China mira Nvidia e fabricantes de chips dos EUA com acusações antitruste e de dumping em meio à escalada das tensões tecnológicas

Por que a China está agindo agora

A China intensificou uma campanha de pressão contra empresas americanas de semicondutores, acusando a Nvidia de violar regras antimonopólio e abrindo uma ampla investigação antidumping sobre uma categoria de chips fabricados nos Estados Unidos que alimentam carros, fábricas e eletrônicos de consumo. As duas medidas ocorrem durante delicadas negociações comerciais entre altos funcionários americanos e chineses em Madri e poucos dias depois de Washington incluir 23 empresas chinesas em sua Lista de Entidades por razões de segurança nacional. O momento ressalta como as políticas de tecnologia e comércio se fundiram em uma disputa única sobre cadeias de suprimentos e resiliência nacional.

A Administração Estatal de Regulação do Mercado da China afirmou que uma investigação preliminar constatou que a Nvidia não cumpriu compromissos relacionados à aquisição da Mellanox Technologies em 2020, empresa israelense especializada em redes cujo hardware conecta os processadores gráficos usados para treinar modelos de inteligência artificial. O órgão regulador disse que dará continuidade à investigação. Em uma frente paralela, o Ministério do Comércio abriu uma investigação antidumping completa sobre circuitos integrados de interface de uso geral e chips controladores de portas de Texas Instruments, Analog Devices, Broadcom e ON Semiconductor. Essas peças não são os processadores de ponta que estiveram no centro de sanções anteriores, mas são essenciais para a eletrônica moderna e vendidas em volumes muito grandes.

Dados do setor apresentados a Pequim indicam que, de 2022 a 2024, as importações dos chips investigados para a China aumentaram 37%, enquanto os preços médios caíram 52%. A denúncia alega margens de dumping de até 300% e afirma que chips de origem americana conquistaram 41% do mercado interno. Se esses números se confirmarem ao longo da investigação formal, o caso poderá justificar tarifas elevadas ou outras restrições aos fornecedores americanos por anos.

O embate ocorre enquanto os dois governos testam os limites da legislação comercial para promover objetivos estratégicos. Washington reforçou os controles sobre semicondutores avançados e equipamentos de fabricação destinados à China. Pequim agora sinaliza que usará medidas antitruste e de defesa comercial para fiscalizar fornecedores estrangeiros que considera prejudiciais aos produtores nacionais ou que não tenham cumprido promessas anteriores.

Do que trata o caso antitruste contra a Nvidia

Quando a China autorizou a compra da Mellanox pela Nvidia em 2020, a aprovação veio acompanhada de condições destinadas a preservar a concorrência e garantir acesso confiável aos compradores chineses. A conclusão atual afirma que a Nvidia violou parte desses compromissos. A Mellanox vende equipamentos e softwares de rede InfiniBand e Ethernet que conectam milhares de aceleradores em centros de dados. Desde a aquisição, a Nvidia posicionou esse conjunto, de chips a interconexões e softwares, como uma plataforma integrada para clientes de inteligência artificial.

Os reguladores chineses abriram a investigação em dezembro e agora afirmam que o caso continua sob apuração. As possíveis medidas vão de multas a mudanças obrigatórias nas práticas comerciais. Em casos anteriores envolvendo acordos globais de tecnologia, a China exigiu fornecimento sem discriminação, preços transparentes e compromissos contratuais que impeçam a venda casada de produtos de modo a excluir concorrentes. O órgão regulador não informou quais medidas específicas está avaliando para a Nvidia, nem se poderá exigir mudanças estruturais na forma como os negócios de redes são oferecidos e recebem suporte na China.

A dependência da Nvidia em relação à China já mudou depois que regras dos Estados Unidos limitaram as exportações dos aceleradores mais potentes. A empresa criou versões compatíveis com essas regras, incluindo os chips H20, que Washington autorizou recentemente a serem enviados, mas órgãos chineses levantaram preocupações de segurança e recomendaram que alguns compradores locais prefiram opções nacionais. Essa pressão e o novo escrutínio antitruste acrescentam mais incerteza aos planos de vendas da Nvidia no país.

As alegações de dumping e os chips investigados

O caso antidumping da China se concentra em componentes analógicos e de sinais mistos fabricados em nós maduros, e não em processadores de ponta. A denúncia apresentada pela Associação da Indústria de Semicondutores de Jiangsu argumenta que fornecedores americanos enviaram grandes quantidades de chips de interface de uso geral e circuitos integrados controladores de portas a preços muito reduzidos, que não refletem o valor justo. O Ministério do Comércio afirma ter iniciado uma investigação completa sobre as vendas da Texas Instruments, Analog Devices, Broadcom e ON Semiconductor.

Chips analógicos regulam energia, detectam temperatura e pressão, controlam motores e gerenciam sinais entre o mundo físico e os sistemas digitais. Controladores de portas comandam transistores de potência em veículos elétricos, equipamentos industriais e dispositivos de consumo. São componentes fundamentais para carros, automação fabril, eletrodomésticos, gerenciamento de baterias, painéis de telas e sistemas de energia. Uma grande oscilação nos preços desses componentes pode repercutir em muitos setores.

Na legislação comercial, dumping significa vender abaixo do valor normal, geralmente o preço no mercado interno ou um custo calculado, de maneira que cause prejuízo a uma indústria nacional. A margem investigada descreve a diferença entre o preço de exportação e esse parâmetro de referência. Se as autoridades confirmarem margens elevadas, poderão impor tarifas para compensar a diferença. Segundo a prática chinesa, que segue as regras da Organização Mundial do Comércio, medidas provisórias podem ser adotadas após uma conclusão preliminar, e as tarifas definitivas normalmente vigoram por cinco anos, com possibilidade de prorrogação. Às vezes, as empresas negociam compromissos de preços para evitar ou reduzir tarifas, mas isso depende da aprovação dos reguladores e de monitoramento rigoroso.

O comunicado de Pequim indica que serão analisados os padrões de remessas e preços a partir de 2022, além das alegações de que a produção subsidiada nos Estados Unidos ou descontos agressivos para conquistar participação distorceram o mercado chinês. O governo afirma que a análise responde a reclamações da indústria local, um requisito comum para a abertura de casos desse tipo.

O papel dos subsídios e da Lei dos Chips na disputa

Autoridades chinesas também indicaram que vão examinar se subvenções e créditos tributários da Lei dos Chips e da Ciência dos Estados Unidos, além de incentivos estaduais, deram aos fabricantes americanos de chips analógicos uma vantagem injusta nos custos. O argumento é que o apoio governamental concedido internamente pode se refletir nos preços de exportação e, por sua vez, prejudicar concorrentes chineses. Essas alegações se enquadram nas medidas compensatórias, distintas das investigações antidumping, embora muitas vezes estejam relacionadas a elas.

A Lei dos Chips destina dezenas de bilhões de dólares à fabricação de semicondutores, à pesquisa e a programas de formação profissional nos Estados Unidos. Washington apresenta a política como uma resposta a choques de oferta e preocupações de segurança nacional, diante da concentração da produção de chips avançados no Leste Asiático. Pequim argumenta que essas medidas, somadas aos controles de exportação, distorcem as condições de concorrência. Ainda não se sabe se a China buscará tarifas compensatórias além das antidumping, mas os sinais indicam que os reguladores querem ampla margem de ação para responder a mudanças de preços que consideram artificiais.

O estado da produção de chips na China e a importância dos chips maduros

Os nós de fabricação de semicondutores descrevem, aproximadamente, o tamanho das estruturas gravadas nos chips. Nós maduros começam em cerca de 28 nanômetros e incluem dimensões maiores. Hoje, os nós avançados incluem 5 nanômetros ou menos. Fundições chinesas como a SMIC têm experiência na faixa de 14 a 28 nanômetros e capacidade limitada em cerca de 7 nanômetros. Isso deixa uma lacuna nos processadores mais avançados, do tipo usado no treinamento de inteligência artificial de ponta, mas também significa que os chips maduros são centrais para a produção local e representam uma grande parcela da demanda na China.

Embora os controles de exportação bloqueiem os aceleradores mais potentes para centros de dados, o mercado chinês ainda compra grandes volumes de chips analógicos, de gerenciamento de energia, microcontroladores e sensores. Esses componentes estão em tudo, de automóveis e estações rádio-base de telecomunicações a robôs industriais e eletrodomésticos. O caso antidumping mira diretamente essa camada do mercado, na qual a sensibilidade a preços é alta e as marcas americanas têm catálogos extensos, construídos ao longo de décadas.

A política chinesa está promovendo com mais força a autossuficiência. Autoridades incentivaram projetos de computação do setor público a preferir chips de origem nacional, e algumas diretrizes preveem que produtos locais atinjam a maioria nos centros de dados públicos. Empresas chinesas estão desenvolvendo seus próprios aceleradores e equipamentos de rede. A capacidade de fabricação em nós maduros está se expandindo com produtores como SMIC e Hua Hong, embora leve tempo para ampliar os portfólios analógicos e alcançar a variedade e a confiabilidade de fornecedores americanos há muito estabelecidos.

Fabricantes chineses de dispositivos e empresas de design de chips também tomaram medidas para reduzir os riscos de fornecimento. A Shanghai Fudan Microelectronics, alvo de novas restrições dos Estados Unidos, afirmou ter aumentado suas reservas de wafers e materiais críticos e diversificado suas relações com fornecedores para reforçar a resiliência. Medidas como essa agora são comuns em todo o setor, à medida que as empresas se protegem contra mudanças regulatórias.

Reação do mercado e possíveis penalidades

As ações da Nvidia, da Texas Instruments e da Analog Devices caíram após os anúncios de Pequim. Texas Instruments e Analog Devices estiveram entre os papéis com pior desempenho no início do pregão, e a Nvidia recuou enquanto investidores avaliavam o risco de multas ou medidas corretivas na China, além das restrições em curso às exportações americanas de chips de alta potência. Índices mais amplos de semicondutores devolveram ganhos recentes, com operadores considerando mais provável a imposição de novas tarifas e o surgimento de atritos relacionados a preços na China.

No caso antitruste, a Administração Estatal de Regulação do Mercado tem autoridade para exigir mudanças nas práticas comerciais e aplicar multas. Em ações anteriores, o órgão impôs multas de até 5% das vendas da empresa na China no ano anterior e exigiu compromissos de fornecimento sem discriminação. No caso comercial, as tarifas antidumping podem corresponder à margem calculada e permanecer em vigor por cinco anos. Se forem aplicadas medidas provisórias, elas podem afetar importadores poucas semanas após uma conclusão preliminar, elevando os custos para compradores chineses em segmentos como o automotivo e o de eletrônicos industriais.

Questionada sobre a decisão antitruste, a Nvidia afirmou que trabalhará com os reguladores. A empresa sinalizou que deseja continuar vendendo na China produtos que cumpram as regras, apesar do complexo cenário de políticas públicas.

Porta-voz da Nvidia: "Cumprimos a lei em todos os aspectos."

O que os negociadores discutem e o momento das medidas

O secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent, e o vice-primeiro-ministro chinês He Lifeng estão reunidos em Madri para discutir tarifas, controles de tecnologia e questões de segurança relacionadas a plataformas digitais. Rodadas anteriores em Londres, Genebra e Estocolmo resultaram em suspensões temporárias de aumentos tarifários, mas não resolveram disputas mais profundas sobre o acesso a tecnologias avançadas e dados. A nova tensão em torno da Nvidia e dos chips analógicos acrescenta um novo risco político à pauta.

Altos funcionários americanos questionaram publicamente o momento dos anúncios de Pequim. Eles dizem que as medidas complicam uma agenda já cheia de questões, entre elas o cronograma de uma decisão sobre a plataforma de mídia social TikTok e possíveis vencimentos de tarifas.

Secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent: "Conversamos sobre o mau momento da investigação da Nvidia no dia dessas negociações."

Nas últimas semanas, Washington também autorizou o envio de certos aceleradores H20 da Nvidia que atendem às regras de exportação, enquanto órgãos chineses apontaram riscos de segurança relacionados a esses componentes. Essa alternância mostra como as análises comerciais e de segurança podem seguir direções opostas. As empresas continuam fazendo lobby por autorizações restritas que permitam negócios limitados, enquanto as duas capitais mantêm o direito de reforçar os controles a qualquer momento.

Visões de especialistas sobre estratégia e riscos

Especialistas jurídicos e do setor afirmam que as medidas da China buscam criar poder de barganha nas negociações e direcionar a demanda a fornecedores locais. Alguns veem a ação antitruste como uma forma de pressionar a Nvidia a formalizar compromissos de fornecimento e preços para compradores chineses, enquanto o caso antidumping poderia encarecer os chips analógicos americanos e incentivar sua substituição em carros e fábricas.

Estratégas de mercado divergem sobre o provável impacto. Alguns consideram os anúncios uma ferramenta de negociação, e não uma mudança estrutural no curto prazo. Outros alertam que as tarifas podem alterar significativamente a participação de mercado em segmentos nos quais existem alternativas nacionais ou fornecedores europeus e japoneses podem ocupar o espaço.

Jordan Klein, analista de mesa de operações da Mizuho Securities: "Só barulho e pura encenação."

Advogados especializados em antitruste observam que a China está mais disposta a abrir casos envolvendo empresas estrangeiras de tecnologia e mantê-los em andamento por longos períodos. Isso pode influenciar as decisões de compra mesmo sem uma penalidade definitiva, já que compradores locais correm o risco de ser alvo de escrutínio se concentrarem seus gastos em uma empresa investigada. Um experiente consultor que assessora multinacionais em Pequim disse que as autoridades chinesas agora são explícitas sobre o uso de todo o arsenal regulatório para moldar os resultados em setores estratégicos.

Lester Ross, sócio responsável pelo escritório de Pequim da Wilmer Hale: "Isso faz parte de um esforço mais amplo do governo chinês para usar as ferramentas regulatórias à sua disposição e as negociações diplomáticas a fim de ampliar o acesso da China a semicondutores avançados, superar concorrentes estrangeiros e, em última instância, reduzir a dependência deles."

O que empresas e cadeias de suprimentos devem acompanhar

Se a China impuser tarifas antidumping provisórias sobre chips de interface de uso geral e controladores de portas, fabricantes automotivos e industriais no país precisarão reavaliar suas fontes de fornecimento. No curto prazo, o efeito provavelmente será o aumento dos custos de insumos e o direcionamento de mais pedidos a projetos nacionais ou a fornecedores de fora dos Estados Unidos, na Europa e no Japão. Essa mudança pode acelerar os esforços em curso de empresas chinesas para homologar componentes locais em veículos, sistemas de energia e equipamentos fabris.

Para a Nvidia, a questão central é se a Administração Estatal de Regulação do Mercado buscará apenas uma multa e medidas corretivas ou também pressionará por mudanças na forma como pacotes de equipamentos de rede e aceleradores são oferecidos na China. Medidas que exijam acesso independente ao hardware da Mellanox em condições padrão e garantias rigorosas de suporte sem discriminação dariam mais flexibilidade aos fabricantes chineses de servidores. Uma penalidade mais ampla, como limites a recursos de software exclusivos vinculados às interconexões da Nvidia, poderia dificultar novos projetos de centros de dados e favorecer aceleradores nacionais quando viáveis.

Há também o risco de escalada. Washington poderia responder com novas restrições a softwares de design de chips, ferramentas de empacotamento avançado ou serviços ligados à computação de ponta. Pequim poderia ampliar suas investigações comerciais para outras categorias de componentes ou apresentar pedidos de tarifas compensatórias contra benefícios de subsídios alegados. O caminho escolhido pelos negociadores em Madri dará o tom para saber se esses casos permanecerão isolados ou se farão parte de uma série mais ampla de medidas que elevarão diretamente os preços e remodelarão as fontes de fornecimento dos dois lados.

As empresas podem se preparar identificando sua exposição aos códigos tarifários específicos em análise, buscando fontes alternativas para componentes analógicos e atualizando cláusulas contratuais que permitam repassar tarifas. Os fabricantes devem se preparar para períodos de oferta restrita de certos controladores de portas e chips de interface caso os importadores suspendam pedidos até que as tarifas sejam definidas. Quanto mais amplas forem as tarifas e quanto mais tempo a investigação antitruste permanecer aberta, maior a probabilidade de compradores chineses garantirem o fornecimento de componentes nacionais e reduzirem a dependência de fornecedores americanos.

Principais pontos

• A China afirmou que a Nvidia violou a lei antimonopólio em relação à aquisição da Mellanox em 2020 e prolongou a investigação.
• A China abriu uma investigação antidumping sobre circuitos integrados de interface de uso geral e chips controladores de portas de Texas Instruments, Analog Devices, Broadcom e ON Semiconductor.
• De 2022 a 2024, as importações dos chips investigados para a China aumentaram 37%, enquanto os preços médios caíram 52%, com alegadas margens de dumping de até 300%.
• Segundo as alegações, chips de origem americana detêm 41% do mercado chinês dos produtos sob investigação.
• As medidas vêm após Washington incluir 23 empresas chinesas na Lista de Entidades e coincidem com negociações comerciais em Madri.
• A Administração Estatal de Regulação do Mercado pode exigir mudanças nas práticas comerciais da Nvidia e aplicar multas, enquanto o Ministério do Comércio pode impor tarifas antidumping por cinco anos.
• A reação do mercado foi negativa para Nvidia, Texas Instruments e Analog Devices, com investidores precificando o risco regulatório.
• Analistas veem as medidas como instrumento de barganha nas negociações, com potencial para levar compradores chineses a optar por alternativas nacionais nos setores automotivo e de eletrônicos industriais.