores e estabelecimentos comerciais não têm poder de negociação para elevar os preços rapidamente. Grandes clientes costumam resistir a reajustes ou adiá-los. As reservas de caixa são pequenas. Mesmo aumentos modestos nas contas de serviços públicos e nos preços de atacado podem levar uma empresa financeiramente frágil à insolvência. O resultado aparece em mais casos com dívidas relativamente pequenas, embora o total em ienes associado às falências tenda a ficar abaixo do registrado nos anos de picos anteriores.
Escassez de mão de obra agrava a pressão
O Japão enfrenta um mercado de trabalho apertado, uma força de trabalho envelhecida e mudanças nas regras trabalhistas. As falências atribuídas à escassez de mão de obra dispararam e atingiram um ritmo recorde no primeiro semestre do ano fiscal de 2025, com mais de 200 casos. No ano-calendário de 2024, essas falências relacionadas à falta de mão de obra subiram para 289, o nível mais alto em anos. Pequenos empregadores relatam perder funcionários para concorrentes maiores, que podem oferecer salários mais altos e melhores condições. Nos setores de serviços, empresas que não conseguem contratar ou reter funcionários reduzem o horário de funcionamento e perdem vendas, o que agrava o fluxo de caixa.
A sucessão empresarial é outro desafio. Em 2024, 462 falências foram associadas à impossibilidade de encontrar um sucessor. Empresários se aproximam da aposentadoria sem ter um familiar ou comprador para assumir o negócio, enquanto aumentam as exigências de conformidade e os custos da folha de pagamento. Alguns encerram as atividades sem recorrer formalmente à falência; outros vão à Justiça quando não conseguem pagar as dívidas. A combinação de salários em alta, falta de trabalhadores e ausência de sucessores pesa muito sobre economias regionais com muitas pequenas empresas.
Condições de crédito após a pandemia e a normalização dos juros
Os programas emergenciais da pandemia estão chegando ao fim. Empréstimos sem juros e sem garantia, que ajudaram empresas a se manter em atividade durante 2020 e 2021, agora estão sendo pagos ou refinanciados. No ano fiscal de 2024, 529 falências envolveram empresas que haviam recebido esses empréstimos, um sinal da pressão crescente com a chegada dos vencimentos. As medidas de adiamento de impostos também terminaram, aumentando as obrigações mensais das pequenas empresas que dependiam desse alívio.
O banco central do Japão começou a se afastar com cautela das taxas muito baixas. Os formuladores de políticas acompanham os dados de falências, assim como os salários e os preços, para avaliar a economia. A trajetória dos juros é importante para os pequenos tomadores de crédito, que enfrentam despesas maiores com juros quando refinanciam empréstimos. Mesmo com taxas básicas baixas para os padrões globais, critérios de crédito mais rigorosos e prêmios de risco maiores podem levar uma empresa no limite à falência. A Tokyo Shoko Research destacou o aumento da participação de casos envolvendo empresas pequenas, o que reduz a dívida média por falência enquanto eleva o número de casos.
Padrões regionais e por porte
As tendências variam conforme a região e o mês. A Teikoku Databank informou que, em maio de 2025, sete das nove regiões tiveram menos falências do que um ano antes, com a região de Kanto registrando o maior número de casos e Chugoku, a maior queda. Esse alívio não durou: os totais nacionais do verão e do início do outono aumentaram antes da queda de novembro.
O perfil das empresas que faliram aponta para a fragilidade dos negócios de menor porte. Empresas com menos de 10 funcionários representaram quase nove em cada dez casos em 2024. A grande maioria das falências de 2025 envolveu dívidas inferiores a 100 milhões de ienes. São os conhecidos pequenos comércios de bairro, empreiteiras de pequeno porte e microindústrias que mantêm as economias locais em funcionamento. Suas finanças são muito sensíveis aos preços da energia, às tarifas de entrega e às condições impostas pelos fornecedores.
O que acompanhar daqui em diante
As oscilações sazonais do fluxo de caixa podem ser intensas para pequenas empresas. O pagamento de bônus de fim de ano, as contas de serviços públicos no inverno e os atrasos nos pagamentos dos clientes costumam coincidir em dezembro e janeiro. Se o iene se valorizar e os custos da energia importada caírem, a pressão poderá diminuir. Se o repasse de preços ganhar força nos contratos com fornecedores, mais empresas poderão manter os salários e as dívidas em dia.
Três indicadores merecem atenção. Primeiro, os acordos salariais das pequenas empresas nas próximas negociações trabalhistas mostrarão se os aumentos estão se estendendo para além das grandes exportadoras. Segundo, o ritmo de alta dos custos de alimentos, energia e materiais de construção determinará as margens das empresas de serviços e construção. Terceiro, as condições de crédito, da disposição dos bancos para conceder empréstimos aos programas de refinanciamento garantidos pelo governo, determinarão quantas empresas em dificuldades conseguirão atravessar o período até a recuperação da demanda.
Principais pontos
- Foram registradas 9.372 falências de empresas de janeiro a novembro de 2025, indicando que o total do ano deve superar 10.000 pelo segundo ano consecutivo.
- Os casos de novembro caíram 7,5% em relação ao ano anterior, para 778, e o total de dívidas no mês recuou 48,6%, para 82,4 bilhões de ienes.
- O ano fiscal de 2024 terminou com 10.144 falências, o maior número em 11 anos, enquanto o ano-calendário de 2024 fechou com 10.006.
- O setor de serviços continua registrando o maior número de falências, com 250 casos em novembro e mais de 3.300 no ano-calendário de 2024.
- As falências associadas à inflação somaram 700 nos primeiros onze meses de 2025, impulsionadas pelo aumento dos custos de importação decorrente do iene fraco.
- A escassez de mão de obra atingiu níveis recordes como causa de falências, com mais de 200 casos no primeiro semestre do ano fiscal de 2025 e 289 em 2024.
- A maioria das falências envolve pequenas empresas com capacidade limitada para repassar custos mais altos, o que reduz a dívida média por caso.
- Os apoios concedidos durante a pandemia estão diminuindo, e o pagamento de empréstimos sem juros pressiona o fluxo de caixa das empresas vulneráveis.
- A política do Banco do Japão, as tendências salariais nas pequenas empresas e as oscilações dos preços da energia são variáveis importantes a acompanhar no início de 2026.
