O país líder do Sudeste Asiático em reservas de ouro

Tailândia lidera corrida pelo ouro no Sudeste Asiático

A Tailândia lidera o Sudeste Asiático em reservas oficiais de ouro, com mais de 230 toneladas, segundo dados de meados de 2025 usados por bancos centrais. O estoque foi formado ao longo de cerca de duas décadas, à medida que o país diversificou suas reservas, reduzindo a participação de moedas como o dólar e o euro. O resultado é uma proteção maior contra oscilações nas taxas de câmbio e nos mercados de dívida, em um momento em que o preço do ouro continua batendo recordes. A posição da Tailândia a coloca à frente de centros financeiros regionais e de países vizinhos ricos em recursos naturais, e essa classificação reflete tanto uma política deliberada quanto a geologia.

Reservas de ouro são barras de ouro pertencentes à autoridade monetária de um país. Elas integram as reservas oficiais de divisas, ao lado de dinheiro e títulos públicos. Os bancos centrais as mantêm porque o ouro não é passivo de ninguém, é altamente líquido em momentos de crise e pode reduzir a exposição a uma única moeda. Os estoques são informados em toneladas métricas e registrados junto ao Fundo Monetário Internacional. O ouro pode ser armazenado no próprio país ou no exterior, geralmente em cofres de alta segurança, e as mudanças são divulgadas com atraso. Por isso, os números costumam ser apresentados como estimativas para determinado trimestre.

Por esses critérios, a Tailândia tem cerca de 234 toneladas. Singapura vem em seguida na região, com aproximadamente 200 toneladas, enquanto as Filipinas têm perto de 130 toneladas. Esses volumes mudam ao longo do tempo conforme os bancos centrais compram ou vendem ouro e podem variar em razão de interrupções na divulgação ou revisões. O que chama a atenção é que a Tailândia consolidou uma liderança clara entre seus pares do Sudeste Asiático, após um período de acúmulo ativo no início da década de 2020 e de compras constantes nos anos anteriores.

Por que as reservas de ouro importam em 2025

O ouro disparou para máximas históricas neste ano, sendo negociado entre 3.400 e 4.000 dólares por onça nas últimas semanas. A alta elevou o valor de mercado dos estoques nacionais. Os Estados Unidos afirmam que o valor de mercado de suas barras agora supera 1 trilhão de dólares, muito acima do antigo preço legal usado em seus registros. Os bancos centrais compram ouro de forma constante há três anos consecutivos, acrescentando juntos mais de 1.000 toneladas por ano. Pesquisas mostram que a maioria dos gestores de reservas espera que as compras continuem. O metal também aumentou sua participação nas reservas globais: algumas estimativas apontam que o ouro representa cerca de um quinto do total, acima do euro.

Esse cenário é importante para o Sudeste Asiático. O banco central da China vem ampliando suas reservas mês após mês e, ao mesmo tempo, incentiva parceiros a armazenar barras de ouro dentro de seu sistema de negociação. A estratégia faz parte de uma iniciativa mais ampla para reduzir a dependência das moedas e dos canais de liquidação ocidentais. Essa mudança, somada às tarifas voláteis e às tensões geopolíticas, reforça o argumento a favor de manter mais ouro nos balanços da região.

Como a Tailândia formou suas reservas de ouro

As reservas da Tailândia aumentaram consideravelmente na última década, com um avanço claro no início da década de 2020. O argumento a favor das compras era simples. O ouro ajuda a suavizar o impacto das oscilações cambiais sobre as reservas, tem bom desempenho em períodos de turbulência e não envolve risco de inadimplência. O Banco da Tailândia enfatiza a diversificação há muitos anos, e essa estratégia é visível nos dados que mostram que o estoque do país supera hoje 230 toneladas.

Um mercado interno robusto reforçou essa política. A Tailândia tem um dos mercados de varejo de ouro mais ativos da Ásia. Com a alta dos preços em 2024 e 2025, as compras de barras e moedas cresceram, mesmo com a demanda enfraquecendo em alguns países vizinhos. O Conselho Mundial do Ouro registrou um crescimento de dois dígitos nas compras tailandesas de barras e moedas em meados de 2025. Esse apetite do varejo ajuda a sustentar a liquidez e a disseminar o conhecimento sobre preços pela economia.

Um mercado de varejo consolidado e aplicativos de ouro digital

As plataformas digitais ampliaram o acesso. Aplicativos como o Pao Tang permitem que pequenos investidores comprem quantidades fracionadas, liquidem operações instantaneamente e alternem entre dinheiro e ouro durante oscilações do mercado. Nos bastidores, o programa Gold247 do conselho promove padrões globais. Sua iniciativa Gold Bar Integrity usa registros invioláveis para rastrear barras da mina ao cofre. A proposta Standard Gold Unit estabelece uma unidade digital comum para negociações. O Wholesale Digital Gold busca conectar bancos a estoques transparentes e rastreáveis. A adoção dessas ferramentas pela Tailândia atraiu investidores mais jovens para o mercado.

Qual é a posição dos outros países do Sudeste Asiático

Singapura aparece em segundo lugar no Sudeste Asiático. A cidade-Estado aumentou suas reservas oficiais nos últimos anos, que agora estão em torno de 200 toneladas, e também funciona como centro de logística e negociação de ouro privado. Seu banco central administra uma carteira diversificada de reservas e pode ajustar a exposição ao ouro de acordo com as necessidades de liquidez. O setor financeiro desenvolvido do país, sua capacidade de armazenamento em cofres e o comércio aberto fizeram dele um destino natural para refinadores, negociantes e fundos de índice de ouro.

As Filipinas têm cerca de 130 toneladas, em parte graças à produção das minas nacionais e a programas de longa data pelos quais o banco central compra ouro de produtores locais. A Indonésia é um grande produtor de ouro e colocou novos projetos em operação neste ano, embora suas reservas oficiais sejam muito menores que as de seus vizinhos. O Vietnã não divulga um número preciso para suas reservas oficiais, mas a demanda das famílias continua forte, mesmo com os preços elevados.

Laos busca se tornar um centro regional de negociação

O Laos promove um plano ambicioso para se tornar um centro de negociação de ouro até 2030. O Lao Bullion Bank quer construir um ecossistema completo, que inclua refino, custódia e produtos financeiros lastreados em ouro. Autoridades apontam para levantamentos geológicos que indicam grandes jazidas ainda não exploradas. Seriam necessários anos para verificar e desenvolver esses recursos, mas eles sinalizam a intenção de usar o ouro como base da estabilidade financeira. Qualquer reserva oficial futura dependeria das decisões de política do banco central, e não apenas do tamanho das jazidas no subsolo.

Forças globais que moldam as compras de ouro dos bancos centrais

Vários fatores impulsionam a demanda constante dos bancos centrais. A expectativa de juros mais baixos reduz o custo de oportunidade de manter um metal que não paga rendimentos. Tensões comerciais e riscos de guerra mantêm a procura por ativos de proteção. A inflação permanece persistente em muitas economias. Pesquisas do Conselho Mundial do Ouro indicam que a esmagadora maioria dos gestores de reservas espera que a tendência de aumento dos estoques oficiais continue, e as compras divulgadas no segundo trimestre de 2025 permaneceram elevadas para os padrões históricos.

O papel da China tem grande peso para a região. O Banco Popular da China informou uma sequência prolongada de compras. Ao mesmo tempo, Pequim convida países parceiros a comprar ouro e armazená-lo na rede da Bolsa de Ouro de Xangai. A oferta pode atrair governos que queiram reduzir a exposição a sanções ou a interrupções nos centros financeiros ocidentais. A contrapartida é a liquidez, já que Londres continua sendo o principal centro de compensação.

A ASEAN pode se tornar o terceiro pilar da demanda global por ouro?

O Conselho Mundial do Ouro afirma que o Sudeste Asiático pode formar um terceiro polo da demanda por ouro, ao lado da China e da Índia. A proposta se apoia em dois pilares. Primeiro, ampliar a capacidade regional de refino para que o metal extraído na Indonésia e nas Filipinas possa ser processado e vendido na própria região. Segundo, disseminar o conhecimento de mercado da Tailândia para países vizinhos que ainda estão desenvolvendo canais de varejo e investimento.

Shaokai Fan, chefe da área de bancos centrais e responsável pela Ásia-Pacífico (exceto China) no conselho, apresentou a oportunidade em termos claros.

Com um mercado de ouro muito bem estabelecido na Tailândia, existe a possibilidade de colaboração para fazer do Sudeste Asiático o terceiro pilar da demanda por ouro: a China seria o primeiro, a Índia, o segundo, e o Sudeste Asiático poderia se tornar o terceiro.

Novas ferramentas digitais fazem parte dessa visão, incluindo participações agrupadas que permitem a bancos e grandes investidores deter direitos fracionários sobre determinado ouro armazenado em cofres. Unidades padronizadas e rastreamento no nível de cada barra podem reforçar a confiança de instituições em diferentes países.

Riscos e fatores que podem mudar a classificação

A liderança da Tailândia é clara hoje, mas as posições podem mudar. Se Singapura retomar grandes compras ou se as Filipinas ampliarem suas reservas oficiais, a diferença poderá diminuir. Por outro lado, a Tailândia pode decidir manter o nível atual ou até reduzir suas reservas se priorizar ativos com rendimentos maiores. As decisões oficiais costumam ser graduais e são divulgadas com atraso.

O ouro envolve contrapartidas para os gestores de reservas. É líquido em momentos de tensão, mas não rende juros. Armazenamento e seguro têm custos. Para economias menores, comprar rápido demais pode pressionar as reservas de divisas. A geologia também não se traduz automaticamente em reservas oficiais. Um país pode extrair muito ouro e optar por exportá-lo, em vez de mantê-lo em reserva.

Apesar dessas ressalvas, a história do ouro no Sudeste Asiático combina uma longa tradição com inovação moderna. Fontes antigas da Índia e da China descreviam partes do continente como Suvarnabhumi (terra do ouro). Hoje, a região está desenvolvendo estruturas digitais, refinarias e capacidade de custódia que podem manter mais riqueza em seu território. As reservas de ouro da Tailândia ocupam o centro desse processo.

Principais pontos

• A Tailândia tem as maiores reservas de ouro em bancos centrais do Sudeste Asiático, com cerca de 234 toneladas.
• Singapura ocupa o segundo lugar, com cerca de 200 toneladas, e as Filipinas têm perto de 130 toneladas.
• Os preços do ouro, próximos de máximas históricas, elevaram o valor de mercado dos estoques oficiais em todo o mundo.
• Os bancos centrais acrescentaram mais de 1.000 toneladas por ano durante três anos consecutivos.
• A China continua comprando ouro e convida parceiros a armazenar barras em sua rede de negociação.
• O Conselho Mundial do Ouro afirma que a ASEAN pode se tornar um terceiro pilar da demanda global por ouro, ao lado da China e da Índia.
• O mercado de varejo consolidado da Tailândia e seus aplicativos de ouro digital ampliaram a participação de investidores locais.
• O Laos busca se tornar um centro regional de negociação e refino de ouro até 2030.
• A classificação pode mudar se os países ajustarem suas estratégias de reservas, pois as compras de ouro são divulgadas com atraso.