Malásia busca reequilibrar o comércio de óleo de palma com a China enquanto a diferença de preços favorece o óleo de soja

Queda acentuada após uma década de comércio estável

A Malásia está agindo para estabilizar sua relação comercial de óleo de palma com a China após uma forte queda nos embarques neste ano. As exportações para a China recuaram quase 39% na comparação anual nos primeiros dez meses de 2025, segundo o ministro das Plantações e Commodities da Malásia, Datuk Seri Johari Abdul Ghani. Ele citou desafios logísticos e uma mudança na competitividade de preços: durante períodos do ano, o óleo de palma foi negociado acima do óleo de soja, tornando este último a opção mais barata para muitos compradores chineses.

A China é um dos clientes mais importantes da Malásia há mais de uma década e costuma ocupar o segundo lugar entre os mercados do país, atrás apenas da Índia. A dimensão da queda recente gerou preocupação em toda a cadeia de valor. Declarações oficiais também mencionaram um recuo de quase 29% no período de janeiro a outubro, um lembrete de que os períodos considerados e as definições dos produtos podem levar a números publicados diferentes. O que não está em dúvida é a tendência de enfraquecimento em 2025 e a pressão sobre a participação de mercado dos exportadores malaios.

Autoridades malaias ressaltaram que a estabilidade das políticas e a previsibilidade das regras de exportação serão mantidas. O ministério entrou em contato com refinarias, fabricantes de alimentos e empresas comerciais chinesas para alinhar expectativas de preços, tendências de demanda e planejamento de oferta. O objetivo é dar clareza sobre volumes e qualidade e, em seguida, usar essa base para recuperar a confiança na confiabilidade do fornecimento e na proposta de valor da Malásia.

Por que os preços passaram a desfavorecer o óleo de palma

O óleo de palma costuma ser negociado com desconto em relação ao óleo de soja, diferença que o ajuda a ganhar participação em mercados sensíveis a preços. Essa relação se enfraqueceu neste ano. Os contratos futuros de óleo de palma bruto da Malásia frequentemente superaram 4.000 ringgits por tonelada e, em determinado momento, o óleo de palma foi negociado cerca de 120 dólares por tonelada acima do óleo de soja. Quando o óleo de soja fica mais barato, os compradores chineses, onde os dois óleos concorrem diretamente, tendem a optar pela soja.

O preço é apenas um dos fatores, mas seus efeitos percorrem rapidamente a cadeia de compras. Refinarias e fabricantes de alimentos chineses acompanham diariamente as diferenças de preços, pois costumam alternar entre misturas de óleo de palma e de soja em salgadinhos, macarrão instantâneo, gorduras para panificação e óleos de cozinha domésticos. Um prêmio persistente para o óleo de palma levou muitas equipes de compras a reduzir as aquisições desse produto e aumentar as de óleo de soja.

Vários fatores sustentaram os preços do óleo de palma em 2025. O crescimento da oferta no Sudeste Asiático enfrentou restrições relacionadas à disponibilidade de mão de obra e à idade das palmeiras, enquanto os programas regionais de biodiesel mantiveram parte da produção destinada ao uso doméstico. Ao mesmo tempo, um ritmo forte de esmagamento de soja pode ampliar a disponibilidade de óleo de soja e reduzir seu preço em relação ao óleo de palma. Quando essa inversão ocorre, a disputa por participação no mercado chinês costuma favorecer a soja.

Pressões logísticas e de competitividade

Autoridades malaias também apontaram entraves logísticos. A disponibilidade de contêineres, o agendamento e a variação dos custos de frete podem reduzir ou ampliar as diferenças de preços finais nos mercados costeiros e do interior da China. Quando os compradores tentam cumprir prazos apertados de entrega, até mesmo pequenos atrasos ou custos mais altos de seguro e armazenagem podem levar a decisão de compra para um óleo ou fornecedor concorrente.

A concorrência com a Indonésia, maior exportadora mundial de óleo de palma, continua intensa. Os dois países administram impostos de exportação que variam conforme os preços de mercado. O imposto de exportação da Malásia é definido por faixas com base nos preços do óleo de palma bruto, e as autoridades reduziram a alíquota para 9,5% a partir de junho para aumentar a competitividade. A Indonésia ajustou seus próprios impostos em meados de maio, elevando a alíquota principal, o que pode alterar os retornos líquidos relativos. Essas mudanças podem influenciar qual origem parece mais atraente para refinarias em Tianjin, Guangzhou ou Xangai em determinado mês.

As variações cambiais, a composição dos produtos e as margens de refino também são importantes. Um ringgit mais fraco pode ampliar a margem de manobra dos exportadores malaios para definir preços. Diferenças entre produtos refinados e fracionados, como a oleína de palma RBD usada em frituras, contribuem para variações nos custos finais e nas margens entre compradores. Todos esses fatores se somam ao preço de referência dos contratos futuros e à diferença entre os preços do óleo de palma e do óleo de soja.

O que a Malásia está fazendo agora

O Ministério das Plantações e Commodities defendeu uma solução prática para a pressão sobre os preços. Os compradores chineses estão sendo incentivados a negociar diretamente com grandes produtores malaios e a considerar compromissos de compra por um ano. Segundo as autoridades, contratos firmes de aquisição, com volumes e cronogramas de entrega definidos, podem garantir preços melhores do que compras no mercado à vista e possibilitar descontos associados à confiabilidade e à escala.

Para apresentar essa proposta, a Malásia convidou um grande grupo de compradores chineses para visitar plantações, usinas e refinarias no fim de novembro. Ao longo de três dias, 37 representantes de importantes setores alimentícios e não alimentícios se reuniram com fornecedores malaios, avaliaram controles de qualidade e participaram de encontros comerciais direcionados. O grupo representa, em conjunto, cerca de 2,5 milhões de toneladas da demanda chinesa por óleo de palma. A visita buscou demonstrar a resiliência da cadeia de abastecimento, as práticas de sustentabilidade e a amplitude das capacidades da Malásia nos segmentos de oleoquímicos e gorduras especiais.

As autoridades também destacaram o compromisso com políticas de exportação transparentes e previsíveis e com a prevenção de interrupções no comércio com a China e outros parceiros importantes. O ministério mantém o diálogo sobre tendências de preços, desenvolvimento de mercado e planejamento futuro da oferta, com o objetivo de transformar essas conversas em acordos práticos que retomem o ritmo do comércio.

Contratos de longo prazo podem reduzir a diferença de preços

Contratos de prazo mais longo não vão alterar, por si sós, a diferença global entre os preços do óleo de palma e do óleo de soja, mas podem ajudar os dois lados a administrá-la. Um contrato de fornecimento pode reunir volume, prazos e qualidade em um cronograma claro. Essa estrutura permite que os produtores planejem com mais eficiência a operação das usinas e a logística, enquanto os compradores podem proteger-se das oscilações ou calcular o custo médio ao longo de vários meses, em vez de perseguir as variações diárias dos contratos futuros.

As fórmulas de preços podem ser vinculadas a índices públicos, com descontos opcionais para volumes maiores ou prazos de embarque mais apertados. Essa abordagem distribui os riscos, reduz os prêmios de frete de última hora e cria uma estrutura para revisões periódicas de preços caso a diferença entre os valores do óleo de palma e do óleo de soja aumente ou diminua. Também oferece às refinarias uma base mais firme para planejar embalagens, misturas e promoções no varejo do mercado interno chinês.

Há contrapartidas. As compras no mercado à vista preservam a flexibilidade e permitem que os compradores aproveitem quedas repentinas de preços. Os contratos de prazo definido exigem compromisso e algum planejamento de estoques. A iniciativa do ministério tenta equilibrar essas realidades com uma proposta que ofereça aos compradores chineses um caminho claro para voltar a optar pelo óleo de palma e, ao mesmo tempo, proporcione aos produtores malaios uma carteira de pedidos mais estável.

Panorama da demanda chinesa e o fator soja

O mercado chinês de óleos comestíveis é influenciado por sua grande indústria de esmagamento de soja. O país importa soja de várias origens e a processa internamente para produzir farelo destinado à alimentação animal e óleo de soja. Quando o volume de esmagamento é alto, a oferta de óleo de soja tende a ser abundante, pressionando os preços e tornando o produto uma opção mais econômica para fabricantes de alimentos e famílias.

O óleo de palma concorre em diversos segmentos, de macarrão instantâneo e gorduras para confeitaria a frituras comerciais em restaurantes. Ele é semissólido à temperatura ambiente, característica adequada a certas aplicações em produtos de panificação e salgadinhos. O óleo de soja costuma ser preferido na cozinha doméstica e em misturas de óleos engarrafados. Quando o óleo de palma é mais barato que o de soja, muitas receitas passam a usar mais palma. Quando há um prêmio sobre o óleo de palma, a substituição ocorre no sentido contrário. Essa dinâmica está no centro da queda das exportações malaias para a China neste ano.

Estudos acadêmicos sobre a segurança do abastecimento de óleos comestíveis da China sugerem que, ao longo do tempo, os óleos de palma e de soja funcionam como um sistema complementar. A diversificação reduz os riscos de oferta, enquanto melhorias tecnológicas no cultivo e no processamento podem elevar a produtividade e diminuir os custos. Para a Malásia, a lição para as políticas públicas é recuperar o desconto do óleo de palma nas compras chinesas e ampliar a participação em produtos de maior valor agregado, que geram uma demanda mais estável ao longo dos ciclos econômicos.

Políticas e impostos moldam o cenário competitivo

Os impostos e tarifas de exportação continuam sendo instrumentos importantes. O imposto malaio sobre a exportação de óleo de palma bruto é escalonado e varia em faixas conforme os preços internacionais. O ajuste para uma alíquota de 9,5% em junho buscou manter a competitividade das ofertas com a alta dos contratos futuros. As autoridades indicaram que quaisquer mudanças nas políticas serão comunicadas claramente ao mercado, para evitar choques repentinos para os parceiros comerciais.

As regras da Indonésia também influenciam os fluxos comerciais para a China. Quando os impostos de exportação indonésios aumentam, a Malásia pode levar vantagem nos produtos refinados. Quando as taxas indonésias diminuem, a escala do país pode ampliar os volumes destinados a mercados sensíveis a preços. As exigências de mistura de biodiesel nos dois países absorvem uma parcela considerável da produção e, em certos momentos, sustentam os preços. A interação dessas políticas é um dos motivos pelos quais os compradores chineses valorizam canais diretos de comunicação com fornecedores e autoridades malaios.

Os padrões de sustentabilidade e a rastreabilidade continuam influenciando as políticas de compra de marcas globais e grandes fabricantes chineses. A Malásia promoveu uma certificação nacional para comprovar práticas legais e sustentáveis. A visita de compradores no fim de novembro apresentou os controles que abrangem desde o campo até a refinaria, os sistemas de dados e as auditorias de fornecedores. Para muitos usuários finais, a qualidade constante e a sustentabilidade documentada podem ser o fator decisivo quando os preços estão próximos.

Perspectivas de preços e cenários para o curto prazo

As expectativas de preços orientam os planos de compra. O ministro disse esperar que o óleo de palma bruto permaneça acima de 4.000 ringgits por tonelada, por segurança, patamar observado nas negociações recentes. Operadores também relataram que os contratos futuros chegaram perto de 4.060 ringgits por tonelada em alguns momentos no fim de novembro. Se os preços do óleo de palma recuarem em relação aos do óleo de soja, o desconto tradicional poderá voltar, dando aos exportadores malaios mais margem para defender sua participação na China.

Alguns analistas projetaram uma queda gradual para 3.733 ringgits por tonelada até o fim do segundo trimestre, em um cenário de maior oferta de óleos concorrentes e condições macroeconômicas menos favoráveis. Se ocorrer, a queda nos preços do óleo de palma provavelmente o tornará mais atraente para refinarias e fabricantes de alimentos chineses, sobretudo para misturas e frituras. A trajetória efetiva dependerá do clima no Sudeste Asiático, dos mercados de energia, dos custos de frete e das variações cambiais.

A Malásia também está olhando além dos volumes a granel. O crescimento dos segmentos de oleoquímicos, gorduras especiais e usos de energia renovável, incluindo rotas para a produção de combustível de aviação, pode consolidar novas fontes de demanda. Uma colaboração técnica mais estreita com empresas chinesas em formulações e otimização de processos pode desenvolver nichos de produtos menos sensíveis às diferenças de preços no curto prazo. Esses vínculos em etapas posteriores da cadeia complementam o esforço por contratos de fornecimento de prazo definido e políticas consistentes, medidas que, segundo líderes do setor, são necessárias para recuperar o ritmo do comércio.

O que saber

• As exportações malaias de óleo de palma para a China caíram acentuadamente nos primeiros dez meses de 2025, com números citados entre 29% e 39% abaixo dos registrados no mesmo período do ano anterior.
• A competitividade de preços se inverteu em alguns momentos de 2025, com o óleo de palma custando cerca de 120 dólares por tonelada a mais que o óleo de soja e levando os compradores chineses a optar pela soja.
• As autoridades estão promovendo negociações diretas e compromissos de compra por um ano, que podem viabilizar descontos e estabilizar os cronogramas de fornecimento.
• No fim de novembro, a Malásia recebeu 37 compradores chineses para visitas técnicas e encontros comerciais com o objetivo de demonstrar qualidade, confiabilidade e sustentabilidade.
• Os impostos de exportação continuam sendo um instrumento de política. Em junho, a Malásia reduziu sua alíquota para 9,5% para aumentar a competitividade.
• O ministro espera que o óleo de palma bruto permaneça acima de 4.000 ringgits por tonelada no curto prazo, enquanto algumas projeções apontam para uma possível queda em meados de 2026.
• O ciclo de esmagamento de soja na China afeta a oferta e os preços do óleo de soja, influenciando fortemente a substituição entre óleo de palma e óleo de soja.
• A Malásia aposta no crescimento dos segmentos de oleoquímicos, gorduras especiais e energia renovável para diversificar a demanda, além dos volumes de óleos comestíveis a granel.