Ações sul-coreanas despencam 8% e negociações são interrompidas nos dois mercados em meio à disseminação de temores sobre o financiamento da IA

Tombo das ações em Seul provoca interrupções nos mercados

Os dois principais mercados de ações da Coreia do Sul caíram mais de 8% na quinta-feira, 15 de outubro de 2026, acionando mecanismos de interrupção das negociações enquanto investidores vendiam ações de empresas de semicondutores em meio à retomada dos temores sobre a inflação nos Estados Unidos e o custo de financiamento de projetos de inteligência artificial.

O índice de referência KOSPI recuava 481,69 pontos, ou 8,02%, para 5.527,12 às 12h52, no horário local. O KOSDAQ, que concentra um grande número de empresas de tecnologia, caiu 66,07 pontos, também 8,02%, para 757,81. A Bolsa da Coreia acionou um circuit breaker no KOSDAQ às 12h23 e suspendeu todas as negociações do KOSPI por 20 minutos às 12h38.

As ações da Samsung Electronics caíram 9,7%, e as da SK hynix recuaram 11,35% com a intensificação das vendas. Investidores estrangeiros venderam ações sul-coreanas, aumentando a pressão sobre um mercado que já caminhava para a sétima sessão consecutiva de perdas. Os preços de fechamento e o valor total das vendas por estrangeiros ainda não estavam disponíveis.

O gatilho imediato veio dos Estados Unidos, onde os preços ao consumidor subiram em setembro mais do que o esperado. Investidores temeram que o Federal Reserve mantivesse os custos de empréstimo elevados ou voltasse a aumentar os juros. As empresas de tecnologia enfrentaram outra preocupação: se os enormes gastos com infraestrutura de IA gerariam receita suficiente para justificar o custo.

O impacto se estendeu muito além de Seul. O Nikkei 225, do Japão, caiu 4,8%, enquanto o indicador abrangente da MSCI para ações da Ásia-Pacífico, excluindo o Japão, recuou 3,3%. A queda sul-coreana foi mais que o dobro do recuo percentual desse índice regional, mostrando como as vendas atingiram com força o setor de semicondutores do país.

Como o pregão se deteriorou

O KOSPI abriu em queda de 5,59%, a 5.673,01 pontos, e continuou recuando. As ações da Samsung Electronics começaram o pregão em baixa de 6,68%, enquanto as da SK hynix abriram com queda de 8,10%. As duas fabricantes de chips caminhavam para a sétima sessão consecutiva de perdas.

Primeiro, a bolsa restringiu certas ordens automatizadas e, em seguida, impôs pausas mais amplas nas negociações. A sequência mostra a rapidez com que a pressão aumentou:

• 9h07: foi acionado um sidecar de venda no mercado KOSPI, suspendendo por cinco minutos as ordens programadas de venda.
• 9h12: um sidecar de venda também foi acionado no mercado KOSDAQ.
• 10h08: o KOSPI estava em 5.580,44 pontos, em queda de 7,13%.
• 11h16: o KOSPI recuava 7,20%, a 5.576,46 pontos, enquanto o KOSDAQ caía 7,11%, para 765,27.
• 12h23: foi acionado o circuit breaker do KOSDAQ.
• 12h38: a bolsa suspendeu todas as negociações do KOSPI por 20 minutos.

Os dois mercados tiveram circuit breakers acionados no mesmo dia pela primeira vez desde 29 de julho, cerca de 11 semanas antes. A quinta-feira também marcou a primeira ativação simultânea dos sidecars de venda desde aquela data.

Como funcionam as proteções contra oscilações

O sidecar e o circuit breaker interrompem partes diferentes do mercado. O sidecar do KOSPI foi acionado após uma queda superior a 5% nos contratos futuros do KOSPI 200, atrelados ao nível esperado de um importante índice de ações. Ele restringiu temporariamente as vendas programadas, nas quais sistemas de computador enviam ordens com base em regras predefinidas.

O circuit breaker tem alcance maior, pois pausa as negociações em todo o mercado de ações afetado. Seu objetivo é dar a compradores e vendedores tempo para absorver informações durante uma oscilação excepcionalmente acentuada. A suspensão do KOSPI na quinta-feira durou 20 minutos.

As vendas já eram generalizadas antes da interrupção total. Durante o pregão da manhã, 844 das 912 ações do mercado KOSPI estavam em queda, ou 92,5%, enquanto apenas 61 subiam. Investidores vendiam ações por toda a bolsa, embora as maiores empresas de semicondutores concentrassem boa parte das atenções.

O KOSPI vinha caindo desde 6 de outubro. A quinta-feira também foi a terceira sessão consecutiva em que o índice ficou abaixo dos 6.000 pontos durante o pregão, após ter rompido esse nível pela primeira vez em 13 de outubro.

Por que a inflação americana afetou as ações coreanas

Os dados de preços ao consumidor dos Estados Unidos, divulgados em 14 de outubro, mostraram que a inflação avançava mais rápido do que os mercados esperavam. A alta dos preços do petróleo e da gasolina contribuiu para o resultado, enquanto as pressões sobre os preços também se espalharam para bens e serviços além do setor de energia.

O Federal Reserve usa os juros para influenciar o crédito e os gastos. Juros mais altos encarecem os empréstimos e podem desacelerar a alta dos preços. Também elevam os custos das empresas que precisam tomar dinheiro emprestado para crescer, incluindo as que constroem centros de dados e compram grandes quantidades de equipamentos de IA.

Wall Street já havia absorvido essas preocupações antes da abertura dos mercados asiáticos. O S&P 500 caiu 1,1%, e o Nasdaq Composite recuou 1,9%, prolongando as perdas pela terceira sessão consecutiva. O Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu pela sexta sessão, sua mais longa sequência de perdas desde maio de 2025.

As fabricantes de semicondutores da Coreia do Sul fazem parte dessa cadeia global de investimentos. Investidores reavaliaram suas ações diante da ameaça de que o aumento dos custos de financiamento prejudique a viabilidade econômica dos projetos que compram seus produtos.

Demanda por IA enfrenta o custo da expansão

A CoreWeave, provedora de infraestrutura computacional usada em IA, tornou-se foco das preocupações com financiamento. Suas ações caíram até 17% na quarta-feira. Seus títulos com vencimento em 2032 eram negociados abaixo de 78 centavos por dólar de valor de face, ante o preço original de emissão, quatro meses antes.

Um título é um empréstimo que investidores fazem a uma empresa. Um preço abaixo de 78 centavos significa que investidores estavam dispostos a vender esse crédito por menos de 78% do valor de face, uma queda superior a 22% em relação ao nível original. A queda dos preços dos títulos pode encarecer a captação de novos recursos para o tomador.

Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos do Saxo Bank em Singapura, descreveu a preocupação do mercado como uma mudança na forma de os investidores avaliarem o crescimento quando o financiamento é caro.

"A liquidação de ações na Ásia parece menos uma deterioração repentina dos fundamentos da tecnologia e mais uma reavaliação do custo de capital", disse Chanana.

Chanana explicou por que a força da demanda talvez já não seja suficiente para satisfazer os acionistas.

Eles estão questionando cada vez mais quanto devem pagar por esse crescimento quando os juros estão altos, voláteis e podem voltar a subir.

Estimativas da Gartner citadas nas discussões do mercado apontam que os investimentos dos Estados Unidos em infraestrutura de IA devem chegar a cerca de US$ 1 trilhão neste ano, seguidos por aproximadamente US$ 6 trilhões entre 2027 e 2030. Esse valor posterior equivale, em média, a US$ 1,5 trilhão por ano, ante US$ 1 trilhão neste ano, ilustrando a dimensão dos recursos necessários para sustentar os investimentos das empresas.

A desaceleração do crescimento da receita da Anthropic, apesar dos fortes resultados do terceiro trimestre apresentados aos investidores, aumentou a inquietação. Seo Sang-young, da Mirae Asset Securities, apontou o foco crescente dos investidores em saber se os gastos com infraestrutura se traduzirão em lucros efetivos e se as empresas conseguirão continuar financiando essa expansão. Analistas do JPMorgan também identificaram os riscos de financiamento e o momento das ofertas de ações como preocupações centrais para os papéis ligados à IA.

Fabricantes coreanas de chips enfrentam pressão em duas frentes

A Samsung Electronics e a SK hynix enfrentavam tanto a incerteza sobre os gastos com IA quanto a concorrência crescente da China. A ChangXin Memory Technologies, conhecida como CXMT, vem ampliando a produção e avançando no desenvolvimento de um projeto de DRAM de maior densidade, capaz de armazenar mais dados.

DRAM é um tipo de memória que armazena informações temporariamente enquanto o computador funciona. O aumento da produção de uma concorrente pode ampliar a oferta e intensificar a disputa por preços. Para as fabricantes coreanas de memória, essa preocupação surgiu justamente quando os investidores já questionavam quanto os clientes poderiam gastar em nova capacidade computacional.

As perdas se estenderam a empresas relacionadas. Durante o pregão da manhã, as ações da SK Square caíram 11,38%, e as da Samsung Electro-Mechanics recuaram 15,21%. Esses movimentos, somados ao grande número de ações em queda, mostraram como os investidores estavam reduzindo amplamente sua exposição.

Hock Tan, diretor-presidente da Broadcom, também havia alertado que alguns investidores em IA estavam, na prática, apostando. Seu aviso aumentou o escrutínio sobre as avaliações das empresas e a distância entre os gastos atuais com infraestrutura e a receita esperada no futuro.

Recuo da tecnologia se espalha pela Ásia

A japonesa Kioxia, outra fabricante de memória, caiu mais de 11%, enquanto o SoftBank Group, um importante investidor em IA, perdeu 9,4%. O mercado de ações de Taiwan recuou mais de 3%, e as ações da Taiwan Semiconductor Manufacturing Company caíram cerca de 3%, para perto do menor nível em um mês.

Hong Kong e a China continental também recuaram. O Hang Seng caiu 1,1%, o CSI 300 da China perdeu 1,4%, e o Shanghai Composite recuou 1,5%. Entre as empresas de tecnologia, a MiniMax caiu 8,7%, a Z.AI recuou 9,1%, a Semiconductor Manufacturing International Corp. perdeu 4,5%, a Baidu caiu 4,4% e a Alibaba recuou 3,1%.

Indonésia e Singapura perderam cerca de 1% cada. Em Singapura, as ações do DBS Group e do OCBC também recuaram cerca de 1%, contribuindo para levar os papéis do país ao menor nível em três meses. As bolsas da Malásia e das Filipinas registraram pequenas quedas.

Os resultados do terceiro trimestre da TSMC, previstos para quinta-feira, tornaram-se um teste imediato para as perspectivas do setor. A expectativa era de que a empresa registrasse o sexto trimestre consecutivo de lucro recorde, enquanto investidores acompanhavam suas projeções em busca de sinais de que a demanda por chips de IA poderia sustentar o crescimento.

Dólar mais forte acrescenta outra pressão

O won sul-coreano enfraqueceu 0,8%, para 1.352,84 por dólar, seu menor nível em duas semanas. O peso filipino atingiu a mínima histórica de 63,09 por dólar, enquanto a moeda de Taiwan caiu para 32,320 por dólar, seu nível mais fraco desde o início de agosto.

Uma moeda local mais fraca encarece as compras cotadas em dólares. Também aumenta o custo, em moeda local, do pagamento de dívidas em dólar. Para empresas que já enfrentam custos de empréstimo mais altos, isso representa mais uma demanda por recursos.

O índice do dólar americano, que compara a moeda com uma cesta de importantes divisas, atingiu a máxima em 18 meses após os dados de inflação, antes de devolver a maior parte dos ganhos no início do pregão asiático. O indicador da MSCI para moedas de mercados emergentes caiu 0,4%, em sua pior sessão em duas semanas.

O yuan chinês seguiu na direção contrária à tendência geral e avançou levemente, para 6,6923 por dólar. Em outras partes da região, o dólar australiano caiu 0,2%, para US$ 0,6956, após o emprego recuar inesperadamente em 39.300 vagas em setembro, ante a expectativa de criação de 20.000 postos.

Juros, títulos e os próximos testes para o mercado

Investidores ampliaram suas apostas em outro aumento de juros pelo Federal Reserve, embora as expectativas tenham mudado ao longo do pregão. Uma leitura do mercado de futuros apontou probabilidade de 31,6% de um aumento de 0,25 ponto percentual na reunião de 27 e 28 de outubro, ante 22,1% um dia antes. Uma leitura posterior do CME FedWatch atribuiu 75% de probabilidade à manutenção dos juros.

A faixa da taxa básica do Fed estava entre 3,75% e 4,00%, após o aumento de setembro. Os dados de preços ao produtor e de vendas no varejo dos Estados Unidos, previstos para quinta-feira, seriam os próximos testes programados para avaliar as pressões inflacionárias e os gastos dos consumidores. O presidente do Fed, Kevin Warsh, também tinha discurso marcado para sexta-feira em Bangcoc, ao lado de Kristalina Georgieva, diretora-gerente do Fundo Monetário Internacional.

Títulos públicos atraíram compradores durante a queda das ações. O rendimento do título do Tesouro americano com vencimento em 10 anos caiu 7,8 pontos-base, ou 0,078 ponto percentual, para 5,110%. Os preços dos títulos sobem quando os rendimentos caem. Investidores buscavam proteção contra as perdas nas bolsas e também consideravam se um crescimento mais fraco poderia, no futuro, conter os juros.

Mark Matthews, chefe de pesquisa para a Ásia do Bank Julius Baer em Singapura, apresentou uma visão mais otimista das perspectivas para a tecnologia.

"Não estou preocupado, porque as ações não estão caras, não há sinais de recessão e a demanda ainda supera enormemente a oferta na maioria dos segmentos ligados à IA", disse Matthews.

A pressão imediata de quinta-feira, no entanto, se concentrou no financiamento: o custo dos empréstimos, a capacidade de financiar a expansão e os lucros necessários para sustentar esses gastos. Os resultados da TSMC e os próximos dados econômicos dos Estados Unidos dariam aos investidores novos números para avaliar antes da reunião do Fed em outubro.

Principais pontos

• O KOSPI e o KOSDAQ caíram 8,02% cada durante o pregão de quinta-feira, acionando circuit breakers nos dois mercados.
• As ações da Samsung Electronics perderam 9,7%, e as da SK hynix caíram 11,35% com a intensificação das vendas de semicondutores.
• A inflação americana acima do esperado aumentou as preocupações com os custos de empréstimo e o retorno dos investimentos em IA.
• A queda das ações e dos títulos da CoreWeave trouxe para o centro das atenções os riscos de financiamento da IA.
• O won enfraqueceu 0,8%, enquanto o Nikkei do Japão caiu 4,8% e o índice regional da MSCI recuou 3,3%.
• Os resultados da TSMC, os dados econômicos dos Estados Unidos e a reunião do Fed de 27 e 28 de outubro eram os próximos grandes testes previstos.