Economia da Indonésia cresce 5,11% em 2025, fica abaixo da meta, mas ganha impulso

Panorama do desempenho anual

A economia da Indonésia cresceu 5,11% ao longo de 2025, segundo dados oficiais divulgados pela Agência Central de Estatísticas (BPS) em 5 de fevereiro de 2026. O resultado representa uma aceleração em relação ao crescimento de 5,03% registrado em 2024, mas ficou abaixo da ambiciosa meta de 5,2% estabelecida pelo governo no Orçamento do Estado.

Conteúdo

1. Panorama do desempenho anual
2. Ritmo trimestral ganha força no fim do ano
3. Indústria impulsiona crescimento enquanto mineração recua
4. Desigualdade regional persiste apesar da forte recuperação de Bali
5. Economistas questionam a integridade dos dados oficiais
6. Estímulos do governo e metas ambiciosas de Prabowo
7. Perspectivas para 2026 em meio a desafios globais
8. O essencial

A chefe da BPS, Amalia Adininggar Widyasanti, anunciou os números anuais durante uma coletiva de imprensa em Jacarta e descreveu a expansão como amplamente estável, apesar das crescentes pressões externas.

De forma acumulada, a economia da Indonésia cresceu 5,11% ao longo de 2025,

afirmou Amalia, observando que o produto econômico do país a preços correntes chegou a Rp 23.821,1 trilhões no período.

A trajetória de crescimento coloca a maior economia do Sudeste Asiático em uma situação complexa. Embora a expansão represente o melhor desempenho anual desde 2022, ela evidencia os desafios enfrentados pelo governo do presidente Prabowo Subianto, que busca alcançar a ambiciosa meta de crescimento de 8% até 2029. O PIB per capita do país insular subiu para Rp 83,7 milhões, o equivalente a aproximadamente US$ 5.083, ante Rp 78,6 milhões no ano anterior.

O ministro das Finanças, Purbaya Yudhi Sadewa, que assumiu o cargo em setembro de 2025 após uma reforma ministerial que substituiu a veterana Sri Mulyani Indrawati, reconheceu que a meta não foi atingida, mas ressaltou o impulso positivo.

O importante é que a economia está se recuperando,

disse Sadewa a jornalistas, descrevendo o resultado como a maior taxa de crescimento desde o terceiro trimestre de 2022. Ele acrescentou que o número final ficou abaixo de sua estimativa, mas avaliou com franqueza que foi bastante bom dadas as circunstâncias.

Ritmo trimestral ganha força no fim do ano

A atividade econômica ganhou força significativa ao longo de 2025, e o quarto trimestre registrou o melhor desempenho do ano. O PIB cresceu 5,39% na comparação anual entre outubro e dezembro, superando a expectativa dos analistas, de cerca de 5,01%, e alcançando o ritmo trimestral mais acelerado em mais de três anos.

A evolução trimestral revela uma trajetória volátil, mas que terminou em alta. O ano começou de forma modesta, com crescimento de 4,87% no primeiro trimestre, o que, na verdade, representou uma contração de 0,98% em relação ao último trimestre de 2024, devido a fatores sazonais e aos ajustes após o período de festas. A agricultura, a silvicultura e a pesca foram o principal suporte nesse período, com crescimento de 10,52%.

O segundo trimestre surpreendeu os mercados com uma aceleração inesperada para 5,12%, impulsionada pelas exportações e pelos investimentos, apesar do fraco crescimento do crédito e das perdas de empregos na indústria. O resultado gerou controvérsia entre economistas, que questionaram a confiabilidade dos dados de investimento, que teriam disparado 6,99%. O ritmo diminuiu ligeiramente no terceiro trimestre, para 5,04%, com eletricidade e gás liderando o crescimento pelo lado da produção, com 5,42%.

A recuperação do quarto trimestre foi impulsionada por um pacote de estímulo de Rp 16,23 trilhões (US$ 965 milhões), que incluiu a distribuição de arroz a 18,3 milhões de famílias, isenções fiscais para trabalhadores do setor de turismo e subsídios ao transporte. Os gastos das famílias, que representam mais da metade do PIB da Indonésia, cresceram 5,11% no último trimestre, o ritmo mais acelerado em mais de dois anos. No ano inteiro, o consumo das famílias avançou 4,98%, o melhor resultado desde 2019.

Indústria impulsiona crescimento enquanto mineração recua

Do ponto de vista setorial, o cenário industrial apresentou resultados mistos em 2025. A indústria de transformação continuou sendo o principal motor da atividade econômica, respondendo por 19,07% do PIB total e registrando forte expansão em vários trimestres. O setor cresceu 5,68% na comparação anual no segundo trimestre, segundo dados da BPS, apoiado pelo desenvolvimento de infraestrutura e pelos gastos com máquinas.

O comércio veio em seguida, como segundo maior componente do PIB, com 13,17%, seguido de perto pela agricultura, com 13,1%. A construção respondeu por 9,83% da produção econômica, enquanto a mineração representou 8,75%, apesar de ter sido o único grande setor a registrar contração no ano. A produção mineral caiu 0,66% em meio à redução dos preços das commodities e da atividade de extração.

Os setores que mais cresceram refletiram as mudanças nos padrões da demanda interna. Os serviços empresariais avançaram 9,01%, enquanto transporte e armazenagem cresceram 8,87%, indicando maior demanda por mobilidade e logística com a normalização da atividade empresarial. A educação se destacou no terceiro trimestre, com crescimento de 10,59%, enquanto outros serviços lideraram o crescimento acumulado até setembro, com 10,37%.

Os investimentos cresceram 5,09% no ano inteiro, o maior nível desde 2018, impulsionados pelo avanço de quase 7% da formação bruta de capital fixo no segundo trimestre. No entanto, esses números foram recebidos com ceticismo por economistas independentes, que observaram que o crescimento dos empréstimos bancários continuava lento e que o investimento estrangeiro direto parecia estagnado, criando discrepâncias entre as estatísticas oficiais e os indicadores dos mercados financeiros.

Desigualdade regional persiste apesar da forte recuperação de Bali

As disparidades econômicas regionais continuaram acentuadas ao longo de 2025, com a ilha de Java mantendo o domínio sobre a economia nacional. A ilha, onde ficam a capital, Jacarta, e importantes centros industriais, respondeu por 56,93% do PIB nacional e cresceu 5,17%. Essa concentração evidencia a persistente diferença de desenvolvimento entre o coração econômico do oeste da Indonésia e suas regiões orientais.

Sumatra veio em seguida, com a segunda maior participação, de 22,22%, enquanto Kalimantan respondeu por 8,12% e Sulawesi, por 7,22%. As regiões orientais, incluindo Bali e Nusa Tenggara, representaram apenas 2,82%, e Maluku e Papua acrescentaram 2,69%, ilustrando os desafios persistentes para distribuir a atividade econômica pelo vasto arquipélago.

Bali, porém, foi uma exceção notável ao desempenho fraco do leste, com crescimento de 5,82% em 2025, o maior em sete anos e bem acima da média nacional. O chefe da BPS em Bali, Agus Gede Hendrayana Hermawan, confirmou que o número representava uma recuperação completa da queda provocada pela pandemia.

Segundo os dados, o crescimento ficou em 5,82%, o maior dos últimos sete anos,

afirmou ele em Denpasar. A economia da ilha chegou a Rp 177,99 trilhões (aproximadamente US$ 10,5 bilhões), superando o crescimento de 5,60% registrado em 2019, antes da pandemia.

Hospedagem e alimentação continuaram sendo o principal setor de Bali, com participação de 22,27% no PIB regional da ilha. O consumo das famílias impulsionou a recuperação, respondendo por 52,52% da atividade econômica local e registrando crescimento acumulado de 5,47%. Autoridades regionais declararam que a economia de Bali se recuperou totalmente da pandemia de COVID-19, que provocou fortes contrações de 9,34% em 2020 e 2,46% em 2021.

Economistas questionam a integridade dos dados oficiais

Enquanto autoridades do governo comemoravam os números de crescimento de 2025, economistas independentes e instituições de pesquisa manifestaram ceticismo significativo sobre a veracidade de determinados dados. O debate se intensificou após a divulgação das estatísticas do segundo trimestre, que mostraram um salto inesperado nos investimentos, aparentemente desconectado de outros indicadores econômicos.

Mohammad Faisal, diretor-executivo do Center of Reform on Economics (CORE) Indonesia, foi um dos críticos mais enfáticos do aumento de 6,99% nos investimentos no segundo trimestre, na comparação anual.

Esse nível de investimento é semelhante ao observado antes da pandemia. Ao mesmo tempo, vemos diversas preocupações dos investidores com a incerteza das políticas e a eficácia do governo. Por isso, esse salto é inesperado,

afirmou Faisal, destacando a aparente contradição entre a formação de capital divulgada e a queda da confiança das empresas apontada por pesquisas.

Bhima Yudhistira, diretor-executivo do Center for Economic and Legal Studies (CELIOS), foi além e acusou o governo de manipular os dados econômicos para alinhá-los a narrativas políticas.

A narrativa parece ter sido construída para cumprir uma promessa política, e não para refletir a realidade econômica,

disse ele à Reuters, sugerindo que as estatísticas foram ajustadas para demonstrar avanços iniciais rumo à meta de crescimento de 8% de Prabowo. O CELIOS solicitou formalmente que a Divisão de Estatística das Nações Unidas realizasse uma análise técnica do método usado para calcular o PIB da Indonésia.

Tauhid Ahmad, economista sênior do Institute for Development of Economics and Finance (Indef), apontou preocupações específicas sobre os cálculos da Formação Bruta de Capital Fixo (PMTB).

A PMTB abrange despesas de capital com itens como máquinas, equipamentos e edifícios. Mas o crescimento do crédito para investimento está desacelerando, tanto no setor público quanto no privado. Isso sugere que os números divulgados podem não corresponder às condições reais de investimento,

explicou ele, apontando dados bancários que mostram uma redução na concessão de crédito.

A ex-ministra das Finanças Sri Mulyani Indrawati defendeu a BPS dessas acusações durante seus últimos meses no cargo, ressaltando que a agência segue padrões internacionais.

A BPS explicou em detalhes a metodologia, as fontes de dados e os dados que produz. Acredito que a BPS mantém sua integridade,

afirmou ela em agosto de 2025. A Capital Economics não se convenceu e observou, em relatórios, que o crescimento do PIB da Indonésia historicamente permaneceu em torno de 5% com uma consistência suspeita. A consultoria afirmou:

Não confiamos muito nos dados. Há muito tempo temos dúvidas sobre a confiabilidade dos dados do PIB da Indonésia. Antes da pandemia, o crescimento oficial do PIB da Indonésia mal se afastou de 5% ao ano por quase seis anos.

Estímulos do governo e metas ambiciosas de Prabowo

Os números de crescimento de 2025 surgem em meio a importantes mudanças nas políticas do governo Prabowo, que assumiu em outubro de 2024. O governo implementou medidas fiscais de estímulo que totalizaram cerca de US$ 1,5 bilhão, incluindo subsídios ao transporte, descontos em pedágios e ampliação de programas de assistência social destinados a aumentar o poder de compra das famílias.

Essas medidas fizeram parte de uma estratégia mais ampla para acelerar o crescimento e alcançar a meta declarada pelo presidente de chegar a uma expansão de 8% até o fim de seu mandato, em 2029. O governo priorizou programas como refeições nutritivas gratuitas para estudantes, cooperativas das aldeias Vermelha e Branca e o processamento de recursos naturais no país, por meio do recém-criado fundo soberano Danantara.

A estratégia fiscal representou uma mudança significativa em relação à abordagem conservadora da ex-ministra das Finanças Sri Mulyani para a postura mais expansionista de seu sucessor, Purbaya Yudhi Sadewa, economista favorável a políticas voltadas ao crescimento. A transição provocou volatilidade nos mercados, incluindo saída de capital que levou a rupia a mínimas históricas ante o dólar americano e gerou preocupações sobre a sustentabilidade fiscal.

A dinâmica do comércio complicou o quadro de crescimento ao longo de 2025. A Indonésia manteve um superávit comercial expressivo de US$ 41,05 bilhões no ano, mas a contribuição das exportações líquidas para o crescimento geral permaneceu limitada, à medida que aumentaram as importações de bens de capital e matérias-primas junto com a atividade de investimento doméstico. A antecipação de exportações no segundo trimestre ajudou a compensar o impacto das tarifas dos EUA, que acabaram reduzidas para 19%, ante os 32% inicialmente ameaçados.

O Banco da Indonésia apoiou o crescimento com uma flexibilização monetária agressiva, reduzindo a taxa básica de juros em 150 pontos-base entre setembro de 2024 e setembro de 2025. O presidente da instituição, Perry Warjiyo, indicou que novos cortes continuavam sendo possíveis, enquanto o banco central buscava estimular a concessão de crédito, que havia caído ao menor nível em dois anos.

Perspectivas para 2026 em meio a desafios globais

Olhando adiante, economistas projetam que a economia da Indonésia crescerá entre 5,1% e 5,4% em 2026, mantendo, em linhas gerais, a trajetória estabelecida em 2025. A meta oficial do governo é de 5,4%, e o ministro das Finanças, Sadewa, demonstrou otimismo de que uma aceleração para 6% ainda é possível por meio da coordenação de políticas fiscais, financeiras e de investimento.

A Câmara de Comércio e Indústria (Kadin) compartilha dessa perspectiva relativamente otimista e prevê crescimento de 5,4%, impulsionado pelo fortalecimento do consumo interno, pelo desempenho resiliente do comércio e pelo aumento dos investimentos com o apoio do Danantara. No entanto, vários analistas alertam que até mesmo essa aceleração modesta enfrenta obstáculos consideráveis.

Os riscos externos predominam no cenário negativo. Josua Pardede, economista-chefe do Permata Bank, alertou que as tensões no comércio global e a desaceleração da demanda internacional podem prejudicar o desempenho das exportações.

As perspectivas para 2026 podem melhorar se as pressões globais diminuírem e a confiança do mercado aumentar. No entanto, há riscos de piora se as tensões no comércio global se intensificarem e os déficits gêmeos aumentarem,

alertou, referindo-se à possibilidade de deterioração tanto do saldo fiscal quanto do balanço em conta corrente.

Entre os desafios internos estão a recente turbulência nos mercados, provocada pela ameaça da MSCI de rebaixar a classificação das ações indonésias devido a preocupações com a transparência, o que levou o índice da bolsa de Jacarta a sofrer sua pior queda em décadas. Além disso, medidas administrativas no setor de recursos naturais, incluindo a tomada de controle governamental da mina de ouro de Martabe, suscitaram preocupações sobre o clima de investimento e os direitos de propriedade.

A economista da ANZ Krystal Tan classificou como sólida a recuperação do quarto trimestre de 2025, mas observou que ela ocorreu após uma mudança na orientação da política fiscal. A sustentabilidade do crescimento impulsionado pelo consumo continua incerta, diante das condições fracas do mercado de trabalho e da queda na arrecadação de impostos, aparentemente incompatível com os níveis elevados de gastos das famílias divulgados. Enquanto persistirem as incertezas no comércio global, a trajetória econômica da Indonésia em 2026 dependerá em grande medida da eficácia dos programas de estímulo do governo e de sua capacidade de manter a confiança dos investidores em meio a dúvidas contínuas sobre a confiabilidade dos dados.

O essencial

• A economia da Indonésia cresceu 5,11% em 2025, ante 5,03% em 2024, mas ficou abaixo da meta governamental de 5,2%
• O crescimento no quarto trimestre chegou a 5,39%, o ritmo mais acelerado desde o terceiro trimestre de 2022, impulsionado por medidas de estímulo e pelos gastos das famílias
• A indústria de transformação continuou sendo o setor com maior participação no PIB, com 19,07%, enquanto a mineração recuou 0,66%
• A ilha de Java concentrou 56,93% do PIB nacional, embora Bali tenha registrado crescimento superior, de 5,82%
• Economistas independentes questionaram a integridade dos dados, sobretudo os números de investimento, que apontaram crescimento de 6,99% no segundo trimestre
• As projeções de crescimento para 2026 variam de 5,1% a 5,4%, e o governo estabeleceu meta de 5,4% em meio às incertezas no comércio global